環球短訊！孤注一擲的東原仁知服務

2022年上市的4只物業新股，普遍沒有受到國際資本市場的“優待”，力高健康生活在沒有閃崩之前，還仿佛能給市場一點信心和希望，但自7月27日被拉下神壇后也泯然眾人矣。

通過上述統計不難發現，東原仁知服務竟然以-23.11%的區間跌幅成為表現最堅挺的次新物業股。

(相關資料圖)

有何獨特魅力？物股通決定一探究竟。

收購下出雙黃蛋

6月23日，東原仁知服務發布公告稱，擬收購2兩家物業公司，合計斥資1.412億元，相當于1.666億港元。

甫一上市不足2月，卻出手如此不凡，用一次公告官宣收購兩家標的公司，這是近年來，極少發生在新上市物業公司身上的事件。

其中：

收購浙江中都物業管理有限公司（簡稱“浙江中都”）100%股權的代價為0.795億元，相當于約0.938億港元；

收購湖南金典物業管理有限公司（簡稱“湖南金典”）80%股權的代價為0.617億元，相當于約0.728億港元。

通過兩單收購，東原仁知服務收獲如下：

應該說這兩單收購對充實公司的財務報表頗有助力。

對于這兩單收購的意義，東原仁知服務董事會也以溢美之詞為外人道：

考慮到浙江中都及湖南金典的整體表現及資歷，并根據實際市況，集團認為較早訂立收購協議將有利。

集團項目與浙江中都及湖南金典項目在業務領域存在高度重疊，有利于整合各方優勢，降低營運成本，提高管理效率及提高未來重疊業務領域的盈利能力。

收購事項亦將進一步提升集團在市場上的影響力及競爭力，有利于其長期穩健增長并為股東創造更好的回報。

董事認為，收購事項乃集團擴大其地理覆蓋范圍及服務范圍的良機。

并購資金耗盡，料難有后手

4月29日東原仁知服務完成IPO上市，包括部分行使超額配股權在內，募集資金凈額合計約1.398億港元。按照規劃，其中65%將用于戰略投資、合作及收購，即約0.908億港元。

不過，這筆并購金被分為了兩部分，其中一部分用于收購非住宅物業標的，規劃比例35.7%，預計將于2022年7月-2023年6月期內使用；另一半部分用于收購住宅物業標的，規劃比例29.3%，將在2023年年1月-12月期內使用。

東原仁知服務這次收購的兩個標的，以其IPO募資劃分的并購金，并不足以覆蓋全部對價。因此，隨同收購披露，東原仁知服務還公告了更改所得款項凈額用途。

就這點而言，物股通認為并不是明智之舉，因為在接下來的很長一段時間，東原仁知服務應該都很難再開展二級市場的再融資活動，這意味著并購金在上市之初就一次性耗盡后，后續再遇到符合公司發展戰略的好標的，將有心無力。

而且從其公告收購事項后，二級市場的股價表現毫無波瀾，完全得不到市場的關注。

關聯地產業績下滑

7月29日，迪馬股份(600565)發布2022年半年度經營情況簡報。公告顯示，今年上半年，迪馬股份房地產業務實現銷售面積71.11萬平方米，銷售金額73.71億元。其中，合并報表權益銷售面積52.99萬平方米，合并報表權益銷售金額為50.14億元。

與此同時，今年上半年，迪馬股份房地產項目新開工面積43.74萬平方米，竣工面積177.99萬平方米。

這個業績表現與21年同期相比，除竣工面積保持增長外，其余方面均大幅下滑。

資料顯示，迪馬股份創立于1997年，于2002年在上海證券交易所上市，是重慶市第一家民營上市企業。目前，該公司旗下覆蓋專用車業務、不動產業務和產業發展業務三大板塊。

房地產開發作為迪馬股份非核心、非優勢的業務，未來是否會剝離或關閉，都很難預料。

因此，我們能夠理解東原仁知服務急需通過收購來對沖關聯公司地產業務下滑帶來的業績沖擊。

這也能很好的解釋，為什么東原仁知服務要在這么短的時間內就去變更募集資金用途，而不是先按招股書的約定去執行。

因為形勢超出管理層預料，太讓人著急。

低流動性困擾，再融資不易

物股通拉取了東原仁知服務2022年4月29日至2022年8月2日交易數據。

64個交易日，日均成交量6.8097萬股，日均成交金額80.29萬港元；其中有18個交易日0成交，27個交易日成交量低于10000股，成交最大的為IPO當日，總成交312.36萬股，隨后成交量穩穩的下降。

最近7個交易日0成交，最近9個交易日僅成交200股，如此門可羅雀慘狀，凄凄慘慘戚戚。

當然，低成交有低成交的好處，就是股價不太容易產生劇烈波動，大家也就能夠明白為什么4大次新物業股中，就東原仁知服務的表現最為堅挺了。

因為沒有買賣就沒有傷害。

—結語—

東原仁知服務為了對沖關聯地產業績下滑對業績帶來的負面沖擊，在上市不足2個月的時間內就一次性的收購2家物業公司，這個異常舉動并沒有引起資本市場的關注，而由此造成并購資金消耗殆盡的后果，卻容易讓公司陷入被動。

物股通認為這是一次孤注一擲的豪賭，操之過急的并購操作恐難收獲期望的效果。公司未來的資本市場之路還很漫長，真不急于這一時的多寡。

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