索菲亞現金之謎：現金流是虛構的嗎？

文/晨露

索菲亞（002572.SZ）4月24日發布的2021年年報和2022年一季報，因為四季度的現金的突然增加，讓外界對公司的現金的真實水平產生了疑問。

根據2022年一季報的數據，公司截至2022年3月31日的期末貨幣資金只有20.38億元，比2021年年末少了接近7億元，而2021年年末的貨幣資金又比三季度末多了5億元左右。現金的突然增長和下滑，讓人以為，2021年期末的存款數據，是為了增加賬上現金而臨時拼湊的。

突然出現和蒸發的5億元現金

如果，統計2021年6月30日至2022年3月30日的9個月時間里，索菲亞的貨幣資金數據會發現一個獨特的現象，就是在2021年6月30日、9月30日以及3月30日的三個時點，索菲亞賬上的貨幣現金基本接近，數值在20—22億元之間，但是四季度末的12月31日，公司賬上的貨幣資金就突然增多，達到了27億元。

這一現象，引起了人們對年末賬上資金來源的懷疑，是不是公司在四季度突然從其他地方挪來的？

根據公司前三季度的經營性現金凈流入總額只有5.27億元，而到年末經營性現金凈流入達到了14.19億元，現金流累計多增加了接近8.9億元。這8.9億元的經營性現金流凈額增長，對索菲亞非常關鍵。

根據公司的2021年年報，一年到期的銀行借款加上應付票據的總金額超過16億元。

另一方面，公司的有息負債總規模只是從前一年的20多億增加到2021年年末的24億元。但貸款利息支出卻由前一年4379.8萬元，增長到8787.9萬元，增幅接近一倍。根據央行的數據，2021年的社會融資成本較2020年有一定幅度下降。由此可以推測，公司可能存有隱藏的有息負債。

對此，索菲亞方面的解釋是為了提高公司的資金流動性，2021年度增加了應付信用證結算方式作為供應商貸款結算方式。應付信用證于“其他非流動負債”列報。根據公司指出的資料，上述應付信用證于去年年末的余額達到3.64億元。這也意味著公司實際需要在2022年償付的有息負債總額高達接近20億元，加上一年內的應付賬款，應付職工薪酬和稅費等，需要支付的短期債務超過32億元。

而如果2021年年末賬上的貨幣資金只有27億元，就會讓供應商、金融機構和投資者感到擔心。

現金流的疑問

公司方面說，四季度現金流的突然大幅增加，是因為四季度是傳統裝修行業的旺季，所以資金凈流入會比其他季度多。

事實上，2021年三季末，索菲亞的凈利潤達到8.76億元，但是經營性凈流入凈額卻有5億元。而四季度，索菲亞的利潤雖然計提了6.5億元的信用減值損失以及2.77億的資產減值損失，但經營性現金流凈流入卻增加了8.9億元，超過了前三季度的累積總和。

此時一個奇怪的現象出現了，三四兩個季度公司的營業收入是接近的，三季度的營業收入是29.44億元，四季度的營業收入也只有31.63億元。

但三季度的經營性現金流流入只有34.54億元，四季度高達42.22億元。

在四季度的流量，銷售商品、提供勞務收到的現金增加了40.69億元。

在財會行業，檢驗財務真實的一個方法用資產負債、利潤和現金流量表三張表里的相關科目進行換算，看得出的結果，能否和某一科目的數據一致。

比如，銷售商品、提供勞務收到的現金＝營業收入＋本期收到的增值稅銷項稅額＋應收賬款（期初余額－期末余額）（不扣除壞賬準備）＋應收票據（期初余額－期末余額）（不扣除壞賬準備）＋合同負債（期末余額－期初余額）-當期因銷售退回而支付的現金+當期收回前期核銷的壞賬損失。

然而，對照三季度和2021年年報，可以計算出四季度新增加的應收票據2.44億元、合同負債1.32億元，應收賬款則減少了5.65億元，而全年轉回的壞賬損失不超過5萬元。

如此一來，索菲亞去年的所收到的增值稅銷項稅至少要達到10.95億元以上（不清楚銷售退回現金）的情況，才能讓公式的左右平衡。根據索菲亞公布的增值稅適用稅率為6%、9%、13%。以四季度32.63億的營業收入計算，即使按照13%的稅率計算，也只有4.11億元，缺口接近6億元。

這使得公司的現金流數據更讓人產生疑問，現金流的數據是真實的嗎？對上述問題，公司方面并未做出針對性解釋。