暑期游爆火細分龍頭股率先受益 6月攜程訂單量已趕超去年同期

受局部疫情緩解等因素影響，跨省游逐步恢復。6月21日起，湖北全面恢復跨省團隊游;北京環球度假區6月25日起，分階段逐步恢復運營。西部證券分析師許光輝指出，目前我國絕大部分地區已恢復跨省游團隊業務，再加上多省市發放文旅消費券、多景區推出優惠和免票措施，暑期旅游市場蓄勢待發。攜程數據顯示，6月下旬近一周暑期跨省跟團游預訂量環比增長291%;跨省酒店預訂環比增長151%;攜程訂單量自6月以來飛速提升，6月日均訂單量已趕超去年同期。

國家衛健委疾控局副局長雷正龍日前表示，要按照“九不準”要求，切實保障人民群眾安全有序出行。民生證券分析師劉文正認為，全國多地防疫政策放寬+跨省游“熔斷”政策調整+各地紓困政策、文旅補貼政策積極引流，已推動全國旅游市場進入復蘇態勢。隨著國內整體疫情形勢逐步向好，各地防疫政策不斷放寬，旅游行業有望借暑期旺季快速恢復常態化運轉。

隨著暑期游熱度升溫，海南等地游客數快速恢復，一線城市景點逐步恢復營業。東莞證券分析師魏紅梅建議，關注后續有望受益于政策落地和暑期旅游經濟復蘇的景區類重點公司，如宋城演藝、天目湖、張家界等，以及酒店龍頭錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等，推薦近期免稅銷售額快速反彈的中國中免等。

宋城演藝(300144) 迎來暑期旅游旺季

據公司網站消息，7月2日起杭州、三亞、麗江、九寨、桂林、炭河、宜春、鄭州等千古情景區恢復開園。此前受疫情防控政策下多景區停業，公司受影響較大，7月恢復開園將迎來較大改善。國務院聯防聯控機制重申疫情防控“九不準”要求，相信隨著疫情逐步得到管控，出行旅游需求將迎來較大反彈，宋城復園后恰將迎來暑期旅游旺季。安信證券指出，短期看因局部疫情反復使得公司各景區演出減少，順利復園后環比恢復彈性明顯;從中長期來看，公司積極推進千古情向演藝王國模型升級轉型，通過內部孵化、外部引進的方式豐富劇目，有望提升存量項目客流和二次消費，進一步增厚業績;佛山、西塘項目積極推進中，公司中長期穩健成長可期。

中青旅(600138) 創新打造新增長點

公司是擁有景區、整合營銷、策略性投資、旅行社和酒店五大核心業態的旅游綜合服務商，烏鎮、古北水鎮作為業績核心，疫情前貢獻超九成利潤。同時公司背靠光大集團，獲得強大內部資源協調及資金支持。疫情后景區經營等多業務板塊受沖擊，2020年、2021年營收端分別恢復到2019年的50.9%、61.4%，展現穩步向好趨勢。兩大核心景區差異化定位，轉型升級帶來業績成長空間。東北證券指出，公司整合營銷領先行業率先恢復，疫情期間積極拓展線上業務新模式;酒店業務產品豐富，智慧化轉型減虧成效顯著;旅行社轉向國內市場，深化“旅行+”布局，合作創新打開利潤空間;IT業務穩定為公司貢獻業績。公司持續布局“旅游+”業務，積極創新打造新增長點。

首旅酒店(600258) 加速開店深耕市場

公司一季度出現虧損，但新開店190家，凈增78家達到5994家，儲備店數量持續增長，疫情下逆勢高增。公司2022年計劃新開1800-2000家，加速三至五線城市下沉布局。截至2022年3月31日，儲備店數量為1827家。光大證券指出，未來公司將加速開店，深耕下沉市場，以特許加盟店為主要發展戰略，以云品牌加速輕管理模式擴張，滿足下沉市場需求。此外，升級品牌和產品，打造多元化產品矩陣，樹立年輕化、時尚化品牌形象。最后，持續推進如LIFE俱樂部與首免全球購的雙輪驅動，提升會員與中央預定系統比例。2022年短期雖受疫情影響業績承壓，但公司未來將堅定不移地推進“發展為先、產品為王、會員為本、效率賦能”四大核心戰略，夯實公司基本面。

天目湖(603136) 酒店釋放業績彈性

公司圍繞山水園和南山竹海兩大區域，打造了天目湖山水園、南山竹海、御水溫泉三個5A級景區，同時擁有天目湖水世界主題樂園、全國百強旅行社天目湖旅行社、天目湖商業公司以及9家度假酒店。疫情前公司收入增長穩健，成本費用管控得當，盈利能力處于行業上游，復蘇彈性居行業前列。浙商證券指出，短期看新酒店投入運營釋放業績彈性，長期看公司異地拓展項目推進。2021年酒店房間數與2019年相比增長46%，酒店收入同比增長29%。隨著入住率逐步上升以及新項目投產，酒店業務將成為公司重要增長極。公司異地擴張戰略明確，始終堅守“深耕長三角，聚焦城市群，專業化發展”戰略，堅持“儲備一代、開工一代、建設一代”的理念，異地拓展有望持續落地。

錦江酒店(600754) 步入穩健復蘇通道

公司2022年以來將聚焦區域統一化運營，深圳一部、上?？偛亢喜槟媳眱蓚€大區，實現人員進一步精簡。另外亦將梳理完善會員權益，優化會員機制，提高會員粘性及中央渠道導流能力。公司任命前任CFO沈莉為首席執行官兼財務負責人，反映了公司后續整合將聚焦控費，實現業績進一步釋放。民生證券指出，公司資源優渥，品牌豐富，長期成長確定性高;2020年5月以來整合加速推進，費用率有望改善，組織效能不斷提升，平臺效應進一步釋放。公司年內第一、二季度受疫情反復影響，經營有所承壓，看好在疫情受控背景下，第三、四季度進入穩健復蘇通道，此次并購控股子公司維也納10%股權，少數股東權益減少，預計將增厚公司年內歸母凈利潤。

中國中免(601888) 份額進入提升通道

公司發布《關于下屬子公司簽署進出境免稅店項目經營合作補充協議的公告》，確認2020-2022年6月租金共計4.8億，并對2021年1月1日起經營權轉讓費計算標準進行調整。該事項將使得2021年至今按原合同進行計提的經營權轉讓費實現一定程度的沖回，有望對二季度歸母凈利潤造成較大正向影響。雖然短期受疫情影響較大，但中長期來看，看好公司作為旅游零售龍頭受益跨省及出境游的業績逐步恢復。東吳證券指出，海南國際離島免稅購物節貫穿下半年，海南省政府發放2000萬元消費券刺激赴島消費。公司的?？趪H免稅城下半年開業，卡位最大輪渡上島流量，從規模和客流看，有望獲得“海棠灣”式的成功。隨著此項目的投運，公司卡位90%以上上島流量必經之路，份額有望進入提升通道。(記者 林珂)