私募新規推進行業進一步務“實”向“新” 視點

來源：經濟參考報 作者：羅逸姝 謝碧鷺

《私募投資基金監督管理條例》(簡稱《條例》)自9月1日起正式施行。“這一周多來我的體驗是，處理業務更為明確、規范，總體看對行業的長期發展是有幫助的。”一位私募從業人員告訴《經濟參考報》記者。

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業內人士表示，《條例》旨在鼓勵私募基金行業規范健康發展，更好保護投資者合法權益，進一步發揮服務實體經濟、促進科技創新等作用。

關鍵環節指引更趨清晰

“目前來看，市場和業界對《條例》的出臺持積極態度。”另一位私募從業人員對《經濟參考報》記者表示，“我認為《條例》的實施將有助于提高私募投資基金的業務秩序和行業透明度，也更加有利于保護投資者的合法權益。不過也有部分市場參與者表示，一些業務操作流程和具體要求需要時間適應和調整，整體來講利好投研能力強的私募基金。”

《條例》于今年7月9日公布，自9月1日起正式施行?；仡櫵侥夹袠I監管發展史，迄今已有十余年。2012年，《證券投資基金法》修訂，將私募證券基金納入監管，但未將私募股權創投基金納入適用范圍。2013年，中央編辦發文明確私募股權創投基金由證監會監管。為了進一步明確監管要求，解決私募股權創投基金上位法缺失的問題，證監會2013年提請國務院啟動制定《條例》。2023年6月16日，國務院常務會議審議通過了《條例》。

從內容來看，《條例》共七章62條，重點對五個方面內容進行了規定：一是明確了《條例》的適用范圍;二是明確私募基金管理人和托管人的義務要求;三是規范資金募集和投資運作;四是對創業投資基金作出特別規定，國家對創業投資基金給予政策支持，鼓勵和引導其投資成長性、創新性創業企業;五是強化監督管理和法律責任。

充分發揮服務實體作用

值得注意的是，《條例》在規范行業發展、劃定監管底線的同時，也注重充分發揮私募基金行業服務實體經濟、支持科技創新等方面的作用。

“一方面，《條例》堅決落實了黨中央、國務院關于防范化解重大風險，維護金融安全的決策部署，抓住行業的管理人、實控人、合伙人等關鍵主體，聚焦資金募集、投資運作等關鍵環節，全面規范資金募集和投資運作全流程要求，明確持續性要求。”在9月4日舉行的2023全球PE論壇上，證監會市場監管二部主任王建平表示，另一方面，《條例》明確國家鼓勵私募基金行業規范健康發展，發揮服務實體經濟、促進科技創新等功能作用，強調發揮私募行業服務實體經濟、支持科技創新等方面的作用，充分凝聚各方共識，共同優化私募基金行業發展環境。

實際上，鼓勵私募基金行業“發揮服務實體經濟、促進科技創新等功能”等作用，在《條例》多處均有所體現。例如，以創業投資基金為代表的私募基金，近年來在“投早投小投科技”方面發揮了重要作用。為支持鼓勵創業投資基金發展，《條例》在總則中明確對創業投資基金實施分類監管，并為創業投資基金設置專章。在投資范圍、投資期限、合同策略等方面明確創業投資基金應當符合的條件，并加強創業投資基金監管政策和發展政策的協同配合。

同時，《條例》在登記備案、資金募集、投資運作、風險監測、現場檢查等方面，對創業投資基金實施差異化監管和自律管理，對主要從事長期投資、價值投資、重大科技成果轉化的創業投資基金在投資退出等方面提供便利。下一步，相關部門將進一步研究出臺支持創業投資基金發展的具體政策舉措。

“《條例》的這一設置，對主要從事長期投資、價值投資、重大科技成果轉化的創業投資基金在投資退出等方面均提供了便利。”廣西大學副校長、南開大學金融發展研究院院長田利輝告訴《經濟參考報》記者，私募基金有效形成股權資本，切實服務實體經濟。注冊制改革以來，多數上市公司在上市前均獲得過私募股權基金的支持。在新時代實現經濟高質量發展過程中，我國亟須進一步發展私募投資基金，以推動更多“隱形冠軍”和專精特新企業的孵化和成長。

促進行業長期高質量發展

近年來，私募基金行業在快速發展的過程中，也面臨法律法規供給不足、行業準入門檻低、部分機構合規風控意識不強等問題，違法違規行為和風險事件時有發生。在業內人士看來，《條例》的出臺及實施，有助于規范私募基金行業發展，更好地保護投資者合法權益，實現行業長期的高質量發展。

有私募從業人員告訴記者，《條例》提出了規范化的“募投管退”流程，旨在創造一個更加公平、透明和有效的投資環境，保護投資者的權益，這有助于提升行業信心。在“募”階段，《條例》增加了對于信息披露的要求，且相關的募集行為也將受到市場及監管更嚴格的監督和管理。在“投”階段，《條例》更加強調基金管理人的職責，更有利于提高私募基金的運行效率。在“管”階段，《條例》進一步明確了基金管理人的責任和義務，強調了維護投資者合法權益的重要性。在“退”階段，《條例》通過建立合理的退出機制和流程，既保護了投資者權益，也有利于基金運行的穩定性及持續性。

“《條例》明確了私募基金行業‘服務實體經濟、促進科技創新等功能作用’，對于有合理展業需求的私募基金在已有規則基礎上豁免一層嵌套限制，推動了私募基金行業發展環境的優化，也推動了長期機構投資的培育。同時，《條例》設立創業投資基金專章，鼓勵‘投早投小投科技’，并且實施差異化監管和自律管理，推動了創業投資基金的發展。”田利輝表示，總體來看，《條例》總結過往十余年我國私募基金行業發展的經驗、教訓，填補了私募基金監管空白，優化了私募基金法規體系，推動我國私募基金行業法治化、規范化的長足健康發展。

對于私募行業發展環境的后續建設仍在持續進行。王建平介紹，證監會正在聯合相關部門進一步推動優化私募基金行業發展環境，暢通“募投管退”各環節，努力解決行業長期存在的體制機制性問題，推動私募基金行業高質量發展邁上新臺階。