貝殼，穿越最漫長的一年

2020年，意氣風發的貝殼，逆勢赴美敲鐘，成為中國居住產業數字化服務平臺第一股。

2021年，是多事之秋。在行業巨變、政策轉向等大環境下，彭永東接任董事長一職，扛起貝殼這面大旗。這一年，在時代所至之處，貝殼仍堅持著難而正確的事。

2022年5月11日，貝殼又一次逆風而行。它在北京總部，通過“云敲鑼”的方式，正式回港上市。至此，貝殼成為首家以“雙重主要上市+介紹上市”形式返港的中概股。

這一次，貝殼不涉及新股發行，發行價為30.854港元/股。上市當天，開盤一度破發，隨后股價上漲，收盤價報30.75港元/股。

01、敲鑼前后

貝殼回港上市當天，敲鑼人一共有12個。站在C位的，有四個人。

貝殼聯合創始人、董事長兼CEO彭永東，他出生于1979年，在2010年加入鏈家，2014年成為鏈家網CEO，2021年接過貝殼繼任者的大旗。迄今為止，彭永東已經在這家公司，工作了12年。

單一剛，是貝殼聯合創始人兼執行董事，同時也是鏈家創業元老的代表。2007年，他開始擔任北京鏈家的董事。在加入鏈家之前，單一剛是大連豪旺角房地產經紀有限公司的聯合創始人?？梢哉f，這是一名有著二十多年房地產從業經驗的老將。

徐濤，從2016年起，擔任貝殼首席財務官。在此之前，徐濤曾在搜狐、商湯科技、朗訊科技等知名公司擔任首席財務官。彭永東曾評價稱，“徐濤先生是一位富有洞察力且經驗豐富的領導者，業績卓著。”

徐萬剛，花名為阿甘，是貝殼執行董事兼首席運營官。他2004年成立成都伊誠地產公司，2015年伊誠公司與鏈家集團戰略合并后加入鏈家。2019年，徐萬剛成為貝殼找房COO。據說，他喜歡具有純粹、簡單特質的人。

過去一年多，在房地產市場下行壓力加大中，以彭永東、單一剛、徐濤、徐萬剛等人為核心的高管團隊，帶著貝殼先后遭遇疫情黑天鵝等多重打擊。所幸的是，這一年，縱使荊棘密布，貝殼仍砥礪前行。

在敲鑼現場，除了貝殼高管團隊外，還有兩個尤為“特別”的人：北京的一線經紀人李黎明、武漢的一線水電裝修工人劉鑒，也站在了貝殼回港上市的敲鐘現場。他們為什么會一起敲鑼？

這并非貝殼的先例。早在2020年貝殼赴美上市時，就有幾名貝殼平臺杰出服務者的代表，與貝殼高管團隊一起敲鐘。在貝殼看來，作為貝殼平臺服務者的杰出代表，李黎明、劉鑒們共同筑起了貝殼的護城河。也正是他們這些服務者，貝殼才得以向世界，傳達了實現“有尊嚴的服務者、更美好的居住”使命的誠意和實力。

至此，回港上市的貝殼，站在了新的起點上。值得注意的是，貝殼是首家以“雙重主要上市+介紹上市”形式返港的中概股。雙重主要上市指公司已在另一證券交易所上市的情況下，在香港市場按照當地市場規則上市，兩個資本市場均為主要上市地。

“這意味著即使在一個交易所摘牌，亦不影響另一個交易所上市地位。同時，這也有效化解了公司所面臨的不確定性，保護了存量股東利益”，中信證券(600030)首席基礎設施和現代服務產業分析師陳聰繼續分析指出，“不涉及新股發行，最大限度避免了攤薄，加快了方案進度，有利于公司早日進入港股通，吸引更多投資者，提升流動性?！?/p>

貝殼回港上市，只是冰山一角。近年來，國際形勢錯綜復雜下，中概股在外處境并不友好。尤其今年3月以來至5月4日，美國證監會公布了包括貝殼、知乎、理想汽車等百余家，進入預摘牌名單的公司。

為了保住上市地位，不受預摘牌壓力影響，與貝殼一樣，還有許多企業選擇在港股進行雙重主要上市，比如4月29日，B站宣布已收到港交所確認，將于10月3日，實現港股及美股的雙重主要上市。

