儲能三季報：業績集體報喜，市場方興未艾

當高波動性的風光電站成為提高可再生能源發電比例的“主力軍”，儲能成為了國內風能、光伏裝機并網的“標配”。進而，在國內外新需求累加的當下，儲能板塊上市公司三季報集體報喜。

根據21世紀經濟報道記者統計，前三季度，A股42家參與儲能產業上下游的上市公司合計實現營業收入7613.26億元，同比增長187.68%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤合計562.70億元，同比增長190.77%。

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“近年來新能源行業蓬勃發展，儲能電池需求持續放量，且未來市場空間巨大。”鵬輝能源(300438.SZ)近期在接受機構調研時表示，公司正就儲能需求激增而擴大產能。

這只是一個行業縮影，儲能產業正加速從示范試點階段過渡到商業化階段，市場蓬勃，新增產能加速投建。

從上市公司的財務數據來看，今年前三個季度，盡管儲能業務在營收結構中的占比有限，但增速較快;價格機制向下傳導，毛利率得以修復。從市場來看，儲能賽道的投融資熱情度較高，不少新參與者自各行各業跨界而來。

儲能板塊成新增長極

截至10月31日，上市企業悉數公布了2022年度第三季度財務報告。不少企業儲能業務的成長性超出市場預期，出貨量飽和、產品供不應求。

梳理三季報，超預期成為分析相關儲能公司業績表現的高頻詞，而產品提價和海外需求提升功不可沒。

電池，即是儲能電站的核心元器件，也是觀察產業走向的風向標。儲能電池的出貨量大增為電池廠商帶來可觀利潤增量。

寧德時代(300750.SZ)披露，第三季度電池出貨量達90GWh，其中儲能電池出貨占比在20%左右。公司在業績電話會上表示，三季度儲能毛利率已恢復至兩位數水平，新落地項目毛利率有所改善。公司儲能業務布局全面，大儲能和戶儲業務的需求旺盛，均呈現快速增長態勢。

主要鋰電企業三季度財務數據 制圖：21世紀經濟報道

鵬輝能源第三季度實現營收24.37億元，同比增長69.13%;實現扣非凈利潤1.83億元，同比增長347.56%。對于公司盈利能力持續提升，華鑫證券認為主要得益于鵬輝能源向下游提價順暢，在報表端逐步體現;歐洲戶儲等高單價產品占比提升，帶動整體利潤水平提升。

戶用儲能企業派能科技(688063.SH)在第三季度也實現了凈利潤和收入同環比大增。得益于出貨量高速增長，前三季度收入環比增速分別為6.0%、27.7%、65.0%。第三季度，派能科技的出貨量近1GWh，同比增長110%，環比增長55%。

剝離民用鉛酸業務，聚焦儲能賽道后南都電源(300068.SZ)前三季度的凈利潤實現扭虧為盈。到今年年底，該公司的鋰電產能將達10GWh。欣旺達(300207.SZ)在投資者關系活動中披露，隨著公司儲能電芯的產能以及自供率的提升，公司儲能業務的發展將進一步提升。德賽電池(000049.SZ)在長沙望城投資75億元分三期布局了20GWh產能的儲能電芯項目，致力于為客戶提供一體化的解決方案，其中一期投資16億元建設的4GWh產能有望在2023年一季度正式投產運營。

光伏逆變器企業亦是儲能環節的積極參與者。陽光電源(300274.SZ)、錦浪科技(300763.SZ)、德業股份(605117.SH)等企業得益于高出貨量，凈利潤均實現倍增。上能電氣(300827.SZ)則因儲能業務增加而在第三季度實現營收大增，單季便實現營業收入6.45億元，同比增長156.13%，扭轉兩個季度頹勢。

主要逆變器企業三季度財務數據 制圖：21世紀經濟報道

一般來說，完整的電化學儲能系統主要由電池組、電池管理系統(BMS)、能量管理系統(EMS)、儲能變流器(PCS)以及其他電氣設備構成。這其中，電池組占到總成本的近六成，變流器占二至三成。不過，華鑫證券近期的研報指出，上下游正在壓縮儲能集成環節的利潤空間。

“儲能系統集成的零部件主要依靠外部采購，本身毛利率不高，上半年，集成商一面應對自去年延續至今的上游鋰電池漲價，一面應對下游新能源企業降本需求，兩頭受壓。”上述券商分析師指出。

資本市場風起云涌

國內外市場需求放量的當下，儲能產業開始形成規模。盡管如何提高國內儲能電站經濟性尚需進一步商討，但市場對此頗具信心。在A股市場，儲能風口呼嘯而至，個股估值水漲船高。

