萬家宏觀擇時多策略年內收益奪魁，地產與煤炭助黃海“逆襲”，明星光環能否持續？

財聯社4月22日訊（記者 黎旅嘉）近日，萬家基金管理有限公司披露旗下167只基金產品（份額分開計算）的最新一期季報。

其中，最受投資者關注的無疑要數，憑借年內30.45%的收益率，此前“名不見經傳”的黃海更一舉逆襲眾多明星基金經理。

黃海表示，今年以來A股市場大幅調整，很大程度上反映了宏觀經濟面臨需求和預期雙弱的態勢，俄烏戰爭和國內疫情的爆發更是加深了市場對滯脹風險的焦慮。國家在兩會期間提出了5.5%的經濟增長目標，隨后金融委維穩的表態都提振了市場的信心。我們認為各樣的困難終將過去，歷史上更嚴峻的局面也很難改變中國股市長期向好的現實。即使目前市場在困境下依然反復尋底，我們還是堅信滬指3000點附近會是資本市場長期堅實的底部區域。 一季度我們還是堅守在價值股之中，并且適度調整了結構；隨著許多優勢企業股價的回落，市場上結構性的機會將更加凸顯，我們也將本著審慎的態度把握此類企業中長期的買點，實現產品凈值的穩健增值。

重倉地產和煤炭

4月14日，黃海管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選3只基金齊齊創下自成立以來的凈值新高。雖然本周以來上述3只基金凈值有所回撤，但仍維持在20%上方，而萬家宏觀擇時多策略也憑借年內30.45%的收益率仍是今年以來收益最高的主動權益類基金。

從投資風格上看，黃海偏好大盤股，且持股較為集中，萬家宏觀擇時多策略前十大重倉股所占基金資產凈值比超過75%，且長期維持高倉位運作，權益投資比例超過86%。

黃海是一位堅守地產板塊的基金經理，從定期報告持倉來看，近年來持倉一直以地產為主，且自去年下半年開始加倉煤炭股。

截至2021年末，萬家宏觀擇時多策略的前五大重倉股分別為金地集團(600383)、保利發展、萬科A、招商蛇口(001979)、新城控股(601155)，此外，該基金還重倉了晉控煤業、平煤股份(601666)等多只煤炭股。而從本次披露的一季報中來看，黃海提升了煤炭股的倉位比例，同時地產股的倉位比例則有所降低。

黃海表示，一季度我們還是堅守在價值股之中，并且適度調整了結構；隨著許多優勢企業股價的回落，市場上結構性的機會將更加凸顯，我們也將本著審慎的態度把握此類企業中長期的買點，實現產品凈值的穩健增值。

有望延續高景氣

可以說，重倉地產和能源資源股是今年創新高基金的兩大殺手锏，展望后市，這兩大方向的行情是否還能延續？

煤炭方面，申銀萬國證券提到，全球煤炭供給缺乏彈性，供需格局偏緊。當前國內煤炭產能進入收縮期，“碳中和”下煤炭產能加速退出，同時新刑法修正案壓制煤礦超產，即便部分核增產能釋放仍難改中期3-5年供給緊張狀態；而進口端，與中國相關國際主要煤炭生產主體產量整體大幅下滑，進口無法彌補該缺口，且我們面臨全球煤炭供給緊缺局面，預計2022-2025年國內供給缺口逐年擴大。

信達證券表示，未來2-3個月，隨著南方各地進入迎峰度夏階段，煤炭保供將仍然面臨巨大壓力，現階段行業基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復提升，再考慮今年上半年業績高增的確定性，當前是逢低配置煤炭板塊最好的階段。

而針對地產板塊，有基金經理直言去年下半年即開始對地產板塊的研究，回溯年報，公募基金也正是在去年三四季度、市場上最為悲觀之際果斷加倉地產個股，匯豐晉信基金經理陸彬、興證全球童蘭、董理和謝治宇以及工銀瑞信趙蓓不約而同地大舉買入龍頭股萬科A、保利發展等。

展望后市，業內人士認為超半數的高杠桿企業將經歷去杠桿的過程，資產規模要持續縮減。大浪淘沙，留出的市場份額會給最優秀的央企、國企和民企逐步承接過來。

而萬家基金更表示繼續看好地產板塊的配置機會，未來將重點關注信用風險較低、融資渠道暢通、安全性較高的龍頭房企；財報安全性高、現金流較為穩定的區域性國企或區域龍頭民企；積極布局“地產+”業務，價值有待重估的房企；當前收入確定較強、集中度加速提升，同時關聯房企近期信用風險緩釋，彈性反轉的地產后周期物業板塊。