今日看點：中報點評33 | 華發股份：逆勢躋身TOP20，優質基本面助力穿越周期

合同銷售493.91億元，行業排名升至第17位。

◎ 作者 / 朱一鳴、汪慧

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【資料圖】

核心觀點

【合同銷售493.91億元，行業排名升至第17位】2022年上半年，華發股份(600325)實現合同銷售金額493.91億元、合同銷售面積178.7萬平方米，在上半年房地產行業整體銷售出現較大規模萎縮的環境下，仍然保持穩健的市場份額，增幅明顯好于同規模房企及行業整體，行業排名躍進TOP20，排在第17位，競爭力凸顯出來，展現出較強的穩健性。

【聚焦核心城市布局，獲取上海、杭州等城市優質地塊】上半年，華發股份投資謹慎穩健，重點聚焦核心城市增加項目儲備，在上海、杭州、珠海等核心深耕城市成功獲取6宗優質地塊，總計容建筑面積達54.15萬平方米。截至報告期末，持有待開發土地計容建筑面積434.02萬平方米，在建面積1594.95萬平方米，儲備資源較為豐富和優質，可為企業可持續發展提供良好保障。

【營收與歸母凈利雙增長，待結算資源豐富】報告期內，營收與歸母凈利潤利潤逆勢實現雙增長，展示出較強的韌性。營業收入達250.05億元，同比增長20.37%。歸母凈利潤18.46億元，同比增長9.44%。但在成本走高、行業盈利承壓常態化，華發股份也面臨了一些挑戰，利潤率有所下行。截至報告期末，華發股份預收樓款為742.99億元，較年初增長9.10%，待結算資源較為豐富，后期營收穩定增長有所保證。

【“三道紅線”保持綠檔，融資渠道不斷拓寬】截至上半年末，華發股份持有現金521.89億元，較2021年末增加4.4%。“三道紅線”繼續保持綠檔，其中現金短債比為1.78、凈負債率為89.9%、扣除預收賬款的資產負債率為66.57%。整體債務結構表現穩健，資金安全性較高，優質的基本面有利資金持續穩定流入，提升穿越周期能力和行業競爭優勢。

【商業布局進駐全國16個重點城市，增強企業發展內生動力】上半年，華發股份以提升品質、優化服務、強化品牌為重點，積極推動產品力升級，助力銷售。同時持續強管理、練內功、補短板，推動公司管理降本增效，增強企業發展內生動力。此外，在“一核兩翼”業務格局戰略下，繼續深入挖掘商業運營、上下游產業鏈業務價值。報告期內，商業板塊全國化布局持續推進，已進駐全國16個重點城市，旗下項目逾百個，實現租金收入1.99億元。

01

銷售

合同銷售493.91億元

行業排名升至第17位

2022年上半年，市場持續低迷，銷售去化普遍承壓，在此背景下，華發股份積極應對、及時調整營銷策略，實現合同銷售金額493.91億元、合同銷售面積178.7萬平方米，盡管不比2021年同期，但明顯好于同規模房企及行業整體。根據克而瑞榜單數據顯示，行業排名躍進TOP20，排在第17位。下行周期下，華發股份保持了“中而美”的發展態勢，競爭力凸顯出來，行業地位不斷鞏固，展現出較強的穩健性。

從銷售額分布結構來看，珠海大區、華東大區、華南大區三大核心增長區業績占比超9成。其中，珠海大區銷售貢獻97.81億元，占比19.80%；華東大區銷售貢獻293.35億元，占比59.39%；華南大區銷售貢獻70.97億元，占比14.37%。此外北方大區及北京區域貢獻分別21.01億元、10.77億元，合計占比6.44%。整體來看，珠海大本營地位穩固，近幾年隨著“1+4”戰略布局的持續優化，華東大區戰略地位不斷突出，已然成為支撐企業業績的主力。

02

投資

聚焦核心城市布局

獲取上海、杭州等城市優質地塊

目前，各城市分化延續，不確定性增加，在控風險的前提下，積極尋找機會窗口，做到“精準投資”尤為重要。上半年，華發股份投資謹慎穩健，重點聚焦核心城市增加項目儲備，在上海、杭州、珠海等核心深耕城市成功獲取6宗優質地塊，總建筑面積達54.15萬平方米。面對熱點城市土地市場高競爭、高總價局面，華發股份也積極展開合作鞏固市場份額，如在上海集中供地中與建發房產聯合拿下閔行區兩宗地，成交總價高達56.4億元。

截至報告期末，華發股份持有待開發土地計容建筑面積434.02萬平方米，在建面積1594.95萬平方米，合計儲備達2028.97萬平方米，由于新增投資收緊，總量略低于2021年末。結合銷售面估算，土地消化周期較長，且主要位于一、二線核心城市，去化預期穩定，可為企業可持續發展提供良好保障。

