年初以來暴漲40% 美凱龍9個交易日漲幅超21%

今日，美凱龍小幅高開后迅速拉升，盤中一度漲超10%。截至收盤漲9%，股價現報12元，成交額3.67億元，最新總市值466億元。

最近9個交易日以來，美凱龍累計漲幅超過了21%。年初至今，該股累漲超過40%。

港股方面，紅星美凱龍亦大漲5%，報5.6港元，最新總市值217.5億港元。

1 建材大漲刺激

美凱龍這波大漲，跟上游建材價格大漲有關。

后疫情時代，金屬、鐵礦石等大宗商品的價格上漲波及各行各業。受此影響，近期，建設工程所用的鋼材、水泥、干粉砂漿等建筑材料價格在全國范圍內持續上漲，創下近十年新高。

以廣東省為例，去年11月，圓鋼鋼材的價格在4500—4600元/噸之間，隨后該類鋼材價格持續平緩上漲，并在今年5月后沖破6000大關，達到6600—6700元/噸，漲幅近50%。

水泥價格同樣在半年內經歷了類似的波動。目前水泥價格約為500元/噸，相比半年內的最低價格380元/噸，上漲達到30%。

此外在其它建材方面，鋼筋價格上漲了81%、商品混凝土上漲33%、砂石料上漲42%、玻璃上漲66%、油漆涂料上漲44%。

建材漲價的原因，一部分和疫情有關。

一方面，國內疫情得到控制的速度較快，因此成了大宗商品的主要出口國家，需求十分旺盛;另一方面，國外疫情仍然十分嚴峻，而國內原材料資源匱乏，工業產品原材料大部分從國外進口，因此原材料增加直接導致大宗商品價格上漲。

比如，全球主要的兩個產銅國——智利和秘魯的銅產量還在持續下滑。

而且，人們因疫情賦閑在家，也在某種程度上激發了消費者對居住環境改善的想法，使得裝修需求加大，從而進一步刺激建材市場需求上升。

另外，美元的泛濫也是大宗商品價格上漲的重要原因。傳導到下游市場，便造成了建筑材料猛漲的局面。

受建材價格上漲影響，各大家裝建材商紛紛發布漲價通知，對紅星美凱龍這個國內知名家居建材賣場巨頭來說，顯然是一項利好。

近日，中國連鎖經營協會發布“2020中國連鎖百強”榜單，家居零售龍頭紅星美凱龍以1080.2億元的銷售規模穩居前三甲，繼續蟬聯家居連鎖企業TOP1。

2 巨輪轉向

今年618期間，紅星美凱龍的全域銷售總額86.3億元，線上引導銷售27.45億元，僅在6月12日-14日天貓超級品牌日三天內全域成交就達到11.8億元，成為天貓超級品牌日史上首個十億品牌。展現了其相當強勢的營收潛力。

事實上從今年一季度業績來看，紅星美凱龍營業收入錄得33.4億元，同比增長30.7%;扣非后歸母凈利潤錄得4.13億元，同比增長101.45%;公司總資產1350.5億元，同比增長7.6%。多項財務數據實現同比大幅增長，說明復蘇勢頭比較強勁。

數據來源：IFinD

盈利能力的大幅增長，一部分建立在去年受疫情影響產生的低基數效應之上，另一部分則是由于紅星美凱龍的“輕資產轉型”路線初見成效。

之前，紅星美凱龍以重資產模式經營著稱。2015年，紅星美凱龍赴港上市。之后，紅星美凱龍成為全球規模最大且數量最多的大型商業Mall運營商，有“全球Mall王”之稱。

2019年中，紅星美凱龍商場達到478家，商場總面積超過2424萬平方米，資產高達千億。除了在家具市場狂飆突進之外，還進軍地產市場。

但以資本換市場的模式之下，紅星美凱龍的負債率連年高企，業績增長也陷入困局。因此在2019年，紅星美凱龍成立了裝修產業集團并將裝修業務提升為第一業務，此后以“輕資產、重運營、降杠桿”戰略為主，正式向輕資產模式轉型。

具體而言，是聚焦家裝家居一體化業務。為此紅星美凱龍打造了“美凱龍空間美學”、“家倍得”、“更好家”三大家裝品牌，布局差異化市場。

一個具有代表性的數據在于，在現有476家商場中，紅星美凱龍僅擁有93家自營商場，高標準的自營標桿門店。

另外在本月早些時候，紅星美凱龍發布公告稱，其已于6月2日與天津遠川投資有限公司就旗下7家物流子公司100%股權達成《合作框架協議》，資產總價為25億元。次日，紅星美凱龍在港A兩市齊漲，港股方面更是高開7.8%。

交易旗下7家物流子公司以達到降本增效的目的，是紅星美凱龍降杠桿布局中的重要一步。輕裝上陣，這意味著紅星美凱龍的現金會更充裕，也將更加聚焦主業。從市場反應來看，這一戰略得到了市場多數人的肯定。

03 結語

展望后市，上游市場方面，在全球疫苗正在普及，國外疫情逐漸得到控制的情況下建材突飛猛漲的局面有望在一段時間內得以緩解。

同時政府也在出手進行干預，比如工信部原材料工業司一級巡視員呂桂新就指出，當前鋼材價格大起大落對下游行業造成較大影響，鋼材價格繼續大漲，基本面不支持，政策也不允許。

對紅星美凱龍而言，和阿里達成戰略合作，是其能夠將由重向輕的轉型戰略順利推進的重要原因之一。 截至2020年底，紅星美凱龍天貓同城站已覆蓋22個城市，上線品牌商戶1.6萬家，上線商品近50萬件，實現站內流量5475萬。

展望后市，雖然中國城鎮化水平已經達到相當水平，在“房住不炒”的基調下，房地產市場增速下降。但家居行業是個和房地產市場息息相關，但同時存在一定差異的行業。

在居民消費能力增強、消費者年輕化的大環境下，老房翻新改造需求和新房裝修需求同樣巨大。《2019年互聯網家裝用戶洞察白皮書》顯示，2019年，老房、二手房翻新和局部裝修在裝修總量中的占比已經超過新房裝修。

到2020年，北京上海的老房、二手房翻新和改善型消費需求在總量中占比已高達82%。

截至2020年，紅星美凱龍在中國連鎖家居裝飾及家具商場行業占據了超過17%的市場份額，成長空間依然很大。