【天天熱聞】華僑城預虧百億，18家平均虧損2億元，2023上市旅企能否打贏翻身仗？

開春之后，各大上市旅企紛紛公布2022年業績預報。其中，華僑城A公布業績預告，2022年公司預虧80億元至110億元，而其2021年凈利潤為37.99億元，即去年業績或將由盈轉虧，這也是華僑城A自成立以來的首次虧損。根據亞洲旅宿大數據研究院最新數據，截止到2月14日，已經公布的24家上市旅企，除了中免等5家在2022年盈利外，其余19家均告虧損，除了華僑城，其他18家上市旅企預計平均虧損達到2.15億元。

01、24家上市旅企19家虧損

(資料圖)

亞洲旅宿大數據研究院監測的24家上市旅游企業中，僅5家旅游企業預估凈利潤為正值，19家旅游企業都預估出現不同程度的虧損。總體虧損中位數在1.6億元人民幣左右。

旅游綜合企業，包括華僑城、眾信旅游、嶺南控股等虧損中位數在2.35億元左右，其中華僑城是凈利潤虧損最多的一家，預計在80-110億元。旅游綜合企業的業務版塊較為多元，主要覆蓋地產、旅游社、景區、酒店、餐飲等重資產企業。

旅游零售版塊，中國中免作為中國旅游集團旗下進出口免稅商品銷售的頭部企業，中國中免實現了較為突出的50.25億元的凈利潤盈利，但也相較同期下降47.95%。直接原因是公司重點渠道客源銳減，主力門店幾度閉店，物流運營出現中斷，公司業務尤其是線下業務遭受嚴重沖擊。

旅游地產版塊，在有限的樣本數據中，出于上本身投資金額巨大、工程周期長，作為旅游產業的基礎工程的地產業務，受到宏觀政策以及疫情影響，ST云城與棕櫚控股的虧損中位數已高達到7億計左右并不意外。

旅游景區版塊，括宋城演藝、大連圣亞等旅游企業，此類上市旅游企業持有旅游資源的經營權，圍繞旅游資源進行多業務的開發。其中宋城演藝雖然凈利潤為正值，但較去年同期下降約96.43%；值得關注的是天目湖景區，報告期內，公司由于長三角區域多地出現聚集性疫情，實施封控面廣且持續時間較久，公司上半年度業績出現虧損。隨著疫情防控政策持續優化，天目湖把握階段性市場復蘇機遇，積極開拓渠道并深挖業務潛力，經營管理成效較為明顯，下半年度實現扭虧為盈，實現0.22億元的預估凈利潤。

旅游目的地版塊，虧損中位數1.6億元。包括云南旅游、黃山旅游等在內的立足于某一旅游目的地涉及當地旅游全要素的旅游企業，多為國有控股企業。此類旅游企業與旅游綜合企業的業務內容與經營風險相似，但業務線與投資范圍因地理局限性，在疫情稍有緩解時，仍可以通過營業減少部分資金壓力。

02、部分旅企2022全年正常運行僅2個月

在各大旅企一月底發布的22年業績預告中，“受疫情影響”被提及多次，簡單梳理過去一年的疫情周期——年初西安、吉林、上海等地多點爆發，感染人數高達數十萬人，到下半年海南、鄭州、西藏反復持續。西域旅游（300859.SZ）在報告中提到“疫情影響使公司錯失了中秋和十一等黃金節假日，公司全年僅正常運行2個月左右”。可見，22年的疫情情況的確是今年各大旅游企業虧損的主要原因。

但是除了疫情因素，是否還有別的“非疫情”因素被忽略呢？先以華僑城為例，22年前三個季度雖營收同比有所下降但仍保持盈利的狀態，虧損集中出現在第四季度，系上市以來的首次虧損，這也是深交所關注的重點。華僑城在報告中做出的解釋包括房地產市場下行、文旅產業受疫情沖擊以及計提減值等財務處理手段三個方面原因。

