億道信息銷售依賴大客戶 原材料成本問題遭市場質疑

9月8日，深圳市億道信息股份有限公司(簡稱：億道信息)將接受深交所的上會審議。此前，證監會在8月18日對億道信息首發上市審核進行了暫緩表決。金融投資報記者注意到，億道信息銷售依賴大客戶，生產則依靠外協;同時，原材料成本增加致毛利率承壓等問題也遭到市場質疑。

營收與凈利潤不匹配

億道信息成立于2008年，是一家以ODM為模式，專業從事筆記本電腦、平板電腦及其他智能硬件等電子設備的研發、設計、生產和銷售的高新技術企業，產品形態分為整機、主板(PCBA)以及散裝套料(CKD)。億道信息于2016年掛牌新三板，并于2018年4月終止掛牌，此次沖刺深交所主板IPO，億道信息計劃擬募集資金79422.18萬元，其中64422.18萬元用于坪山研發及產業化基地建設項目，15000萬元用于補充流動資金。

招股書顯示，2018年至2020年以及2021年1-6月，億道信息分別實現營業收入10.62億元、11.09億元、19.11億元和12.73億元，實現歸母 凈 利 潤 分 別 為 612.01 萬 元 、5819.53萬元、1.85億元和8101.41萬元。營收由2018年的10.62億元，顯著增長至2020年的19.11億元，增長幅度達79.94%。

金融投資報記者注意到，億道信息營收與凈利潤增長存在明顯不同步性。2020年公司營收增長 72.33%，2019 年營收雖然僅增長 4.39%，凈利潤卻實現 850.88%的增長。

億道信息現金流指標也在大幅下滑。2018年至2020年以及2021年1-6月，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為2240.11萬元、1.07億元、1.78億元、-1.46億元。由此可見，2021年后，億道信息現金流出現大幅度的負增長。在最近的招股書中，億道信息更新了1-9月數據，經營 活 動 產 生 的 現 金 流 量 凈 額為-9548.93萬元，相較上年同期減少176.22%。對此，公司將其歸因于銷售規模增長較快，除滿足正常的訂單生產外，加大了原材料的戰略備貨，以應對市場供應偏緊和價格上漲的風險，以及部分款項在2021年9月末尚處于信用期內，暫未全部結算。

億道信息的資產負債率也反應出子公司經營存在的問題。招股書顯示，母公司報告期內，資產負債率分別為11.50%、9.72%、9.65%，而合并資產負債率高達58.17%、52.09%、51.23%。

銷售高度依賴大客戶

作為為ODM生產制造企業，億道信息下游客戶主要為消費類電子產品及行業三防類電子產品品牌商和系統集成商，公司在報告期內收入集中度不斷提高。

報告期內，億道信息主要客戶包括TCL、Medion、Unowhy等國內外知名客戶，來自前五大客戶的收入占比分別為35.23%、37.39%、52.15%和55.32%。億道信息報告期內平板CKD的銷售額分別為8232.06萬元、1.68億元、2.83億元和1.91億元，其中銷售給公司2019年至今的第一大客戶惠州TCL的平板CKD金額占平板CKD總銷售額的比例分別為99.66%、99.20%、96.81%和99.58%。因此，如未來億道信息客戶需求下滑、經營狀況不佳、自身經營策略、采購策略調整，或轉向競爭對手產品等原因而減少或取消與公司之間的后續業務合作，則公司經營業績將受到不利影響。

除行業三防類電子產品的整機組裝工序由自身完成外，億道信息其他產品生產環節均由外協廠完成;也就是說，公司所有產品的PCBA加工工序(SMT貼片)，以及所有消費類電子產品的整機組裝工序均由外協廠負責生產。其中，惠州TCL也是公司的外協廠之一，雙方于2020年開始外協合作。

報告期各期，在億道信息全部的生產成本中，直接材料成本分別占93.59%、94.48%、93.47%和 93.7%。報告期內，公司綜合毛利率分別為16.66%、22.28%、20.94%和16.08%。2019年大幅提升后逐年下降，尤其是2021年上半年大幅下滑。核心公司原材料CPU、DDR、功能類芯片、LCD等短期內出現短缺或漲價，都會對公司業績造成重要影響。

外協加工費用是億道信息第二大主營業務成本。報告期各期，公司分別發生外協加工費用3250.34萬元、2905.15萬元、8337.56萬元和5316.90 萬元，占各期主營業務成本的比重分別為 3.90%、3.65%、5.79%和5.11%，整體呈波動增長狀態。(記者 劉敏)