地產“三支箭”釋出重磅利好，星盛商業(06668)密集回購提振市場信心

近期市場政策的密集出臺，正在從多個方面重構市場的發展信心。

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此前，在“第二支箭”的2500億元先導融資支持，以及金融十六條政策出臺后，多家金融大行釋出的房企近萬億元融資授信，已為不少房企的復蘇注入能量。

11月28日，證監會宣布在股權融資方面調整優化5項措施支持房地產市場平穩健康發展，被業內視為射出支持房企融資“第三支箭”，進一步彰顯政策層面穩定地產的決心。

在港股市場內房股與物管股全線跳漲的一片“狂歡”中，智通財經APP注意到，星盛商業(06668)亦在密集向資本市場釋放利好消息。

密集回購提振市場信心，夯實價值投資基石

11月3日晚間，星盛商業發布公告，將視市場情況及公司實際需要，于公開市場購回不多于1.02億股公司股份(即于股東周年大會日期的已發行股份總數的10%)。通常來說，在上市公司股票價格處于非理性下行的過程中，上市公司敢于采取股份回購的舉措，實際上反映出其對發展前景抱有信心。

智通財經APP觀測到，自11月4日起，該公司幾乎每一個交易日都進行了股份回購操作。截至11月30日，該公司已耗資超135萬港元回購了約91.5萬股。

從過往的經驗來看，在市場低迷時選擇大手筆回購股票的企業值得重點關注，這一舉動至少說明了兩點，其一是管理層認為當前市值已低于公司的內在價值;其二，管理層對公司未來的發展充滿信心，并愿意為此投入真金白銀。

根據公司2022年半年報，公司資金面十分充裕，可見此次回購所耗資金完全不會對公司日常經營產生影響。從資本市場角度來看，由于企業回購后市場上流通的股份數目減少，使上市公司股份的每股收益及每股凈資產都會上升。

因此，星盛商業作為自身財務實力過硬、財務結構健康的上市公司，通過自有資金的方式完成股份回購，獲市場高度認可，對股票價格的積極影響也將更為明顯。同時，星盛商業無疑正以真實的態度向市場傳遞自己的聲音：在相對弱勢且波動的市場中，公司有所下滑的股價難以反映出自身的核心價值，未來發展更是具備巨大潛力。

優異基本面構筑高壁壘，關聯方穩健有保障

從基本面角度，我們能夠看到星盛商業韌性增長的一面及穩健趨好的發展底色。就最新披露的財報數據而言，2022上半年，面對疫情的反復和經濟環境的承壓，星盛商業仍然實現收入約為人民幣2.6億元，同比增長約0.8%;實現毛利約為1.5億元，同比增長約2.6%，期內毛利率由2021年同期的約56.7%上升至約57.7%，該水平顯著優于同業。

期內，公司擁有人應占利潤約為9610萬元，同比增長約15.7%，展現出良好的盈利能力。同時，公司將首次派發中期股息每股0.035港元，派息率超過30%，分紅指標持續向好，以回饋廣大股東和投資者。

近年以來，該公司秉持“深耕大灣區、發展長三角、搶占中西部”的擴張戰略，加大外拓步伐。期內，集團商業運營服務的合約建筑面積約為420萬平方米，當中約65.3%由獨立第三方開發或擁有，足見市場和業主方對星盛商業的認可，為后續業務開展及業績提振奠定堅實的基礎。

區別于市場上其他商業運營企業，星盛商業擁有較為突出的市場化能力。截至2022上半年，星盛商業在營項目25個，在營面積達190萬平方米，已開業項目運營穩步提升。從經營指標來看，即便面對上半年的疫情反復，公司在營項目的出租率仍然維持在92%以上的健康水平，合作商戶數量超4700家，由此可見其良好的市場布局和強運營實力。

值得關注的是，經過三十余年的發展，公司關聯方星河控股形成了以產業、地產、商業、置業、資本、物業六大板塊為核心的綜合性集團企業。面對持續波動調整的房地產市場，星河控股始終保持財務狀況健康良好，三道紅線指標保持綠檔，并于2022年7月8日獲得AAA主體信用跟蹤評級，評級展望穩定。

AAA級作為信用評價的最高等級，不僅體現著企業長期償還能力強，信用風險損失可能性小，也反映著其盈利能力強，發展前景廣闊，具備應對各種市場挑戰的實力與底氣。

不僅如此，在11月24日建設銀行(601939)總行召開的“中國建設銀行房地產市場形勢展望交流會”上，星河控股集團作為深圳房企唯一民營企業進入了建行總行服務名單。

據了解，此次交流會由建行總行領導對“金融16條”進行深入解讀，重點介紹建行“支持房地產綜合金融服務”舉措20條，涵蓋公司金融、個人金融、綜合服務支持等地產全鏈條各領域。后續將由建行總行牽頭對入選的88家優質房地產企業進行提格直接服務、總分行聯動，加大支持力度，各項業務給予綠色通道優先辦理、信貸投放給予優先安排，進一步強化與優質房企的戰略合作伙伴關系，這也充分證明星河一貫穩健經營的優質形象受到業界和金融市場的高度認可。

2022年8月，星河控股獲取東莞黃江大冚項目，是當前少數保持拿地節奏的民營地產商，展現出強大的抗風險能力和經營實力。從項目布局來看，星河控股的土儲主要位于大灣區的一線和二線城市，為星盛商業未來業績增長，提供穩定可靠的保障。

就當下而言，星盛商業很好地延續了關聯企業星河控股的“穩健”基因，作為一家優質輕資產商管集團，星盛商業經營性凈現金流健康，在手現金充足。截至2022年6月底，公司現金及現金等價物約13.2億元，較2021年底增長約3.6%，且沒有任何有息負債。穩健的財務管理策略和充足的現金流為星盛商業未來的擴張提供有力支撐。

從估值角度來看，截至11月30日，星盛商業的市值約17.85億港幣(折合人民幣約16.19億元)，而其在手現金就已達到13.2億元，當前估值已是極具吸引力。站在這一關鍵時點，公司的密集回購，無疑已給投資者吃下“定心丸”。

綜上所述，在基本面逐漸改善的情況下，上市商管企業中估值較低的星盛商業目前已有較高的安全邊際，這一點從公司進行股份回購中也能得到驗證。隨著近期“一行兩會”多箭齊發支持房地產市場平穩健康發展，市場情緒逐漸好轉，僅估值修復，星盛商業股價便有較大的成長空間。倘若再結合長期維度上業績的穩健增長，該公司便可實現“戴維斯雙擊”帶動公司股價大幅上行，因此當下或許將成為長期布局星盛商業的好時機。