海正生物謀求科創板IPO！擬募資13.26億元建設聚乳酸研發中心

近日，資本邦了解到，浙江海正生物材料股份有限公司(下稱“海正生物”)沖刺科創板IPO獲上交所受理，本次擬募資13.26億元。

圖片來源：上交所官網

公司是一家專注于聚乳酸的研發、生產及銷售的高新技術企業，是一家掌握了純聚乳酸制造和復合改性各關鍵環節核心技術，并實現多牌號聚乳酸的規?；a和銷售的公司。

圖片來源：公司招股書

財務數據顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年前三月營收分別為2.28億元、2.32億元、2.63億元、1.25億元;同期對應的凈利潤分別為877.73萬元、1,000.16萬元、3,033.06萬元、1,397.49萬元。研發投入占比分別為3.36%、3.48%、3.54%、2.01%，不足5%。

公司本次申請首次公開發行股票并在科創板上市所選擇的上市標準為：“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”。本公司預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元。

本次募資擬用于年產15萬噸聚乳酸項目、研發中心建設項目。

圖片來源：公司招股書

公司控股股東為海正集團，本公司實際控制人為椒江國資。

海正生物坦言公司存在以下風險：

(一)下游市場的拓展對政策存在依賴的風險

目前，國內的聚乳酸行業仍處于發展初期，雖然聚乳酸的生產工藝和技術不斷改進，但產品的售價仍較傳統塑料偏高，導致塑料制品行業自發地使用聚乳酸替代傳統塑料的動力較低，聚乳酸對傳統塑料的替代仍主要受到環保相關的法律法規及政策的推動。目前環境保護相關的法律法規為公司的發展提供了良好的政策環境，但是如果相關法律法規政策發生變化，國家相關產業政策對聚乳酸應用的支持力度減弱，則會導致公司所處的政策環境不利于公司發展，對公司拓展下游市場，消化產能造成不利影響。

(二)市場競爭加劇的風險

目前公司打通了“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全工藝產業化流程、掌控了從材料合成到市場應用各環節關鍵技術、實現聚乳酸規?；a和銷售，并積極擴大產能。

隨著國內外環保政策趨嚴以及“限塑禁塑”時間表的穩步推進，國內聚乳酸行業逐步完成了從“兩頭在外”的局面向“內外雙循環”格局的轉變，國內外聚乳酸產品下游市場迅速擴大，公司現有競爭對手及聚乳酸行業外的企業均有新建聚乳酸產能的計劃。根若上述新建產能均能按計劃投產，將導致聚乳酸行業的市場競爭加劇，并可能改變目前聚乳酸市場供不應求的局面，使公司面臨來自國際傳統巨頭和國內新進企業的雙重競爭。如果公司不能把握行業發展趨勢，持續技術創新，拓展下游市場，降低生產成本，則會面臨盈利能力下滑的風險。

(三)原材料價格上漲或無法及時供應的風險

目前，公司的主要原材料為乳酸，而目前制造乳酸所用的發酵底料以玉米等農作物為主。玉米價格的波動會傳導至聚乳酸行業。玉米的價格一方面受種植面積、生產效率、玉米品質、農藥化肥價格、氣候等影響，另一方面受國際市場玉米行情、燃料乙醇行業的發展、國際油價等影響，價格形成機制較為復雜。從實際情況來看，近幾年玉米收購價格總體呈現上升趨勢，使得乳酸價格有所上升。如果未來原材料價格發生大幅上漲或無法及時供應，將對公司的生產經營產生不利影響。

(四)知識產權爭議風險

聚乳酸行業涉及的技術領域覆蓋廣泛、知識產權數量眾多，為保持技術領先優勢，已掌握先進技術的企業通常會采用申請專利等方式對核心技術進行保護。

截至本招股說明書簽署日，公司擁有23項發明專利，2項實用新型專利以及1項外觀設計專利，但仍不能排除未來公司知識產權被侵犯，或其他企業主張公司侵犯其知識產權的情形發生。若公司遇到知識產權爭議，將導致知識產權訴訟糾紛、被相關監管部門處罰的風險，以及公司對相關技術的應用受限，從而影響公司生產經營的風險。

(五)技術開發滯后的風險

聚乳酸的應用范圍廣闊，下游需求多變。公司需要保持技術開發，使產品不斷升級換代以滿足下游市場的需求。如果公司未來不能對市場需求和技術路線的發展趨勢做出正確預判并及時做出準確決策，不能保持持續創新能力，無法及時開發出適應市場需求的產品，則可能會在技術升級迭代的進程中處于落后地位，將對公司的市場競爭力和行業地位產生不利影響。

(六)新型冠狀病毒肺炎疫情導致的風險

公司部分產品銷往海外市場。2018-2020年度及2021年1-3月，公司向境外客戶銷售產品產生的收入占主營業務收入的比例分別為29.03%、13.14%、17.97%和11.92%。目前，海外的新冠疫情尚未結束，會導致海外市場對PLA產品的需求降低，這一方面會影響PLA整體的下游需求;另一方面，由于國內目前新冠疫情控制較好，市場需求受影響程度相對較小，NatureWorks、TCP等國外PLA生產巨頭將會更加注重在中國市場的客戶開發與產品銷售，導致PLA進口增加、國內PLA供應量上升，使得公司面臨的競爭壓力增加;此外新冠疫情還會導致交通運輸效率降低，提高運輸成本。若新冠疫情無法得到有效控制，則可能會對公司業績造成不利影響。