在投融資領域，今年以來，儲能“吸金”能力突出。根據調研機構Mercom Capital Group公司日前發布的數據，在2022年前三季度，全球各地的儲能公司通過企業融資籌集的資金已經超過了去年全年籌集的資金。

該集團最新發布的季度報告追蹤了儲能行業的企業、風投資金和并購活動。調查發現，從今年1月到9月，成交的92宗交易共獲得220億美元融資。2021年全年總額為170億美元，而到去年前三個季度，這一數字為130億美元。

在國內，僅僅是前九個月，動力儲能電池項目投擴產絡繹不絕，多個百億元規模的項目簽約落地。

與此同時，前三季度，儲能產業也迎來不少跨界者乘風而入。隨著新能源領域的持續火熱，從上游的正負極、電解液原材料，到鋰電池生產和下游EPC環節，上市公司跨界進軍儲能賽道的現象絡繹不絕，其中不乏風電、鍋爐、水利、空調、光伏、工程機械、電腦配件、環保、互聯網等企業，甚至包括食品、教育等行業，個別企業由于投資領域與主營業務相去甚遠，也因此引來監管機構問詢。

儲能產業鏈正在蓬勃生長的另一個側寫是技術路線的豐富，鈉離子電池、液流電池等新興技術的產業鏈開始陸續形成。

2023年也被認為是“鈉電產業化元年”，除了寧德時代，傳藝科技(002866.SZ)、圣陽股份(002580.SZ)等企業也在加緊中試線的投產，有望在明年實現一定規模的量產?；もC制品龍頭正在陸續建立釩電解液產線，并與產業鏈下游的電池商進行深度綁定，形成全產業鏈生態。

而最主流的鋰電池也在尋求技術迭代，為缺電芯的困境“解渴”。10月20日，億緯鋰能發布了新一代儲能電池，容量達560Ah，循環壽命超過12000次，預計在2024年第二季度開啟全球交付。而這一型號的電池在“電池荒”消息席卷業內之時發布，也似有用意。在電力市場機制之外，長循環壽命和大容量電池或是為儲能發電提高經濟性趟出的另一條道路。

驕陽下的“兩朵烏云”

不過，當前的儲能產業仍面臨“兩頭難”的挑戰——供給端，上游碳酸鋰價格高企，產能擴張周期未至，電池廠需挨過“電芯荒”;需求端，由于國內儲能發電的經濟效益尚不突出，商業模式亟待探索，導致目前下游裝機積極性不高，因而出現了國內儲能企業在海外市場的營收占比更高的現象。

此外，“電芯荒”下，鋰電廠的產能分配遭遇兩難困境。

億緯鋰能相關人士稱，動力電池、儲能電池需求迎來快速增長，儲能在手訂單遠遠超過公司可以實現銷售的產能，“明年繼續面臨資源分配或者產能分配的難題?！鄙鲜鋈耸糠Q，2022年儲能收入占比基于產能的受限，在動力電池板塊占比不到40%。但從盈利能力來看，儲能略好于新能源車。

就需求而言，根據儲能電站在電力系統不同位置，作用有所不同，主要分為發電側、電網側、用戶側。

在發電側，儲能系統大多配備于大型集中式電站，即通常意義上的“大儲”。電網輸配側儲能，主要作為擴容裝置和后備裝置，以提升線路可調節性和安全性。用戶端儲能可有效利用電價差異，降低用電成本。用戶端儲能又可以細分為工商業儲能、家用儲能。

當前，歐洲戶儲市場和美國的大型儲能市場因經濟性較好，需求旺盛。

眼下，國內儲能產業規模也在持續擴大。10月27日，中電聯首次發布的《電化學儲能電站行業統計數據》顯示，1至8月，新增投運的電化學儲能電站64座、新增投運總能量1292.84MWh。同期，全國電化學儲能項目上網電量1251.18GWh、下網電量2151.64GWh，計劃停機118次、非計劃停機329次。

據行業媒體統計顯示，今年前八個月，國內大型儲能EPC與設備累計招標13.82GW、27.70GWh，已達到去年全年的186.32%、273.45%，同比提升465.44%、496.17%。這也意味著，國內儲能市場的空間還在不斷厚增。

然而，未來的儲能市場規模遠不止于此。國家能源局科技司副司長劉亞芳在接受媒體采訪時表示，預計到2025年末，新型儲能在電力系統中的裝機規模達到30GW以上，年均增長50%以上。

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