白酒行業半年報業績整體表現亮眼 還會“牛”下去嗎

近日，上市白酒企業半年報陸續披露。19家企業中，僅有5家企業實現了營收和凈利潤雙增長，14家企業營收或凈利潤均呈現不同程度的下降，其中營收下降最大為52.41%，凈利潤下降最大達到256.20%。

業內人士稱，在半年報中，疫情沖擊成為企業業績下滑的主要原因之一，疫情幾乎一度“凍結”了酒類消費場景，影響了酒業生產、渠道等方面的發展。

但從公開數據中也可以看到，貴州茅臺、五糧液等龍頭效應凸顯，依然實現了營收和凈利潤的穩步高增長。

龍頭企業抗風險優勢凸顯

今年年初，整個白酒行業出現了階段性減產和市場銷售數據下滑現象。但茅臺、五糧液等龍頭白酒企業依然宣布全年目標“不打折”。在19家上市白酒企業中，上半年營收實現增長的有5家，分別是貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、酒鬼酒和*ST皇臺;凈利潤增長的有6家，分別是貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒和*ST皇臺。其中5家實現營收與凈利的雙增長。

從業績來看，上述名酒企業無論是抗風險能力還是應變能力，都順利通過了這場疫情大考。根據半年報，貴州茅臺上半年實現營收439.53億元，同比增長11.31%，凈利潤226.02億元，同比增長13.29%，以絕對實力繼續保持“一超”地位;五糧液同樣表現強勁，1-6月份，公司實現營收307.68億元，同比增長13.32%，實現凈利潤108.55億元，同比增長16.28%;瀘州老窖實現營收76.34億元，同比下降4.72%，凈利32.20億元，同比增長17.12%，上半年的凈利潤增長遠高于行業預期，營收小幅度的下滑則在預料之中;山西汾酒在上半年的表現同樣十分搶眼，實現營收68.99億元，同比增長7.8%，凈利潤16.05億元，同比增長33.05%，凈利潤增幅超過上述其它企業。

總體來看，在疫情的沖擊下，白酒行業分化日益加劇，高端品牌始終把控著市場主動權。與腰部及以下企業相比，龍頭白酒企業在疫情特殊時期表現出了頑強的風險抵抗能力，由茅臺領銜的“一超多強”的行業格局沒有受到大的沖擊，且更加穩固，而頭部企業的穩定性無疑將給整個白酒行業的發展帶來許多利好。

行業集中度進一步擴大

在行業分化加速、龍頭企業把控主動權的同時，行業集中度也進一步擴大。

數據顯示，19家白酒上市公司上半年總營收為1268.74億元。其中，僅前三的貴州茅臺、五糧液、洋河股份三家就貢獻了881.5億元，占總營收的69.48%;如果加上瀘州老窖和汾酒計算前五名的數值，則一共貢獻了1026.83億元，占總營收的80.93%。

與去年相比，2019全年19家白酒上市企業營收總額為2417.54億元，前三甲貢獻1620.98億元，占總營收67.05%;前五名貢獻1897.95億元，占總營收78.6%。

顯然，無論是前三甲的貢獻率還是前五名的貢獻率，2020年上半年已經趕超去年全年的占比，由此更顯這半年來發生的劇烈變化。

中國酒業協會理事長宋書玉表示，近3年來，白酒行業的增長帶有明顯的集中化趨勢，行業利潤進一步向前50名酒企集中，盡管擁有生產許可證的酒企數量超過7300家，但行業利潤基本集中在前4%的企業當中。

業內人士認為，白酒行業的集中化趨勢愈發明顯，進一步向大企業、大品牌集中。名酒企業會在2021年迎來更大的增長空間，而眾多的中小企業會逐漸被邊緣化。

行業向上勢能持續

受疫情影響，市場人士普遍預計，白酒行業將迎來史上“最慘”半年報。但從半年報來看，白酒上半年的整體業績，要好于一季度。

一季度，全國規模以上白酒企業產量同比下降15.87%，銷售收入同比下降5.67%。但整個上半年，全國規模以上白酒企業產量下降8.59%;銷售收入下降1.27%。業內人士認為，從降幅明顯收窄不難看出，隨著疫情防控趨于穩定，消費場景和終端營銷恢復，二季度白酒繼續保持增長勢頭，整個行業正在走出疫情困境、繼續向上。

與一季度相比，白酒上市公司營收和凈利潤下滑幅度縮小，這種行業和企業向好的趨勢，與國民經濟上半年的表現也十分一致。瀘州老窖盡管在上半年營收微降，但在4-6月份已實現營收40.8億元，同比增長6.2%，實現凈利15.1億元，同比增長22.51%。

持續“雙增”的山西汾酒一季度營收增長1.71%，半年報營收增速達7.8%，這同樣得益于第二季度的業績反彈。數據顯示，二季度期內山西汾酒實現營收27.6億元，同比增長18.4%，凈利3.8億元，同比增長16.1%;汾酒經銷商二季度的回款積極性大增，銷售商品收到現金36.1億元，較同期增長100%，預收賬款達到21.4億元，環比一季度末增加5.3億元;區域酒企金徽酒二季度業績也反彈明顯，期內實現營收3.69億元，同比增長22.7%，凈利6235.29萬元，同比增長141.69%。

專家認為，在疫情逐漸穩定的二季度，白酒上市公司發展迅速企穩并實現恢復性增長，對行業長遠發展具有積極意義。它不但有效彌補了一季度的下滑，提升了半年報的整體業績，更證明白酒行業向上的勢能沒有改變。企業沒有因疫情的短暫沖擊而受阻，穩定了全年的向好發展格局。(王宸)