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              全球觀點：山東航空：面臨艱難抉擇
              
      
               來源：民航之翼   時間：2022-11-08 15:41:27 
        
      
              
	  
      
	  
              
        
              當下，山東航空正面臨著前所未有的困難局面。

              (資料圖片僅供參考)
              一方面虧損金額再度創下歷史之最。
              2022年1-9月份，凈虧損53.17億元，9個月比過去24個月虧損之和多出11個億。
              另一方面有62個億的窟窿需要填補。
              截至2022年9月底，山東航空：
              總資產324.5億元總負債386.9億元股東權益-62.4億元。債務比資產高出62個億。
              對于山東航空來說，短期內經營上只會加劇這一矛盾。
              因此，必須加快推進增資擴股事宜，才能緩解巨大的財務危機。
              鑒于目前山航所處的B股現狀，恐怕只有退市才能實現增資擴股。
              山航退市只有兩條路。
              一是國航要約收購山航B股中小股東的股票，實現退市。
              二是國航A股吸收合并山航B股，山航B股的股東所持股票轉換成國航A股股票，實現山航退市。
              退市后，國航再對山航實施增資擴股。
              國航選擇了第一種方式，要約收購。
              不過國航要約價格為 2.62 港元/股，目前股價已經在5港元左右，山航股民自然不會同意此要約價格。
              當然還有一種收購方式，就是對山航資產進行評估，按照評估價進行收購。
              不過，到9月底，山航的凈資產為-62億元。
              因此，對國航來說，當下收購山航是最好的時機，畢竟山航巨虧，已然資不抵債，無論采取市場法、收益法和資產基礎法中的哪一種評估方式，都不會評估出過高的價格。
              過高的價格，國航無法承擔。
              即便采用如許多網友建議的那樣，對牌照價值、航線資源、時刻資源、機組資源也進行評估，但最終也不會評估出什么高價格，畢竟山航已經資不抵債，無論都高的資產價值，如果一減去龐大的債務，最后的價格不會高。
              畢竟國航是國有企業，無論以何種價格要約收購山航，都要有合理合法的評估依據。
              因為誰也無法承擔國有資產流失的追責問責考驗。
              太低的價格，股民無法接受。
              山航飛機規模在150架左右，在國內排到第8位，如此大的航空公司，如果說不值100億元，恐怕誰也不相信。
              不過這只是感性判斷。
              誰也無法拿出理性的數據分析來，進而評估出山航高估值來。
              雙方很難就山航的股價達成一致意見。
              但這樣耗著耗著，對山航極其不利。
              增資事宜無法推進，增資款就無法拿到，債務持續推高，資金鏈將進一步緊繃，現金流危機將會進一步激化。
              當下的山航可謂是面臨著前所未有的：
              艱難抉擇！
                    
              
      
               責任編輯： 
              
      
              
        
                
			        
              
      
              
	  
              
	  
		
              標簽：
					
				山東航空
							
				增資擴股
							
				要約收購
				 
		
              
		
		
	  
              
    
      
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