營收整體萎縮，瑞能股份站在鋰電池風口盈利能力卻仍不理想

6月16日，深圳市瑞能實業股份有限公司(簡稱“瑞能股份”)赴深交所創業板IPO申請獲理，保薦機構為華創證券。本次招股募得資金3.76億元，用于鋰電池產線建設項目、研發中心建設項目以及補充流動資金。

瑞能股份成立于2003年，主要從事鋰電池檢測設備、鋰電池后端生產線的研發、生產與銷售。2020年，公司依托自身的技術儲備，獲取多個較大規模的項目訂單，并成功進入比亞迪等鋰電池龍頭的供應商體系。

從公司的股權架構來看，控股股東、實際控制人為毛廣甫、李莉夫婦，二人直接和間接合計持有公司73.90%的股份。此外，持有公司5%以上股份的股東，只有能瑞通達，6.78%。

1主營業務切換

在能源問題、環境污染問題不斷加劇下，發展新能源汽車儼然成為國家節能減排、發展綠色經濟的重要戰略。

隨著新能源車行業的快速發展，鋰電池的需求量得到大幅增長。2016年-2020年，鋰電子電池產量的復合增長率為24.52%，2020年較2019年增長19.91%。

2018年度至2020年度，瑞能股份營業收入分別為3.72億元、3.81億元和3.03億元，公司凈利潤分別為9,343萬元，9,907萬元和5,165萬元。公司2020年營業收入和凈利潤較2018年和2019年有一定程度的下滑，主要是由公司鋰電池后段生產線收入下降所導致。

鋰電池設備檢測和鋰電池后段生產線是瑞能股份的主要收入來源，其他收入為儲能相關。招股書顯示，2018年至2020年，瑞能股份鋰電池檢測設備營收占比由30%增長至65%，而后段生產線營收占比則明顯減少，因為新能源汽車產業政策方面，補貼退坡幅度較大，以至于鋰電池后段生產線訂單相應減少。

此外，2020年鋰電池后段生產線業務收入下滑，主要受銀隆項目影響。2018年和2019年，瑞能股份的合作商——銀隆新能源，由于自身生產經營的問題，出現驗收、回款不及時的情況，因為涉及金額較大，導致業務收入水平整體下滑。未來公司在鋰電池后段生產線業務拓展方面倘若不及預期，也將不利于公司的整體經營業績。

2資金周轉困難

2020年，受益于國內新能源汽車的自主消費快速增長，下游需求上漲使得瑞能股份獲取多個較大規模的項目訂單，并成功進入比亞迪等鋰電池龍頭的供應商體系。但由于鋰電池后段生產線業務從開發、實施到最終驗收需要一定的周期，且通常單個項目金額較大，如果公司不能及時回籠資金，將導致資金鏈斷裂，對公司財務狀況和生產經營都將造成不利影響。

從同行業可比公司對比中看出，瑞能股份的應收賬款周轉率已高于同行業平均水平，且2019年和2020年的存貨周轉率與同行業平均水平基本一致，屬同行業中周轉效率較高的公司，說明資金周轉困難是鋰電池企業面臨的基本挑戰。

3結語

為實現2030碳達峰，2060碳中和，當下環保壓力巨大，政府一直重視新能源的發展。隨著政策傾斜和技術的進步，鋰電池的市場規模潛力很足，瑞能股份站在鋰電池的風口，有待得到良好的發展，可盈利能力卻并不算太理想。

一方面瑞能股份需提高資金周轉率以保持公司持續穩定發展;另一方面，從公司業務來看，儲能領域占比營業收入較小。在新能源汽車續航里程要求日益提高的情況下，瑞能股份有必要積極投入開拓儲能業務，抓住儲能市場正待發展的大好時機，搶占高地，才能促進公司的健康發展。