03

盈利

營收與歸母凈利雙增長

待結算資源豐富

報告期內，華發股份保持了有序得當的交付、結轉節奏，實現營收與歸母凈利潤雙增長，展示出較強的韌性。營業收入達250.05億元，同比增長20.37%。由于成本走高，毛利潤、凈利潤均有所下行，分別為53.57億元、22.73億元。此外，歸母凈利潤18.46億元，同比增長9.44%。

近年來，行業盈利承壓常態化，在此趨勢下，華發股份也面臨了一些挑戰，今年上半年毛利率、歸母凈利率較2021年同期都有所走低，但仍保持在行業中位水平偏上。毛利率為21.42%、歸母凈利率為7.38%，分別同比降低8.2個百分點、0.7個百分點。

截至報告期末，華發股份預收樓款為742.99億元，較年初增長9.10%，待結算資源較為豐富，后期營收穩定增長有所保證，但盈利水平仍需進一步觀望。

04

債務

“三道紅線”保持綠檔

融資渠道不斷拓寬

上半年，在傳統融資渠道保持穩健流速的基礎上，華發股份不斷創新拓寬融資方式，提高公司資金使用效率，以保證資金安全。期內，在證券交易所、銀行間市場等成功發起融資儲備額度155億元，在完成第一期類Reits50億元儲架發行之后，順利獲得第二期50億元類Reits儲架批復，并在上半年順利完成全市場首單類Reits15.48億元轉售續期；此外，還成功發行南灣華發商都CMBS35億元和威海華發新天地商業CMBN6.3億元，融資渠道得到進一步拓寬和優化。

截至上半年末，華發股份持有現金521.89億元，較2021年末增加4.4%，總有息負債為1434.18億元?！叭兰t線”繼續保持綠檔，其中現金短債比為1.78,凈負債率與扣除預收賬款的資產負債率均有所優化，分別降至89.9%、66.57%。

整體來看，華發股份債務結構表現穩健，資金安全性較高。憑借國企背景及優質的基本面，有利于資金持續穩定流入，提升穿越周期能力和行業競爭優勢。

05

戰略

商業布局進駐全國16個重點城市增強企業發展內生動力

推動產品力升級，增強企業發展內生動力。上半年，華發股份以提升品質、優化服務、強化品牌為重點，積極推動產品力升級，助力銷售。品質方面，推出新產品力模型，編制完成精裝住宅室內收納設計、城市系公區及戶內精裝標準化等成果10余項。期內旗下武漢外灘薈項目、上海蘇河世紀項目、武漢公園首府項目憑著實力及創意設計，成功斬獲德國殿堂級榮譽“標志性設計獎·創新建筑獎”，深受國際業界認可，品牌影響力再度擴大。

服務方面，加速全國化客服體系和信息化平臺迭代更新，上線工單管理、交付預約、報表查詢、數據預警等多項功能，覆蓋全國50余個項目。

品牌方面，堅守“品質中國 匠心筑家”品牌戰略理念，不斷提升行業品牌影響力和地位；持續推出“華發家人”“華發高端項目產品力巡禮”“匠心·工程師”等系列視頻和專題報道，運用華發優生活官微、華發股份官方視頻號、華發優生活APP等自媒體平臺強化品牌宣傳。其中，華發股份視頻號上半年榮獲樂居財經“中國地產企業官方視頻號影響力榜單”第13位。

此外，華發股份持續強管理、練內功、補短板，推動公司管理降本增效，增強企業發展內生動力。一是優化管控體系，健全現代法人治理結構、總裁辦公會議事規則及程序和分級授權方案，提升工作效率；二是嚴格落實目標成本管控，控制招標采購成本，加強稅務精細化管理；三是持續推進人才建設，加強人才外引內育，促進人才資源量質齊升；四是信息數字化建設加速，實現核心業務管控過程信息化全覆蓋；五是多種舉措加強風險管控能力。

充分發揮業務協同效應，不斷夯實“一核兩翼”發展格局。在“一核兩翼”業務格局戰略下，華發股份在注重房地產主業的同時，兼顧商業運營、上下游產業鏈業務價值挖掘。報告期內，商業板塊全國化布局持續推進，已進駐全國16個重點城市，旗下項目逾百個。截至6月30日，出租房地產總面積達51萬平方米，1-6月實現租金收入1.99億元。

同時，公司上下游產業鏈也取得不俗成績。營銷公司助力公司實現銷售業績；設計公司榮獲“2021年高新技術企業成長100強”；代理公司門店配置持續優化；更新公司多個重點舊改項目順利推進；優生活公司出租率目標超額達成。

排版丨太陽

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