餐飲界的通貨膨脹帶來挑戰 外出就餐成本大幅提高或面臨風險

餐館業務的成本正在全面上升，這可能決定該行業的哪些股票在未來幾個月可以走高。

7月份的消費者價格指數(CPI)報告顯示，外出就餐的成本出現了自1981年以來的最大月度增幅，但許多餐館無法將所有成本轉嫁給顧客。對需要大量員工提供全面服務的中檔餐館，面對的是對價格更敏感的客戶，可能尤會其面臨風險。然而，具有強大定價能力和較小勞動力需求的公司可能會面臨更好的狀況。

Guggenheim的Gregory Francfort在上個月給客戶的一份說明中說，在通脹環境中應該表現良好的公司包括那些擁有固定利率的債務支付——以避免同時受到利率上升的打擊——以及那些擁有定價權的公司，如Chipotle(CMG)。Guggenheim對該股的評級為中性。

出售特許經營企業的母公司，可以免受盈利波動的影響，這也是另一個投資機會。

Guggenheim的說明說："另一個潛在的對沖高度通貨膨脹環境的方法是擁有那些從其特許經營商那里收取租金占銷售額百分比的公司，同時擁有房地產或支付固定利率的租金。"他們給出買入評級的麥當勞(MCD)和Jack in the Box(JACK)都很突出。

另一方面，德意志銀行的Brian Mullan在本月早些時候的一份說明中說，"休閑餐廳"這個詞在華爾街已經成為一個"臟字"。Mullan確實將Bloomin Brands(BLMN)的評級從"持有"上調至"買入"，并表示，考慮到其目前的估值，即使該行業陷入困境，該股的表現也應優于其休閑餐飲同行。

價格壓力

最近的就業報告顯示，工資增長強勁，特別是在低收入工人中，即使勞動力市場還沒有從去年的經濟衰退中完全恢復過來，職位空缺也達到了歷史最高水平。而且，與今年大宗商品中出現的一些峰值不同，工資增長不可能逆轉。

"服務價格更加穩定，更有可能成為上行的風險。Wilmington Trust的首席經濟學家Luke Tilley表示："盡管前景可能確實會是過渡性的，但工資是最大的風險。

在食品成本方面，餐飲公司在第二季度財報中報告了價格暴漲的情況。

例如，Ruth’s Hospitality(RUTH)的CFO和會計官Kristy Chipman在財報電話會議上說，上季度牛肉價格同比上漲27%。

而且，食品成本的壓力似乎在不久的將來可能會繼續存在。Tyson Foods(TSN)CEO Donnie King表示，他的公司遇到了"加速的、前所未有的通貨膨脹"，并將繼續為其客戶提高價格。在第二季度商品通脹率上升6.5%之后，Texas Roadhouse將其全年的商品通脹率指引提高到7%。

最近的歷史

Guggenheim的Francfort指出，在2017年至2019年勞動力市場緊張的情況下，餐飲股陷入困境，他告訴CNBC，從歷史上看，與食品價格的波動相比，工資是衡量餐飲股將發生什么的更好指標。

"一直以來的觀點是，勞動力和營收趨勢通常比食品成本更能推動股票的長期表現，但我們也沒有看到食品成本在很長一段時間內出現真正的大漲，"Francfort說。

根據FactSet的數據，在新冠疫情之前的三年時間里，勞動力市場強勁，Wing Stop(WING)、Chipotle和Domino’s(DPZ)是一些表現最好的餐館股票。Wing Stop和Domino’s兩家公司在大多數地點為顧客提供的堂食選擇有限(如果有的話)，這意味著它們可以在比其他一些餐館更精簡的人員配置水平下運營。

同時，餐飲供應商Sysco(SYY)的表現低于這些頂級品牌，但確實擊敗了許多大的休閑餐廳股票。該公司CEO Kevin Hourican在上周二的財報電話會議上表示，該公司已經能夠通過提價來抵消最近工資成本的上升。

可以肯定的是，華爾街對餐飲業面臨的通貨膨脹成本已經有一段時間的預期，所以過去的一些贏家可能已經對此定價了。