日跌66%市值蒸發超百億！正榮地產遭遇黑色星期五后股價續跌15%

2月11日正榮地產股價下跌66.39%，總市值為53.72億港元，較上個交易日蒸發106億港元。2月14日，該公司續跌15.45%，收于1.04港元/股

《投資時報》研究員 卓瑪

近日，正榮集團旗下兩家上市公司在同一日股價暴跌引發市場關注。

2月11日午后，原本在上午走勢平穩的正榮地產集團有限公司（下稱正榮地產，06158.HK）股價閃跌，跌幅一度超80%，股價在一個小時內即跌破1港元/股。

同時，物業管理平臺正榮服務集團有限公司（下稱正榮服務，06958.HK）的股價也在下午開盤后約半小時，從超3港元/股，急速下挫至不足1港元/股，期間最大跌幅近85%。此外，正榮地產債“20正榮03”盤中跌幅也超20%，上交所發布了公告對其進行盤中臨時停牌。

截至2月11日收盤，正榮地產股價下跌66.39%，成交額為11.70億港元，報收于1.23港元/股，總市值為53.72億港元，較上個交易日蒸發106億港元。2月14日，正榮地產續跌15.45%，收于1.04港元/股。

正榮服務則2月11日全天跌57.70%，成交額4.87億港元，收于1.73港元/股，總市值為17.95億港元，市值蒸發24.5億港元。“20正榮03”則收跌23.03%。兩家公司的股價均創上市以來新低。

近期有市場消息稱，正榮地產資金緊張，或將不再按計劃贖回一筆2億美元的永續債，且正榮境外債也將進行重組。但正榮方面對外回應表示，相關傳聞不實，仍將按原計劃贖回。

2月14日早間，正榮地產和正榮服務雙雙發布公告，表示網上刊發的關于公司及控股股東歐宗榮的報道為不實虛假報道，公司業務目前一切正常，并提醒公司股東及其他投資者理性對待非本公司官方公布的資料，切勿倚賴任何有關本公司任何消息的市場謠言。

正榮地產上市以來股價走勢（港元）

數據來源：Wind

正榮服務上市以來股價走勢（港元）

數據來源：Wind

永續債傳聞引發股價暴跌

事實上，引發正榮集團旗下兩家上市公司股價崩盤的正是正榮地產的一筆美元債。

1月4日，正榮地產公告表示，將于2022年3月5日贖回一筆未償還本金額為2億美元的永續債。

公開資料顯示，這筆永續美元債的ISIN編碼為XS2013512608，通用代碼為201351260，證券代碼為4596.HK，發行于2019年6月19日，總規模為2億美元，票息為10.25%，將于2079年6月3日到期。

也即，正榮地產此次將全額提前贖回。

正榮地產此前曾在投資人會議中表示，永續債跳息后費用過高，票息將由10.25% 跳升至15%，因此將提前贖回。

不過近期有市場消息稱，正榮地產資金緊張，或將不再按計劃贖回上述這筆永續債，且正榮境外債將進行重組。

受上述消息影響，2月10日，該筆美元債的價格出現明顯下挫，至11日上午，該筆美元債每1美元面值買價跌至50美分。同時，正榮另有一筆2024年4月13到期的美元債（ISIN:XS2329241447）也被波及。

對于上述永續美元債，正榮方面對外回應表示，將按原計劃贖回，相關傳聞不實。對于股價大跌，該公司稱，或有機構惡意做空再買入，公司正在進一步了解股價下跌原因。

事實上，正榮地產2022年確實面臨較大的償債壓力。

Wind數據顯示，正榮地產當前有15筆處于存續期的境外債，余額合計約48.92億美元。

2022年，該公司共有5筆境外債到期，金額合計23.33億美元，日期最近的一筆是將于4月13日到期的余額為2.0995億美元的債務，金額最大的一筆是將于6月30日到期的余額為16億美元的債務。

值得一提的是，就在發布贖回公告的兩天之后，1月6日，正榮地產發布公告稱，公司近日獲中國銀行(601988)91.40億元人民幣的授信額度。截至目前，正榮地產共有來自各金融機構2549億元人民幣的戰略授信，其中來自四大國有銀行的授信總額近240億元人民幣。

正榮地產同時強調，“金融機構向本集團批出授信額度，反映了金融機構對本集團的發展前景與償債能力充滿信心”。

未達成全年銷售目標

公開資料顯示，正榮地產和正榮服務均為正榮集團旗下上市公司。正榮集團于1998年創立于福州，創始人是生于1964年的福建莆田人歐宗榮，后集團總部遷至上海。經過多年發展，正榮集團現已成為一家全國性綜合投資控股集團，位列中國民營企業50強。

正榮集團的業務主要分為正榮地產、正榮資本和正榮服務三大板塊。2018年和2020年，正榮地產和正榮服務先后登陸港交所上市。

正榮地產是一家綜合性房地產開發商，同時也是正榮集團的獨立地產業務平臺，主營開發住宅物業，以及開發、運營和管理商業及綜合用途物業。

據正榮地產2021年半年報顯示，公司上半年實現營業收入160.11億元，同比增長10.10%；實現歸母凈利潤11.66億元，同比增長33.11%。

報告期內，正榮地產實現合約銷售金額822.99億元人民幣，同比增長 47.0%，完成全年銷售目標1500億元人民幣的54.9%。公司總資產為2503.46億元，同比增長30.12%，現在35個城市擁有土儲面積2930萬平方米，項目231個。

截至2021年6月末，正榮地產短期負債占總負債的28.5%，凈負債率為57.2%，現金短債比為2.2倍，剔除預收款的資產負債率為72.4%，踩中一條紅線。

《投資時報》研究員注意到，近日，正榮地產發布了2021年12月未經審核經營數據。公告顯示，2021年全年，正榮地產連同合營公司及聯營公司累計實現合約銷售金額1456.43億元人民幣，同比增長約2.64%，實現合約銷售建筑面積880.26萬平方米，合約平均售價約為1.65萬元人民幣/平方米。也即，正榮地產并未達成全年銷售目標。

而正榮地產2022年1月未經審核經營數據顯示，截至1月末，公司連同合營公司及聯營公司累計實現合約銷售金額78.97億元人民幣，合約銷售建筑面積49.10萬平方米，合約平均售價約為1.61萬元人民幣/平方米，較2021年全年平均水平有所下降。

值得注意的是，海通國際此前在2月8日發布的行業研報中特別推介了正榮服務，表示其在關聯交易方面采取審慎態度，公司沒有配售股票且擁有健康的現金流，并維持正榮服務優于大市評級，予以目標價8.09港元/股，是正榮服務2月7日4.08港元/股收盤價的2倍。

正榮地產2021年上半年業績表現

數據來源：公司2021年半年報