多家銀行擬發行房地產并購主題債券，釋放什么信號？

中新經緯2月17日電 (魏薇)2021年下半年以來，個別房企債務壓頂，風險逐漸顯現，金融機構對于房企融資也持謹慎態度。如何化解個別房地產企業的相關風險？房企之間的項目并購被視為有效方式之一。

中新經緯了解到，近日，興業銀行(601166)、平安銀行(000001)、廣發銀行等多家銀行表示，計劃近期發行房地產并購主題債券，募集資金專項用于房地產項目并購貸款投放。除了并購主題債券，銀行還計劃通過并購貸款、并購票據、并購基金、資產證券化、并購財務顧問等方式，為房地產項目并購融資提供支持。

銀行發行并購主題債券

近日，房地產市場暖風頻頻，尤其是房地產項目并購獲得了來自銀行的支持。2月17日，中新經緯從興業銀行獲悉，根據市場需求和業務發展需要，該行計劃發行不低于100億元房地產并購主題債券。

興業銀行還表示，近期已陸續接洽多家市場優質房地產企業，實地調研其并購重點房地產企業風險處置項目的原則、標準、流程及配套政策，通過并購貸款、并購票據、并購基金、并購財務顧問等“融資+融智”產品組合拳，重點支持優質房地產企業兼并收購出險和困難的優質房地產項目。

除了興業銀行，平安銀行也透露，擬于近期啟動發行房地產并購主題債。據悉，平安銀行于2022年年初向人行報送2022年金融債券發行額度申請。該行將在核定額度內，計劃于近期啟動首期50億元房地產并購主題債券的發行工作。

另外，廣發銀行稱，計劃于近期發行50億元房地產項目并購主題債券。上述銀行均表示，募集資金專項用于房地產項目并購貸款投放。

事實上早在1月17日，浦發銀行(600000)就曾發布公告稱，將于1月21日簿記發行50億元房地產項目并購主題債券，期限3年，募資用于房地產項目并購貸款投放。這也是金融機構發行的首單房地產項目并購主題債券。

中南財經政法大學數字經濟研究院高級研究員金天在接受中新經緯采訪時表示，包括興業在內的其他銀行同業跟進發行房地產并購主題債券，促成這一局面的直接原因就是政策導向，即支持動用包括房地產并購債券在內的各項金融產品工具緩解房地產行業，特別是一些大型房地產企業目前遇到的困難。

2021年12月下旬，央行、銀保監會發布《關于做好重點房地產企業風險處置項目并購金融服務的通知》，鼓勵銀行穩妥有序開展房地產項目并購貸款業務，通過投資并購債券、并購票據等債務融資工具，支持房地產企業兼并收購優質項目，重點支持優質房地產企業兼并收購出險和困難的大型房地產企業的優質項目，對于兼并收購出險和困難房地產企業的項目并購貸款，暫不納入房地產貸款集中度管理。

“此次興業銀行發債動作，說明當前銀行對于收并購業務的關注程度增大。從銀行名單看，包括浦發、廣發、平安等陸續發債，說明在此類銀行內部，實際上今年積極做了調整?！币拙友芯吭褐菐熘行难芯靠偙O嚴躍進在接受中新經緯采訪時說。

嚴躍進指出，銀行通過此類發債工作，將顯著增加后續金融資源投放的力度，同時圍繞收并購業務，可以形成更多元化和豐富的金融服務。他表示，類似資金的投放，也是為了更好防范化解房企風險和助力房地產市場良性循環發展。

優質并購項目難尋？

盡管金融機構在并購融資方面逐漸松綁，但房地產企業的動作還未跟上。此前，中國建設銀行(601939)行長王江在銀保監會舉行的例行新聞發布會會后曾對媒體表示，“實際上建行過去對優質房企進行項目并購一直是很支持的，關鍵是有沒有好的并購項目。”

目前，發起并購融資的房企多數并未公布并購計劃，僅華潤萬象生活在獲得招商銀行(600036)融資支持前，先后收購了禹洲物業和中南服務，對價分別為不高于10.6億元和22.6億元。而招商蛇口(001979)還因30億元并購票據中，有15億元用于償還銀行貸款而引發關注。

華泰證券在研報中指出，政策落實的難點之一在于優質收并購項目不足。首先，項目是房企“硬”資產，民企不會輕易折價出售優質項目，透支未來生存空間。其次，面對短期償債壓力，耗時耗力的項目收并購可能并非風險房企緩解流動性壓力的首選。

華泰證券分析稱，另一大難點是出險企業盡調難度較大。“出險企業的項目體量大、融資渠道多、股權結構復雜，加之房價預期不穩、銷售下行，承債式收購方需花費較多精力識別項目風險與收益，并購雙方對項目定價或難以達成一致?！?/p>

“今年房地產并購項目的增加是大概率事件，但至于是否成功，還取決于市場反響，即投資人是否認同房地產并購債券是值得投資的優質資產，目前看并不特別樂觀?！苯鹛煺f。

金天認為，很現實的一個問題是，現在抽出一些相對優質的資產拿來發債，將來其他資產如何處置，恐怕會更加困難?！板伓噱伾w少”的情況一直比較突出，當前市場環境下金融機構想要整合構建優質資產并不容易。

嚴躍進認為，銀行發債還是會堅持審慎的原則，不會盲目去投。關鍵也看一些優質房企的準備工作是否到位，尤其是要觀察房地產市場的行情走勢。若是房地產市場行情走勢好，那么此類收并購業務的價值就比較大，銀行和相關房企也可以享受相關的政策紅利。(中新經緯APP)