三元前驅體市場競爭加劇

市場需求增長疊加產品價格上漲，三元前驅體賽道“熱火朝天”。

高工產研鋰電研究所（GGII）調研數據顯示，2021年中國正極材料市場出貨量為113萬噸，同比增長116%。其中，三元正極材料出貨量43萬噸，同比增長80%，整體市場份額占比小幅下滑但高鎳正極出貨增長明顯。

下游市場需求旺盛帶動三元前驅體出貨激增，三元前驅體企業普遍產銷兩旺，產品價格上漲助力單噸成本改善，助推三元前驅體企業業績大幅增長。

整體來看，2021年三元前驅體企業營收凈利同比正向增長，且凈利潤增幅明顯高于營收增幅，表明三元前驅體企業的產品盈利能力大幅提升。

其中，中偉股份、格林美和華友鈷業三家頭部企業在整體營收和出貨量方面大幅高于其它企業，表明市場集中度進一步提升。

進入2022年，新能源汽車市場整體仍保持增長趨勢，帶動上述三元前驅體企業一季度營收凈利同比繼續增長。

值得注意的是，隨著市場競爭加劇，三元前驅體市場也在發生劇烈變化，包括競爭主體、產能擴充、產品技術、產業布局等多個環節，這將對未來三元前驅體市場產生重大影響。主要體現在以下幾個方面：

1、巨額訂單接連落地，戰略綁定助力頭部企業競爭力升維。

2021年以來，下游市場需求旺盛對三元前驅體產生強勁需求，多個巨額采購訂單接連落地，而在產能、產品、資金、供應鏈等方面具備較強競爭優勢的頭部企業將獲得更多發展機會。

例如，中偉股份已經與廈鎢新能、當升科技、貝特瑞等企業簽署戰略合作協議，預計在未來3年內將鎖定合計超25萬噸三元前驅體供貨訂單。

格林美則與廈鎢新能、ECOPRO BM、容百科技、億緯鋰能、孚能科技等企業簽署戰略供應合作協議。未來5年，格林美前驅體市場戰略總訂單數量超過130萬噸。其中僅與ECOPRO BM簽署的三元前驅體供貨訂單就近80萬噸。

華友鈷業也與孚能科技、當升科技、容百科技等企業簽署了三元前驅體戰略供貨合作協議，預計未來4年華友鈷業將鎖定合計超50萬噸的三元前驅體供貨訂單。

這意味著這三家企業目前已獲得的三元前驅體供貨訂單合計已超200萬噸，供貨期限為2022至2025年，表明未來5年內三元前驅體市場將呈現爆發式增長。

上述長單落地將為這三元前驅體頭部企業未來業績增長提供保障，有望進一步提升其出貨量和市場集中度，鞏固其行業龍頭地位。

2、產能“軍備”競賽升溫，一體化項目建設為擴充方向。

全球動力電池產業沖刺TWh時代，動力電池大規模擴產要求其上游原材料供應鏈快速擴產跟進。持續增長的市場需求給三元前驅體企業擴產提供了保障。

目前，包括中偉股份、格林美、華友鈷業、邦普循環、道氏技術、科隆新能源、芳源股份、帕瓦股份等企業都在大規模擴充三元前驅體產能。

從建設規模來看，上述企業新建的三元前驅體單個項目產能普遍在5-10萬級別，項目投資總額在50-100億左右，表明三元前驅體產能擴充競賽升級，未來市場競爭將更加激烈。

為保障原料供應穩定、降低采購成本和提升綜合競爭力，一體化產業布局成為上述三元前驅體企業擴產的方向。

新建產能項目普遍從前驅體向上游硫酸鈷、硫酸鎳、鎳豆、鎳礦和下游廢舊電池循環回收領域延伸，目的是構建多元化的原料供應體系，提升原料自供占比，進而提升公司的產品盈利能力。

值得注意的是，三元前驅體企業大規模擴充導致市場競爭加劇的同時，上游原料企業和下游正極和電池企業也在投建三元前驅體項目，也將給上述前驅體企業帶來巨大的競爭壓力和挑戰。

在此情況之下，具備一體化產業布局的頭部企業將具備更強的抗壓能力，而中小企業或將在激烈的洗牌中出局。

3、多元化布局豐富產品矩陣，高鎳產品成拳頭產品。

隨著LFP電池憑借成本和安全優質在動力市場滲透率大幅提升和在鋰電儲能市場出貨持續增長，LFP材料市場需求明顯回暖，進而帶動前驅體磷酸鐵市場需求增長。

海外新能源汽車銷量大幅增長帶動高鎳動力電池市場滲透率進一步提升，帶動高鎳正極材料和高鎳前驅體市場需求增長。

在此情況之下，眾多動力電池企業同時布局動力和儲能電池市場，并擁有三元和LFP兩種產品技術路線，因而同時對三元材料和LFP材料產生采購需求。

為滿足電池企業的多元化需求，目前已有多家三元正極材料企業已經開始多元化布局，在三元材料的基礎上新增LFP材料，拓展公司正極業務。

在此情況之下，包括中偉股份、格林美、華友鈷業、邦普等三元前驅體頭部企業也積極切入LFP材料產業，布局磷酸鐵項目，豐富產品矩陣，打造第二增長曲線。

在布局磷酸鐵業務的同時，上述前驅體企業也在持續加強其在三元前驅體領域的產品競爭力，高鎳前驅體成為其拳頭產品。

其中，格林美全面實施三元前驅體由5系、6系產品向8系及8系以上高鎳產品的轉型升級，公司去年8系及以上高鎳前驅體出貨量54885噸，占出貨總量的60%以上；中偉股份無鈷單晶產品、多款7系產品、8系產品及9系產品均取得突破，其中無鈷單晶完成批量認證和審廠；華友鈷業開發并量產多款8系、9系前驅體，儲備多款高鎳、NCMA前驅體新品。

此外，包括芳源股份、道氏技術、科隆新能源等企業也在積極加碼高鎳前驅體，新投建產能普遍以高鎳為主。

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