47家公司發布正式分拆預案 硬要求下更多企業適合分拆至創業板上市

5月5日晚間，電氣風電發布在科創板上市發行公告，A股將迎來第二單“A拆A”、國資首單“A拆A”。

今年以來，A股分拆上市有序推進。據《證券日報》記者梳理，目前，有15家公司分拆子公司IPO申請處于審核過程中，其中4家提交注冊。

超五成選擇分拆至創業板

近日，石基信息和東方日升發布公告稱，由于公司2020年扣非后凈利潤虧損或合并報表中擬分拆子公司凈利潤占比超過50%等，不符合分拆上市條件，擬終止或推后分拆上市事項。

《證券日報》記者據上市公司公告梳理，自2019年年底分拆上市規則落地以來，截至5月6日，A股累計67家上市公司發布分拆計劃，其中6家已經終止或推遲(含石基信息和東方日升)，47家發布正式分拆預案，14家公開分拆意向。

從分拆上市的目標板塊來看，在上述發布分拆預案的47家公司中，26家公司明確將子公司分拆至創業板上市，占比超過五成，15家選擇分拆至科創板，3家選擇分拆至上交所主板，1家選擇分拆至上交所(未明確具體上市板塊)，其余2家則未披露分拆上市的目標交易所。

整體來看，大多數企業選擇科創板和創業板作為分拆上市的目標板塊。市場人士認為，一方面是因為兩個板塊實施注冊制，IPO審核效率更高;另一方面，擬分拆上市的企業多屬于科創和創新企業，符合兩個板塊定位。

對于披露分拆預案公司中超五成選擇分拆至創業板，華泰聯合證券執行委員會委員張雷在接受《證券日報》記者采訪時表示，科創板對科創屬性有硬要求，更多的企業適合分拆至創業板上市。

4月16日，證監會修訂《科創屬性評價指引(試行)》，新增研發人員超過10%的指標，并且限制金融科技、模式創新企業在科創板上市，禁止房地產和主要從事金融、投資類業務的企業在科創板上市。

中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧接受《證券日報》記者采訪時表示，此次修改科創屬性評價標準，對擬上市公司的從業人員結構、所屬行業、創新模式等標準進行了更嚴格的界定，有利于硬科技企業更好地獲得資本市場支持。此外，多元化企業在資本市場估值較低，通過分拆有利于更好進行專業化經營，也有利于分拆出的公司得到更優質的資源配置，并獲得更高估值。

監管嚴防利益輸送

目前，已有2家公司分拆子公司至科創板上市注冊生效，其中，生益電子已經于今年2月25日上市，電氣風電正在發行中。

另外，6家子公司申請科創板IPO注冊、7家子公司申請創業板IPO注冊審核正在進行中。進一步來看，上述13家處于IPO注冊審核流程中的子公司中，凱盛新材、鐵建重工、成大生物和百克生物已經提交注冊，處于進一步問詢中，廈鎢新能通過上市委會議，還有6家已問詢，2家處于中止狀態。

此外，有2家子公司申請上交所主板IPO已經獲得證監會受理，其中，大通新材審核狀態為預先披露更新，物產環能為已反饋。綜合來看，15家子公司的IPO申請仍處于審核流程中。

4月12日，百克生物收到注冊階段問詢問題，證監會重點關注發行人是否符合分拆上市相關規定。另外，對于凱盛新材、鐵建重工和成大生物，在注冊階段，證監會分別提出4個、3個和2個問詢問題，涉及同業競爭、關聯交易、募投項目風險和重大事項信披及影響等。

胡麒牧表示，在分拆上市審核過程中，監管部門重點關注三方面：一是關注子公司從母公司分拆后經營發展的可持續性;二是防止借分拆上市進行概念炒作，拉高股價;三是關注同業競爭、非公允關聯交易等問題。

中山證券首席經濟學家李湛對《證券日報》記者表示，在分拆上市審核過程中，監管部門通過嚴格監管，將打擊分拆上市過程中炒作分拆概念等市場亂象，以及通過內幕交易、操縱市場等進行利益輸送的違法犯罪行為。