被逼急了的宋都服務

年前最后一天，大家都無心工作的時候，宋都服務發布了一則公告。

公告稱，于2022年1月31日(交易時段后)，為滿足宋都物業及宋都控股集團的融資需求，以及融資時部分金融機構對第三方擔保的要求，宋都物業(該公司一間間接全資附屬公司)與宋都控股(為其本身及作為宋都控股集團其他成員公司的受托人)訂立相互擔保協議，宋都物業及宋都控股集團同意互為對方向銀行或金融機構的借款或融資提供擔保。

（宋都服務公告，來源：港交所）

同日，俞建午以宋都物業為受益人訂立反擔保協議，俞建午同意通過反擔保向宋都物業就宋都物業因相互擔保而須支付的任何金額(包括但不限于相關貸款的本金、任何利息、費用以及違反相關貸款的損失及執行開支)提供彌償保證。

對于宋都服務的此番操作，物股通深感震撼。

震撼的原因主要有：

1、首開物管上市公司與控股股東互相擔保的先例。

根據宋都服務招股書披露，宋都物業是宋都服務100%控股的境內運營主體，宋都物業由宋都控股全資擁有。

把上市公司的主體作為擔保物，在物股通有限的記憶里，這算是前無古人的操作。

而且是與控股股東互為融資擔保關系。形成一榮俱榮、一損俱損的“命運共同體”。

（宋都服務架構，來源：公司招股書）

2、喪失資本市場再融資功能。

作為上市公司，登陸資本市場的用意，除了首次募集資金（IPO）外，更長遠的價值在于后續的圍繞業務發展所進行的再融資（合法印鈔）。

宋都服務甚或宋都控股之所以走到今天這個地步，也跟宋都服務在港交所的萎靡表現相關。

宋都服務于2021年1月18日在港交所IPO，首次募集資金1.404億港元。

開盤首日，宋都服務以0.225港元低開破發，其后一路走低，誰知上市即巔峰，此后的一年時間里，股價變現萎靡不振，交投冷清，持續走低，偶爾的“有所作為”也是主力御用操盤手努力的結果。

截至2022年2月9日收盤，港股市值為3.52億元。位列港股上市51家物管類公司倒數第2位，僅高于同日2.86億港元市值的燁星集團。

與市值最高的碧桂園服務相差1659.32億港元，不及后者市值的0.21%。

在強者林立的港股，身材嬌小、體質羸弱的宋都服務想再融資，難度非同小可。

3、或是衰弱的前兆。

宋都控股有多難，物股通就不贅述。當下，宋都物業可能是旗下最有價值的擔保物了。

但這個擔保主體好像還不能保值。

根據2020年宋都服務年報披露，公司在管總建筑面積約為820萬平方米，總合約建筑面積為1130萬平方米。

而到2021年半年報披露，截至2021年6月30日，公司在管總建筑面積為770萬平方米，總合約建筑面積為1110萬平方米。

不僅在管及合約面積大幅減少，利潤也呈現下降態勢。

在不甚友好的外部環境下，地產拿地沒戲，物業外拓艱難，兩個主體經營日趨衰弱的窘境下，是否能拿來救命資金？是否能有效改善經營現狀？

從近期一系列更換便宜的核算師《上市物管公司也開始精打細算》、實際控制人因違規操作股票收到中國證監會《行政處罰決定書》、被起訴等消息判斷，宋都系似乎在劫難逃。

當然，作為蚊蟻型的上市物管公司代表，宋都服務即使最后倒下了，也不會是最后一個。

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