支持優質房地產企業兼并收購 并購貸向民營房企開放

碧桂園（02007.HK）、美的置業（03390.HK）于日前雙雙公布了獲得融資并購額度的消息。

其中，碧桂園與招商銀行(600036)簽署了《地產并購融資戰略合作協議》，招商銀行將授予碧桂園150億元并購融資額度，專用于碧桂園的地產并購業務，業務品種包括但不限于并購貸款、并購基金、資產證券化以及基于并購相關業務需求所衍生的創新類融資產品。

碧桂園表示，這將使其并購業務發展得到更充分的支持，更好地把握市場上所呈現的收并購機遇。

招商銀行也授予了美的置業地產并購專項融資額度60億元，專用于后者的業務并購，業務品種包括但不限于并購貸款、并購基金、資產證券化以及基于并購相關業務需求創新的各類融資產品，并提供高效便捷的“綠色通道一站式”服務。

美的置業在獲取該融資額度前，已率先展開了收并購動作。據天眼查信息，2月23日，天津西青和筑梅江住宅項目的開發商榮福（天津）置業發生了股權變更，正榮地產將其所持有的51%股權轉讓與美的置業，由此美的置業成為該項目的唯一股東。

這是自2021年末監管層提及支持優質房地產企業兼并收購出險和困難的大型房地產企業的優質項目以來，首次惠及民營房企。此前，在并購貸款方面有所動作的，主要集中在央企國企。

2022年1月，先是招商蛇口(001979)、建發分別發行了12.9億元和10億元的并購債，之后浦發銀行(600000)在銀行間債券市場發布公告，簿記發行房地產項目并購主題債券，債券規模為50億元，募集資金用于房地產項目并購貸款投放。

并購貸閘門開啟后，華潤置地及華潤萬象生活分別與招商銀行簽署了《并購融資戰略合作協議》，招商銀行將分別授予二者200億元、30億元的并購融資額度；大悅城(000031)也獲得了招商銀行和浦發銀行各100億元的專項融資額度；五礦地產則從交通銀行(601328)獲得了100億元的意向性并購融資額度。

中指院不完全統計顯示，截至2月末，房企已發行的并購債融資規模為38.2億元。同時，銀行提供并購貸款融資額度530億元、發行并購債50億元，計劃發行200億元。

盡管關于發行并購貸、授予并購額度的消息頻頻傳來，但目前來看，真正落地的對出險房企的項目并購寥寥。

公開信息顯示，僅在1月下旬時，中海地產從雅居樂與世茂集團手中獲取了廣州亞運城項目的部分股權，其以約37億元的總代價，收購了共計約53.33%股權。此后，中海宏洋以約10億元的總代價，收購了雅居樂旗下三家公司股權，擴大了在三宗地塊中的持股比例。

據中指院統計，目前已披露的債券募集說明書顯示，募集資金用途中，用于并購的比例不超過50%；從并購對象來看，則多為從共同開發項目的其他股東手中收購，對象僅限于合作方，并未惠及第三方房企；且涉及的項目均是按期開工、推進順利，并于近期開盤。中指院認為，并購債暫時并未明顯體現出為出險企業的項目紓困的作用。

克而瑞認為，國企雖具備資金優勢，收購意愿大但決策效率偏低，對并購推進慢?！耙?017~2018年并購高峰期為例，中海、華潤置地、金茂、綠城、遠洋等國企收并購力度明顯低于同梯隊其余民企?！?/p>

有市場人士指出，此番并購貸向民營房企開放，對行業是好事。

不過，鑒于房地產市場行情低迷，當前并購還是僅限于部分房企之間，收并購熱潮難起?！霸阡N售市場無起色，預售資金監管仍舊嚴苛的大背景下，房企短期內資金面未完全回暖，較難出現大規模的并購行為，項目之間的并購事件點狀發生或是大概率?！眱|翰智庫認為。