房企試水、銀行發力 并購債成今年融資新趨勢

近日，并購債持續走熱，多家房企及銀行發行房地產并購主題債券。

據不完全統計，近一個月已有招商蛇口(001979)、建發地產、華僑城等房企先后發行并購主題債券。此外，興業銀行(601166)、浦發銀行(600000)、廣發銀行、招商銀行(600036)、平安銀行(000001)等紛紛宣布為房企收并購提供融資額度，合計金額約600億元。

眾所周知，2021年12月，央行、銀保監會發布的《關于做好重點房地產企業風險處置項目并購金融服務的通知》中明確，鼓勵銀行穩妥有序開展并購貸款業務，重點支持優質的房地產企業兼并收購出險和困難的大型房地產企業的優質項目。

業內人士表示，房企和銀行試水并購債與政策推動密切相關。并購債的落地有利于房企出清風險，預計后期會有更多的優質房企發行并購債，2022年并購債成房企融資新趨勢、新渠道。

融資成本較低 銀行持續發力

市場消息顯示，進入2月多家銀行加速啟動對房地產項目并購融資支持計劃。截至目前，2022年已有興業銀行、浦發銀行、廣發銀行、招商銀行、平安銀行等先后宣布房地產并購融資計劃。

其中，1月21日，浦發銀行完成第一期金融債券簿記定價，發行規模300億元，期限3年，定價2.69%，較低的融資成本有利于風險把控、出清風險。本期債券募集資金中50億元為房地產項目并購主題債券，這是金融機構發行的首單房地產項目并購主題債券。

1月25日，招商銀行分別授予華潤置地200億元、華潤萬象生活30億元并購融資額度，專用于華潤置地和華潤萬象生活并購業務。

1月27日，廣發銀行發布公告稱，計劃發行50億元房地產項目并購主題債券，募集資金專項用于房地產項目并購貸款投放。

進入2月，招商銀行持續發力。2月14日，招商銀行與大悅城(000031)控股簽署并購融資戰略合作協議。根據協議，招商銀行將授予大悅城控股100億元并購融資額度用于并購業務。

值得注意的是，繼招商銀行后，2月18日浦發銀行也為大悅城控股提供100億元并購融資額度。

此外，2月15日，平安銀行宣稱計劃發行50億元房地產項目并購主題債。平安銀行表示，該債券將重點支持優質房地產企業兼并收購出險和困難大型房地產企業的優質項目，有效支持房地產企業通過并購防范債務風險及推動行業結構優化。

2月17日，興業銀行發布公告稱，計劃發行不低于100億元的房地產項目并購主題債。興業銀行表示，將通過并購貸款、并購票據、并購基金、并購財務顧問等“融資+融智”產品組合拳，重點支持優質房地產企業兼并收購出險和困難的優質房地產項目。

2月21日，五礦地產與交通銀行(601328)北京分行簽署并購融資戰略合作協議。協議約定，交通銀行北京分行將為五礦地產提供100億元的意向性并購融資額度。

業內人士分析認為，銀行并購主題債券的加速啟動有利于支持房企之間的項目并購，幫助房企出清風險。

多家房企試水 央企、國企為主流

在銀行持續發力的背景下，多家房企也先后試水并購債，發行并購相關票據。據不完全統計，2022年以來已有招商蛇口、建發地產、華僑城集團等多家房企成功發行并購主題債券。

其中，1月12日，招商蛇口30億元中期票據完成注冊。首期發行25.8億元，其中12.9億元用于償還一筆因收購舊改項目產生的貸款，剩余2.1億元將用于未來符合并購要求的項目。

1月17日，華僑城集團完成發行15億元中期票據。募集說明書顯示，其中9.6億元用于置換全資子公司華僑城(云南)在招商銀行的并購貸款。

1月20日，建發房地產公告稱，計劃發行10億元中期票據，募集資金中4.6億元用于并購2個標的房地產項目公司股權。

2月10日，據銀行間交易商協會非金融債務融資工具注冊信息系統披露，綠城房地產集團30億元中期票據的注冊報告狀態顯示為“預評中”。據悉本次注冊中期票據期限不超過10年，主承銷商兼簿記管理人為中信證券(600030)，其中5億元將用于未來符合并購要求的項目。

值得注意的是，保利置業2022年面向專業投資者公開發行公司債券在上交所注冊生效。募集說明書顯示，該債券擬發行金額50億元，募集資金用于償還有息債務、補充流動資金、項目建設、房地產項目的兼并收購等。

可以看出，2022年以來，試水并購主題債券的房企主要以央企、國企等優質房企為主。業內人士表示，優質房企對于收并購有天然的優勢，優質房企的收購有利于行業整體的平穩健康發展。

此外，業內人士進一步表示，未來將有更多優質房地產企業發行并購票據，用于房地產項目的兼并收購。

并購債成房企融資新渠道

眾所周知，在“三線四檔”、土拍“兩集中”等調控政策下，房企債務壓頂，風險逐漸顯現。

根據2月9日，貝殼研究院發布的《2022年1月房企融資月報》數據顯示，2022年仍然是房企償債的高峰之年，年內到期債券總額接近萬億，其中1月、3月、4月及7月到期債務規模超過千億。

有機構認為，2022年房企流動性風險將持續。在此背景下，出售資產以緩解償債壓力成為部分房企的首選，這在增加了房企項目收并購機會的同時，進一步加速市場風險的出清，推動行業健康發展。

隨著房企項目收并購機會的增加，并購債將成為2022年房企融資新渠道、新趨勢。