打造內外良性循環體系 “優等生”金地集團演繹逆勢增長

4月最后一周，上市公司年報披露接近尾聲，房企成績單全貌公開。在深度調整下，房企業績出現明顯分化，部分房企陷入流動性困境，指標大跌；同時也有房企穩住局面，以持續穩健增長優化財務等指標，筑牢安全防線，金地集團(600383)（600383.SH）屬于后者。

24日晚，金地集團發布2021年年報，從數據看，公司各項指標保持了一貫增長態勢，即便是行業普遍下滑的利潤指標，金地集團亦實現了增長且保持在行業較高水平，用數據證明了實力。

在市場觸底，迎接反彈的道路上，房地產行業需要重振信心，金地集團發布的年報則向外界證明，在下行中，仍存在優質房企能夠穩住局面，鞏固自身發展的同時，掃去個別房企暴雷的陰霾，為行業信心重塑注入“強心針”。

深入剖析其戰略方針，對內，金地集團優選高能級城市布局，堅持城市深耕，提高單城產能助力可持續增長；在利潤和權益增厚下持續優化財務結構，提高現金流安全墊，打造健康財務體系，贏得資本市場的青睞，拓展融資渠道，實現債務結構優化，打造內外良性循環的發展格局。

收入增長 盈利能力企穩

據金地集團公布的數據顯示，2021年公司實現營業收入992.32億元，同比上升18.16%，受益于過去多年銷售增長，2021年的金地集團的收入增長處于穩定水平。可持續的收入來源，公司利潤增厚有了良好基礎。數據顯示，2021年金地集團歸屬于上市公司股東凈利潤94.09億元。

在行業深度調整下，市場更加關注房企的內生增長能力。受益于踏實穩健的風格，金地集團近些年保持了業績的平穩增長，不斷增厚權益和資產。

數據顯示，截止2021年末，金地集團總資產4628億元，同比增長了15.23%，近五年復合增長率達22%；其中歸屬母公司凈資產630億元，同比增長9.57%，近五年復合增長率達到11%。

2021年，房企受調控以及過往高價拿地等因素影響，利潤空間被壓縮，利潤率逐步與制造業接軌。從金地集團的利潤水平看，整體保持在行業較高水平。

金地集團2021年的綜合毛利率約為21.4%，凈利率為13.1%，凈利率處于龍頭房企前列水平。同時備受行業關注的凈資產收益率（ROE），金地集團為15.7%，處于行業高位水平。

同時，從利潤表現的階段看，金地集團上半年和下半年結算毛利率分別為14.2%、22.3%，第四季度毛利率回升至24.8%，毛利率受結算項目拿地成本影響較大，結構變化也會帶來毛利率的變動，但從去年的整體走勢看，金地集團的毛利率逐漸攀升，盈利能力企穩跡象明顯。

有了良好的利潤表現，金地集團能給股東帶來穩定的回報。年報披露，金地集團擬向全體股東每10股派發現金股利6.3元（含稅），合計擬派現金股利高達28.4億元（含稅），占金地集團2021年合并報表中歸屬于母公司股東的凈利潤的比例為30.2%。且連續多年的拍戲率超30%。

秉承穩健財務策略 連續六年躋身“綠檔”

分析金地集團多年的財務數據發現，公司的各項指標處在持續優化中，在市場調整中體現出較強的抗風險能力，數據變化較為平穩。這是其秉承穩健財務策略，將健康與可持續發展放置在首位的成果。

從在數據端看，考核房企財務健康情況的“三道紅線”指標，金地集團連續6年維持在“綠檔”水平，且近幾年處于不斷優化中。截至2021年底，金地集團凈負債率為55.2%，剔除預售款后的資產負債率再度下降，至67.6%，現金短債比提升至1.4倍。

負債指標符合監管要求之下，金地集團對財務數據的優化更加精細。債務結構方面，不斷的減少短債的占比，一年以上長期債務的占比在2021年底提高至68.3%，減少了短期償債的壓力，有利于維持更安全的現金流狀況。

同時，在融資渠道來源方面，金地集團秉承多元化融資，銀行借款占比約為53%，從公開市場融資占比達到44%。從有息負債結構看，金地集團偏好穩定安全的融資渠道，整體債務更加公開透明，財務體系的安全系數高。

得益于多年的收入和利潤增長，金地集團的綜合競爭力有了較大提升，其穩健增長潛力也獲得了資本市場的認可。在去年多家房企被下調評級的情況下，金地集團仍能保持高評級，獲得聯合資信的AAA評級，國際評級機構標準普爾、穆迪維持給予金地的長期信用評級則分別為BB、Ba2。

通過多年穩健發展，金地集團打造了一個良性的內外部財務循環體系，內部財務指標持續優化，而外部資本市場的高度認可帶來公司融資成本的持續降低。截至2021年末，金地集團債務融資加權平均成本同比下降18個百分點至4.56%，創下歷史新低水平，充分體現了資本市場對金地集團發展前景的信心。

深耕提升單城產能 可持續增長助力穿越周期

經歷這一輪的深度調整，市場對房企的認識和評價標準有了調整，在行業上升期能抓住機遇強化實力，在行業下行周期也能扛住風險，具備穿越周期的房企才能實現可持續發展，而這些能力的錘煉均需要正確戰略的支撐。

以金地集團來說，2021年頂住了市場下行壓力，實現簽約金額2867.1億元，同比增長18.15%，實現簽約面積1377萬平方米，同比增長15.25%，增速超2020年，且位于頭部房企前列。

深入分析看，金地集團的逆勢增長與其城市深耕策略密不可分。數據顯示，在上海、金華、呼和浩特、徐州、昆山五個重點城市市場占率排名第一，同時在十個城市位于市場前十。通過城市深耕，金地集團在當地的品牌知名度，為業績的持續性和穩定性提供了保障。

同時，金地集團在城市布局方面聚焦高能級城市投資，堅持“東密西強”投資布局，加強在上海、北京、深圳的深耕力度，并且嚴控三四線城市的下沉。于2021年，一二線城市的投資占比高達65%；截至2021年末，一二線城市的土地儲備占比約為62%。

從土儲占比變化以及新增投資的城市選擇看，金地集團在持續優化城市布局，提升高能級城市的占比。這些城市在市場下行期抗風險能力強，為公司規模和利潤增長奠定了堅實的基礎。

金地集團近些年的增長態勢，以及2021年在行業下行壓力下實現了高于2020年的增速，證明其城市布局與深耕策略的正確性，高能級城市、高效的單城市產出，為金地集團業績持續的穩健增長，穿越周期提供了保障。