除預摘牌壓力外，貝殼選擇回港上市的原因，還多了一份復雜的情緒。2021年年底，渾水發布做空貝殼的報告，稱后者跟瑞幸一樣，夸大交易數據。而據公開報道數據顯示，在過去的十多年里，渾水做空了18家中國公司。

在兩次發出嚴正聲明后，貝殼又用數據有力地回擊了渾水。據2021年年報顯示，貝殼完成了超過450萬筆房屋交易，合計總交易額達到38535億元，同比增長10.1%。截至這一年年末，貝殼的現金及現金等價物、限制性現金和短期投資總計人民幣561億元。

根據灼識咨詢報告，按總交易額計算，貝殼是中國最大的房產交易和服務平臺，同時也躋身全球前三大商業平臺之列。而得益于穩健和全面的風險評估措施，貝殼在新房業務方面，保持著97天的良好應收賬款周轉天數。

在回港上市的同時，貝殼還在2021年年末，帶著“一體兩翼”的升級戰略走來了。

02、貝殼升級

在這次的“一體兩翼”戰略之前，貝殼這家公司的使命升級過兩次。

最初的最初，貝殼的前身鏈家，是一家連鎖中介機構，高舉不吃差價、真房源的大旗。鏈家在那些年打造了樓盤字典，顛覆了假房源，構建了真房源，重塑了房屋交易數字化的基礎設施建設。

后來，隨著服務標準化、數據化體系的引入，不斷壯大的鏈家，他想撬動更大的價值。于是，脫胎于鏈家的貝殼找房走來了。它升級成一家以居住產業數字化服務平臺。

貝殼的使命是：有尊嚴的服務者，更美好的居住。2018年以來，從二手房、新房到裝修，從直營、加盟到房產平臺，堅持長期主義的貝殼，在諸侯爭霸的中介行業里，成為最大的勝利者。

利用VR、人工智能、大數據和物聯網等數字化手段，貝殼還將傳統居住產業中的核心生產要素（人、物、流程等）標準化、線上化、智能化，完成了對人、物、流程的數字基礎設施建設，并依托應用場景優勢，推出了VR看房、選房、線上貸簽等交易全流程線上化體驗。

在這個時期，試圖推動行業變化的貝殼，想要解決的有三件事：改變經紀人的惡性競爭，走向合作；提升服務體驗，讓用戶買房更簡單；經紀人職業化，更被社會認可。

時間來到2021年年底，為了更廣泛、長期地觸達居住服務領域的消費者，并提供優質多元化的供給，成為“讓家更美好”的居住產業數字化服務平臺，貝殼提出了“一體兩翼”的戰略。

“一體”即房產經紀事業群，主攻二手和新房交易服務賽道；“兩翼”分別為整裝大家居事業群與惠居事業群。貝殼“一體兩翼”升級戰略的邏輯之一是：中國房地產精耕細作時代的到來。

近些年來，房住不炒等因素下，住房的金融屬性淡化，回歸到居住的本質?！耙郧百I房是買資產，重點是升值；以后買房是買服務，重點是居住。”北京大學國家發展研究院教授、博士生導師徐遠認為。

“未來的房地產市場，將更加看重居住品質，包括裝修、家居、物業、社區安全和便利、誠信的租賃和買賣中介服務等等，都是等待深耕的藍海。相關企業，要放棄之前的快錢思維、開發商思維、建筑商思維，努力向服務商轉變。”徐遠說。

貝殼戰略調整背后的邏輯之二是：存量房時代的到來。一方面，當人口的紅利不再，中國房地產市場，已經由增量時代，已進入了存量房的時代。另一方面，隨著人民生活水平的提高，居民也不再滿足于簡單的居住環境，而是對優質生活的向往與日俱增，這使得裝飾裝修、家具配套等相關行業，進入全新的發展時代。

“對普通民眾而言，國家政策的傾向性，意味著未來居住成本將大幅降低，可以有更多投入用于家裝、家居、家服等購房后市場，這部分未來的規模是必然會加速增長的，因此，更專業的家居裝修裝飾、智能家具等，具有更為廣闊的市場空間?！北本┳≌康禺a業商會會長、社科院經濟學博士黎乃超認為。

