上海證券報

3月30日，中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行發布向特定對象發行A股股票預案等公告，合計擬募資金額達5200億元，其中財政部擬出資5000億元，扣除相關發行費用后全部用于補充核心一級資本。

市場人士認為，這一舉措將進一步夯實國有大行的經營韌性，并通過資本的撬動作用，增強國有大行的信貸投放能力，同時彰顯出國家對于國有大行穩健經營的信心。

財政部擬合計出資5000億元

國有大行是服務實體經濟的“主力軍”、維護金融穩定的“壓艙石”，而資本是銀行持續經營的“本錢”，支持著銀行信貸擴張、抵御風險。其中，核心一級資本損失吸收能力最強，是銀行各類資本的基礎與核心。

根據公告，中行、建行擬面向財政部，交行擬面向財政部、中國煙草總公司及其全資子公司中國雙維投資，郵儲銀行擬面向財政部、中國移動集團、中國船舶集團進行定增，分別募集資金不超過1650億元、1050億元、1200億元和1300億元，扣除相關發行費用后全部用于補充核心一級資本。

多家大行發布定增方案，有重要的政策背景。2024年9月以來，財政部、金融監管總局等多部門明確，將發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本，按照“統籌推進、分期分批、一行一策”的思路有序實施。

根據各銀行發布的預案，本次財政部擬合計出資5000億元，其中郵儲銀行為財政部首次入股。今年政府工作報告明確，擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。

“財政部戰略投資本行可優化國有資本布局，有利于增強財政政策傳導效能，通過資本紐帶強化國家戰略執行，推動宏觀經濟持續回升向好。”建行稱，本次投資還將有助于該行提升經營管理韌性，夯實資本根基，在面臨經濟波動、金融市場復雜多變的情況下，具備更充足的資本吸收損失能力，有利于保護該行及中小股東合法權益。

從具體發行情況看，發行價格方面，中行、建行、交行、郵儲銀行分別為6.05元/股，9.27元/股，8.71元/股，6.32元/股；發行時間上，多家銀行表示，在取得中國證監會同意注冊的批復后，在有效期內擇機發行；限售期安排方面，為自取得股權之日起五年。

市場機構分析稱，本次多家銀行采用“鎖價定增”的方式，通過向有長期投資意愿的特定發行對象定向募資，避免了對二級市場資金流動性的沖擊，結合財政部特別國債精準支持，形成“政策定向支持+市場化增量融資”機制，可以有效維護市場穩定。

著眼于未來的前瞻性之舉

當前，我國六家國有大行資本指標均處于“健康區間”。截至2024年末，工行、農行、中行、建行、交行、郵儲銀行核心一級資本充足率分別為14.10%、11.42%、12.20%、14.48%、10.24%和9.56%，均較上年末有所提升。

“國有大行核心一級資本充足率并不低，此時通過發行特別國債方式進行注資，更多的是著眼于未來的前瞻性之舉，有助于國有大行更好地發揮服務實體經濟的主力軍和維護金融穩定的壓艙石作用。”中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任李廣子表示。

中國銀行研究院中國金融團隊主管李佩珈認為，本次資本補充的主要目的是，更好發揮銀行支持實體經濟作用，鞏固引導其加大對科技金融等“五篇大文章”的支持力度，積極應對全球監管升級等，而非為了剝離不良資產和簡單地提高資本充足率。

“在內源性資本補充不足、外源性資本受限、核心一級資本補充手段缺乏的情況下，通過發行特別國債幫助大型銀行補充資本是非常精準、務實而及時的。特別國債具有靈活性高、規模大、融資成本低等優勢，可以有效解決大型銀行資本補充的各類問題。”李佩珈表示。

記者注意到，國有六大行里的工行、農行本次并未披露定增方案。李佩珈認為，首選另外四家銀行，主要與這些銀行經營特點不同、資本充足率存在差異有關。

比如，中行本次資本補充規模更大，主要是因為該行國際化經營程度更高，跨境貸款、外匯交易業務風險權重更高，滿足國際系統重要性銀行監管要求等壓力較大；交行和郵儲銀行資本補充規模相當，主要與這兩家銀行核心一級資本充足率相對更低、距離監管紅線要求更近有關。

“本輪銀行募資的資本補充規模及方式，充分體現了政策層強調的資本補充‘一行一策’特點。”李佩珈表示。

發揮主力軍和壓艙石作用

本次注資的背景既有現實因素，也有長遠考慮。

招商證券判斷，通過本輪再融資，國有大行將實現資本結構優化、服務國家重大戰略能力提升、實體經濟轉型升級支撐強化等目標，最終構建“資本補充—業務創新—價值創造”的正向循環。

30日，四家國有大行紛紛表態，將全力服務實體經濟，傾力書寫金融五篇大文章。

建設銀行表示，將有力有效服務實體經濟，全力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融“五篇大文章”，支持新質生產力加快發展。將以更充足的資本實力、更有效的風險管控、更優質的金融服務，為推進金融強國建設貢獻力量。

中國銀行將以實際行動堅決落實黨中央、國務院決策部署，扎實做好“五篇大文章”，為實體經濟注入金融活水，持續提升全球布局能力和國際競爭力，在助力金融強國建設中，不斷開創中國銀行高質量發展新局面。

交通銀行董事長任德奇表示，接下來要做好三個方面工作，進一步加強、做好資本補充和相應的資本管理工作：一是堅決落實黨中央、國務院決策部署，加力服務實體經濟。以更大力度支持上海“五個中心”建設，努力提升上海主場的競爭力。二是要切實強化資本管理，提升資本回報。三是要保持戰略定力，實現高質量發展。

郵儲銀行表示，本次發行契合長期發展戰略，有利于增強服務實體經濟能力，提升資本內生積累能力，強化風險防控能力，推動高質量發展。郵儲銀行始終高度重視對投資者的合理投資回報，將采取有效措施推進業務發展、落實戰略目標，通過對募集資金的合理利用，提升本行可持續發展能力和中長期股東價值。