明月鏡片創業板已提交注冊又近A股一步 目前保薦機構為東方證券

近日，明月鏡片股份有限公司(簡稱“明月鏡片”)創業板IPO已提交注冊。保薦機構為東方證券。這意味著，明月鏡片距離登陸A股又進一步。

明月鏡片成立于2002年，目前是一家綜合類眼鏡鏡片生產商，業務涵蓋樹脂原料的研發、生產及銷售，鏡片光學結構、光學膜層及功能化鏡片的研發及設計，樹脂鏡片大規模工業化生產及個性化定制生產，鏡架設計及成鏡的生產、銷售。

根據招股書，IPO前，明月實業直接持有明月鏡片73.45%的股份，為控股股東。發行人實際控制人為謝公晚、謝公興和曾少華先生，其中謝公晚、謝公興系兄弟關系，曾少華系謝公晚妹妹之配偶。截至招股說明書簽署日，謝公晚先生、謝公興先生和曾少華先生合計直接或間接控制公司 83.93%表決權。

股權結構圖

圖片來源：招股書

本次IPO明月鏡片擬公開發行人民幣普通股不超過3358.54萬股，擬募集資金5.68億元，計劃用于高端樹脂鏡片擴產、常規樹脂鏡片擴產及技術升級、研發中心建設、營銷網絡及產品展示中心建設項目。

募集資金使用情況

圖片來源：招股書

隨著人們生活水平的提高和眼睛護理需求的提升，人們對眼鏡裝飾和保護眼睛的需求不斷提高，對各類眼鏡產品的購買需求不斷增長，進一步支撐起了眼鏡市場，預計到2023年，我國眼鏡片銷售規模有望增長至1.57億副，占全球比重進一步提升至21.23%，2018-2023年年均復合增長率達到3.60%。

圖片來源：招股書

從基本面來看，報告期內，明月鏡片的營收分別為5.09億元、5.53億元、5.40億元，扣非后歸母凈利潤分別為4407.19萬元、6592.46萬元、6345.27萬元，綜合毛利率分別為44.34%、50.88%、54.95%;在一定程度上有放緩的趨勢。

關鍵經營指標情況

圖片來源：招股書

此外，2021年1-3月，明月鏡片營收1.20億元，同比增長27.87%;歸母凈利潤1300.75萬元，而2020年第一季度凈虧損877.99萬元;扣非后歸母凈利潤1317.63萬元，而2020年同期則為虧損676.40萬元。

重銷售輕研發?

目前來看，公司在經營過程中也存有一定的潛在風險。

例如，公司的主要原材料包括丙烯醇、DMT 等化工原料以及樹脂單體等。報告期內，公司直接材料成本占主營業務成本比例分別為55.16%、56.74%、55.56%，一旦公司主要原材料價格發生大幅波動，尤其是出現大幅上漲，會直接提高公司生產成本，若公司產品售價未能及時調整，將對公司盈利產生較大不利影響。

同時，公司在經銷模式下實現營業收入分別為1.19億元、1.49億元、1.65億元，占主營業務收入比分別為23.73%、26.98%、30.58%。由于公司經銷商地域分布廣泛，公司對銷售渠道的統一、精細管理難度較大，對業績發展存在一定的不確定性。

隨著公司銷售規模的穩步增長，公司應收賬款持續增加。報告期內，公司應收賬款凈額分別為1.04億元、1.20億元、1.28億元，占流動資產的比例分別為32.92%、29.17%、27.20%，金額呈上升趨勢。若應收賬款發生壞賬風險，對公司的資產質量和正常經營可能會造成一定影響。

更為重要的是，雖然我國鏡片生產企業眾多，但多數為中小企業，市場集中度較低，呈現分散化競爭，比起打價格戰，建立品牌化優勢更為重要，這就要求入局者重視研發能力的提升。

報告期內，明月鏡片銷售費用分別為0.77億元、1.04億元和1.13億元，占營業收入的比例分別為15.08%、18.80%、20.87%，不斷提高。相對而言，明月鏡片的研發費用分別為1535萬元、1626萬元、1762萬元，占總營收的比例分別為3.01%、2.94%、3.27%，投入還亟待加強。

結語

我國眼鏡生產、零售行業集中度較低，明月鏡片目前通過一定的優勢在市場占據了一些存在感，但是相對于國際市場的競爭對手而言，公司在技術和管理、品牌溢價等方面仍存在一定差距，仍需要提升生產經營規模，加大研發力度，進一步提升市場上的地位。