【全球獨家】收益縮水、發行規模下滑 信托產品“入冬”

信托產品收益率步入下行通道。10月22日，北京商報記者調查發現，在信托產品銷售市場，收益率超過8%以上的產品基本上不見蹤影，大部分信托產品收益率在6%-7.4%左右，更有部分產品收益率已降至5%這一區間。另從三方機構監測數據來看，近段時間，受跨季和證券市場下行壓力等多因素的影響，信托產品發行規模也遇冷。未來，隨著回報率高的優質資產逐漸減少，如何獲客、留客也成為信托公司待解的難題。

產品收益率再下行

(資料圖片僅供參考)

“8%以上收益率的信托產品現在很少了。”王越(化名)是一家信托公司的理財經理，最近她注意到，新發產品的收益率表現實在是不那么“吸金”。

以往每天，王越都會例行向客戶推送優選信托產品，但最近，她將推送的頻率由一天一次改為三天一次。“‘十一’之前，部分信托產品收益還可以達到6.7%左右，現在越來越低了，客戶的認購熱情也不太高。”王越稱。

根據她最新提供的產品推介信息，這款信托產品投資期限為兩年，信托資金擬用于認購有限合伙企業不超過98500萬元私募基金份額。信托利益分配表顯示，以投資1年期為例，投資資金100萬(含)-300萬元(不含)產品收益率為5.1%;300萬(含)-500萬元(不含)產品收益率為5.6%;500萬元(含)以上產品收益率為5.8%。

無獨有偶，北京商報記者調查發現，在目前的信托銷售市場中，8%以上收益率的信托產品較為稀有，大多為6%-7.8%左右的產品。

“我們公司推銷的產品中，非標產品投資1年預期收益率在6.4%-6.7%左右，比幾個月前降低了0.2個百分點。標品信托產品收益率大概在6.1%-6.5左右，比非標產品收益率低一些。”一位信托銷售人士介紹稱。

“收益表現確實不太好。”另一位信托銷售人士強調，“我們銷售的信托產品收益在業內還算高的，收益區間在6.9%-7.4%，有部分標品信托產品收益率也能達到7%以上。但標品信托產品有一些底層資產和股票掛鉤，若出現虧損，虧損幅度也有可能達到15%以上，需要投資者好好考慮。”

談及信托產品收益率表現，金樂函數分析師廖鶴凱指出，當下固收類理財產品收益率持續走低，這一趨勢短期難以逆轉，且隨著降息的持續傳導，資產荒愈演愈烈，預計還會進一步下行。

發行市場遇冷

從市場表現來看，來自用益信托監測數據顯示，9月非標信托產品的平均預期收益率繼續探底，降幅縮小。據公開資料不完全統計，9月非標信托產品的平均預期收益率為6.49%，環比減少0.01個百分點;產品的平均期限1.75年，環比延長0.03年;標品信托產品的平均收益率為-0.72%，僅有41.64%的產品獲得正收益。

從標品信托產品投資策略來看，除債券策略產品外，9月其他策略類型產品的平均收益率依然為負數。具體來看，股票策略產品共3532只，9月平均收益率為-1.59%，其中僅有17.02%的產品獲得正收益;債券策略產品共4730只，9月平均收益率為0.02%，其中有70.21%的產品獲得正收益。

用益信托研究院研究員喻智指出，寬信用、穩預期是目前貨幣政策的重要導向，預計四季度央行仍有可能使用降準、降息等政策工具，加大貨幣政策逆周期調節力度。對信托業務來說，流動性的充裕和市場利率下行預期都會對非標信托產品的平均預期收益率造成下行的壓力。

除了收益表現不佳之外，信托產品發行市場均有較大幅度的下行。據用益信托監測數據顯示， 9月共計發行集合信托產品1923款，環比減少150款，降幅為7.23%;發行規模800.25億元，環比減少86.28億元，降幅為9.73%。其中，標品信托產品發行數量為943款，環比減少22.13%;發行規模290.87億元，環比減少19.63%。

“受跨季因素、雙節長假和證券市場下行壓力等多因素的影響，9月標品信托產品尤其是固收類標品信托的成立規模出現明顯的下滑。在非標業務中，消費金融類信托和基礎產業類信托產品維持相對高位，而工商企業信托的成立規模短期大增。從業務結構來看，在信托投資者仍以風險偏好相對保守的群體為主的情形下，標品信托產品目前受證券市場行情的影響凈值回撤、收益下滑，對資金募集會有較大的影響。”喻智說道。

提升收益水平

將時間拉長至六年前，當時信托產品的收益率還普遍維持在8%-9%左右，有部分信托產品收益率可以達到10%以上，然而2018年之后，受“資管新規”、市場環境的影響，信托產品收益率便進入了下行通道。信托資產同比增速從2018年9月開始轉負，并一直延續到2022年3月末，信托資產規模也從2017年12月末26.25萬億元的峰值，下降到2022年3月末的20.16萬億元，降幅為23.18%。在經歷連續調整后，信托資產規模自2022年二季度企穩回升。截至2023年二季度末，信托資產規模余額為21.69萬億元，實現連續五個季度同比正增長，規模變化趨于平穩。

2023年3月，“信托業務三分類”下發，并于6月1日開始正式實施，這為信托行業明確了未來轉型發展的方向。隨著轉型調整力度的深入，如何尋找優質資產、在合規安全的前提下增厚收益表現也成為信托公司亟待解決的問題。正如廖鶴凱所言，就目前來看，信托公司應在控制好風險的前提下，服務好實體經濟的同時，發掘資產階段性、結構化的機會，以投資者為中心為投資者推出更具吸引力的產品，通過差異化配置提升收益水平，在收益率之外提升服務附加屬性，以滿足客戶各類訴求就能做好獲客、留客工作。