對打造美好居住服務的貝殼來說，這無疑是一個持續投入的賽道。實際上，牢牢抓住后房產服務市場的貝殼，具有很多先天的優勢。比如產業數字化這一核心標簽。

在過去的很長時間里，貝殼通過打造居住產業數字化系統，得以大幅提升行業效率和服務品質。即便在過去的一年里，市場行情波動明顯，貝殼的數字化建設，也沒有暫緩推進。

貝殼雖然不斷在調整戰略，但它們都殊途同歸：推動產業互聯網的迭代。

03、如何落地？

通常來說，有規模的企業，大都推行精益、持續改善的發展策略。如貝索斯在創立亞馬遜之初，看到未來20年不變的東西，就持續投入。產業互聯網的概念，雖然龐大而繁雜，卻是貝殼推行精益，以及持續改善與投入的事。

二十年的實踐之路，也讓貝殼對產業的迭代深有感觸。彭永東在公開場合曾說，“我們得先豎著做，再橫著做，‘豎著做’是為了構建一套標準，‘橫著做’是為了更深層地推動產業的進步，這未必是產業互聯網的唯一路徑，卻是我們已經實踐過并相信的路徑?！?/p>

這條被驗證過的底層方法論，正在貝殼戰略升級的“一體兩翼”上復用。租房作為貝殼的“一翼”，以重塑的形式再次出發。2021年年末，貝殼推出了品質租住服務平臺“貝殼租房”。

貝殼找房副總裁、貝殼租房運營負責人張珊曾直言，“貝殼并非重做租房業務，只是將租房提到更高的戰略高度?！必悮ぷ夥坑兴膶幽Ｊ絼撔拢阂皇茄永m租賃經紀服務；二是探索集中式租賃公寓；三是長租房領域，實現一站式托管服務；四是聯合多方投資共建更多新增房源。

貝殼做的遠不止于此。為了服務好租房消費者和業主，貝殼租房宣布2022年將推出10萬套品質租房。分散式租賃將成為主要房源供給，這并不會與貝殼租房的兄弟公司自如形成業務重合，兩者更多的是互補關系。

張珊曾解釋稱，“自如主營產品自如增益租，通過重新裝修、改造，幫助業主房屋做品質升級，從而提高市場競爭力。貝殼租房分散式租賃品牌 “貝殼省心租”業務重心是托管服務，將市場上分散的房源轉為機構化長租房源，并提供專業管家服務。”

貝殼還推出七大“微光服務保障”。七大保障涵蓋收費透明、租金安全、人身財產保障等內容。從短期來看，微光服務保障計劃，會帶來企業成本上升，但貝殼眼光更長遠，“希望借助行業思考、經驗，和線上線下資源，給消費者提供品質服務，消費者的信賴將降低企業運營成本?！?/p>

而隸屬于大家居事業群的貝殼家裝，已經完成了可以支撐更大規模標準化拓展的底層能力搭建。相較于傳統家裝公司，貝殼家裝實現AI及智能設計管理、可視化及標準化的施工管理以及系統化的供應鏈管理。

以貝殼家裝旗下標準化整裝品牌“被窩家裝”為例。從數字化工具“必行Pad”，到BIM系統1.0、Home SaaS系統，再到貝刻智慧工地解決方案，被窩家裝的數字化服務能力不斷在補充完善。除了“被窩家裝”外，今年4月下旬，貝殼還成功收購了家裝家居品牌圣都家裝。

從市場調研機構歐睿國際發布的一份報告來看，今年4月，圣都家裝的銷售額，已在家裝整裝這一細分賽道中處于首位。在外界看來，貝殼與圣都的結合也可以發揮各自的優勢產生協同效應。圣都家裝能讓貝殼更快速實現從1到100的規模化復制。

實際上，為了促進產業迭代，貝殼還不斷推動員工職業化升級。比如打造完善的新居住服務者職業化體系、建立服務者全職業周期培養體系等等。

2020年，貝殼在《致股東的一封信》中，闡述了產業互聯網重度改造的意義。文中提到，產業互聯網是正確而難的事。貝殼正是熬過一次又一次的，艱難的“無產出期”，才迎來長期增長和消費的正反饋。

貝殼二十年的風雨兼程路，其實就是用重互聯網的方式，把“住”這個行業重構了一次又一次。無論是鏈家，還是貝殼找房，正是這一步步改造或者說重構，最終衍生出讓用戶接受，并依賴的居住服務形態。

如今，盡管時代變化的時候，連招呼都不打，但對于新的繼任者彭永東來說，踐行并升華著貝殼的夢想，是他一直在做的事。這件事，雖艱難但正確。

（除單獨標注來源外，以上圖片來自視覺中國(000681)）

（ 作者丨易浠，編輯丨韓忠強）