全球速讀：從高管減持，探碧桂園服務的業務變局

根據港交所10月18日披露的文件，肖華分別在10月13日、14日及17日以均價9.5港元/股、9.75港元/股、9.75港元/股出售碧桂園服務(06098.HK)10萬股、3萬股、5萬股股份，價值分別約為95萬港元、29.25萬港元、48.75萬港元。

肖華三個交易日共出售18萬股，價值173萬港元。

（圖片來源：港交所股權披露）

(資料圖片僅供參考)

出售后，肖華最新持股數量為277.58萬股股份，持倉降至0.08%。

根據碧桂園服務2021年度報告披露，肖華先生擁有295.58萬股股份，持倉占比0.09%。

肖華先生持有的股份有三個來源：

（1）2018年3月13日，通過上市前購股權計劃授出的購股權而獲得。

（2）因分拆股份及在港交所主板獨立上市前持有碧桂園股份而獲分派的37股股份、收取碧桂園服務2020年度末期股息分派的5558股股份及行使其根據上市前購股權計劃獲授予的購股權所獲得的143.02萬股股份；

（3）2020年9月28日通過公司購股權計劃授出的購股權。

根據官方介紹，肖華先生，44歲，2018年3月9日被委任為執行董事，自2013年2月起一直擔任碧桂園服務的副總裁，其主要負責非業主增值服務的整體管理。

自2002年4月至2009年4月，肖華先生分別擔任廣東陳村分公司擔任助理經理、副經理及經理，主要負責該分公司的安全管理及為日常營運提供協助，后在廣東華碧分公司擔任副經理、經理及高級經理，主要負責該分公司的日常營運及管理。

2009年4月至2009年12月，肖先生晉升為長沙分公司的區域總監；2010年1月晉升為增城分公司的區域總監，主要負責物業管理服務的整體營運、管理及品牌發展，直至2013年2月為止。

從履歷能夠看出，截至2022年，肖華先生已經在碧桂園服務工作了20個年頭，屬于公司元老級的人物。

按照2021年度報告披露的薪酬數據，肖華先生共收取酬金938.2萬元，待遇豐厚。

物股通認為，對于年薪近千萬的肖華先生而言，選擇在碧桂園服務股價跌至歷史低位區域的時刻出售，其減持行動附帶的意義或許不容樂觀。

因為，高管在低位減持，往往對公司股價構成利空。

事出異常必有妖，物股通大膽的分析，可能由以下某種情形引發：

1、碧桂園服務還有下跌的可能，及時變現部分，落袋為安。從近期低迷的股價表現看，不排除這種風險；

2、需要減持股份以改善個人生活。但其減持18萬股，套現的173萬港元相較其年薪而言，僅占15%左右，當前形勢下，如此操作的性價比并不高；

3、其負責的非業主增值服務模塊將要發生調整。

根據2022年中期業績報告披露，期內：

非業主增值服務收入約為人民幣14.24億元，占總收入比重進一步下降至7.1%；

非業主增值服務分部的毛利率由2021年H1的約50.4%下降23.2pct至約27.2%。

根據公司的解釋，非業主增值服務毛利率下降主要由于低毛利率的開荒清潔及特約服務占比增加，高毛利率的車位及尾盤銷售服務占比減少。

雪上加霜的是，10月7日晚，碧桂園披露公告，該公司9月單月實現歸屬公司股東權益的合同銷售金額約人民幣320.2億元，歸屬公司股東權益的合同銷售建筑面積約392萬平方米。

將過往銷售數據累計相加，今年前九月碧桂園累計實現權益合約銷售金額為2760.9億元，同比下降38.41%。

這對碧桂園服務而言意味著來自關聯地產的非業主增值服務業務收入也將大幅下滑，此項業務面臨產量和質量齊跌的局面。

而這又將引發資本市場對公司價值的重估。

所以，不排除碧桂園服務的控股股東正在籌劃非業主增值服務的變革，而肖華有著“春江水暖鴨先知”的先知優勢，順變作出應對。

當然，最樂觀的情況希望是肖華先生僅僅是因為缺錢，無腦減持了18萬股。

本文首發于微信公眾號：物股通。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。