萬億級“解禁潮”來襲 需提防過度減持或清倉式減持

A股一場大規模解禁潮即將來臨。5月17日，A股市場迎來超270億元市值限售股解禁，包括三六零、深信服、泉陽泉等14家公司限售股解禁，合計解禁量為19.13億股。其中，三六零當天有17.25億股限售股解禁，解禁市值超200億元。而根據同花順數據，自5月17日至7月17日的未來兩個月，滬深兩市將迎來萬億級別的“解禁潮”，限售股解禁市值超1.2萬億元。

從具體月份看，3、4月份分別有190家和176家公司限售股解禁，解禁市值分別為2193億元和2264億元。今年5月份，有220家公司面臨限售股解禁，解禁市值躍升至3980億元，6月份則有233家上市公司面臨限售股解禁，解禁市值達8047億元，這也是自2013年以來再度出現單月解禁市值超過7000億元大關(以5月17日收盤價計算，下同)。隨后的7、8、9月，上市公司限售股解禁市值又再度回落至每月4000億元左右。

從單個公司看，未來兩月解禁市值超100億元的有16家，其中寧德時代將于6月10日迎來9.52億股的首發原股東限售股份解禁，解禁市值高達3554億元，而中信建投將在6月21日迎來50.70億股的首發原股東限售股份解禁，解禁市值達1534億元，科沃斯和芒果超媒解禁市值則分別為620億元和600億元。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，全年來看，3月、4月是今年解禁的低谷，兩市解禁額處于低位，而從五月開始，兩市將面對較大規模的解禁潮，屆時A股市場整體承壓，但當前A股市場整體估值合理、流動性良好，預計影響有限。

陳靂表示，作為投資者，當個股面臨天量解禁時，不必過度恐慌和悲觀，更重要的是冷靜判斷企業當前的估值和公司成長性。對于持有公司限售股同時近期解禁流通的股東而言，“解禁”不等于“減持”，而判斷解禁后股東是否會減持主要依據有兩點：一是解禁股股東的持有成本，算上時間價值，若解禁股股東持有的股份取得了較高的超額收益，無論此時股價是否低估，往往都會引起部分股東的減持，股價受到影響;二是當前股價嚴重偏離了基本面，尤其是題材炒作股，股價與基本面脫鉤，此時解禁后重視價值投資的股東會進行減持，股價進而下跌。總體來看，面對解禁時，高價高估值個股往往面臨更高風險。

申萬宏源首席市場專家桂浩明認為，對減持不用太擔心，減持本身是正常的市場行為，也是資金流動的一種重要手段。公司股東減持是否對股價形成影響，要看具體公司情況。投資者要仔細區別，客觀理性對待，根據公司質地及價位情況調整投資思路。不反對減持，但要提防過度減持或清倉式的減持。