地產行業下行，是宏觀政策調控的直接結果，除了華僑城之外，以房地產業務為主的棕櫚股份、ST云城都有所提及“受宏觀經濟環境、上游產業發展狀況等影響，建筑施工行業競爭不斷加劇，毛利率水平有所下降”。

計提減值準備，華僑城A在公告中表示，面對復雜的外部形勢，2022年公司遵循謹慎經營原則，對部分資產按會計準則要求計提減值準備，有利于公司未來更加穩定的經營。此類財務處理手段是否反映了華僑城A過往存在戰略失誤，以及由此帶來的地產項目、文旅業務的盈利能力不足等問題有待考量。

產品開發與業務拓展，也是諸多旅游企業在這一年的重要支出。西藏旅游在公司個景區暫停開放期間，投入資金以“探索旅游IP衍生品開發、銷售業務的創新發展”

另外也有部分重資產旅游企業也因為固定資產折舊、無形資產攤銷，長期待攤費用等固定成本以至于賬面虧損較多。如三峽旅游（002627.SZ）在客運車輛、碼頭、機場等基礎設施建設資金投入較大，云南旅游也提及類似的情況。

03、旅游企業洗牌、轉型及升級任重道遠

自2019年疫情以來，旅游企業的脆弱性與政策性使得咱們步履艱辛，部分企業迅速轉型，有的企業仍堅持傳統模式消耗資金。不只是旅游業，包括日常其他消費產業、服務產業，每每談及目前的嚴峻局勢，都習慣性的將問題的根源歸結于突如其來的疫情。從上文提到的“非疫情因素”更值得我們關注。

隨著國民經濟水平的提升，旅游已然成為一種全新的生活方式，旅游者對文化、精神的需求愈發顯著，2020年本該是旅游行業重新洗牌、轉型升級的關鍵之年。從某種層面上而言，疫情的突然來襲為旅游企業乃至整個行業掩蓋了許多亟待解決的問題，同時找到了一個絕佳的“借口”。疫情作為旅游業的危機事件的確是這三年的決定性禍根，但絕不是意味疫情消散旅游業就一定會變得更好。所以反思與總結旅游行業生命周期中所要面臨的必然問題，比慶幸“黑天鵝”的危機事件散去更有意義。

一是旅游產業鏈亟待優化。傳統的圍繞某一產品從設計、生產、加工到分銷等的產業鏈體系，一方面不適宜如今復雜的競爭態勢，直接表現為抗風險能力與盈利能力不足，另一方面也不利于高效的旅游人才培養。中山大學旅游學院張朝枝教授曾在論文中提到“在旅游產業鏈分工的背后，技術的差異只是表象，實質上是圍繞體驗創造、生產與營銷、提升的知識分工?！?/p>

二是行業服務質量差距大。真正意義上的國內的旅游業始創于改革開放之后，四十余年中以每一個十年為一個歷程，經歷了初創、產業化進程、市場進程深入再到如今全面融合國家戰略階段。眾多的中小企業中國的旅游業的主力軍，中小企業的服務質量良莠不齊?！傲阖搱F費”、“言辭惡劣”、“偷梁換柱”以及“胡亂收費”等等現象依舊會發生在經過疫情陣痛之后的今天?？梢姴糠种行÷糜纹髽I層面的服務意識與服務管理標準，與三年前沒有明顯進步與反思，政府層面對旅游企業的監管機制也仍在實踐與探索之中。這些弊病，對旅游企業本身，更有甚者對旅游目的地形象與可持續發展都產生消極的影響。深入探究是導游等一線服務人員保障機制缺失、消費者貪圖便宜的消費心理的雙重作用。因此，如何健全基層服務人員的保障體系，引導消費者積極參與高質量、良性循環的旅游活動是我們旅游管理者、從業者所需要思考的。

三是旅游企業洗牌、轉型及升級任重道遠。旅游業是資源依托型行業，大多數傳統旅游企業是國有控股且在資源稟賦上具有相對壟斷性，這意味著更高的風險與改革阻力。包括中國旅游集團、華僑城兩家央企在內的眾多國企都面臨著其他行業國企都一致面臨的資產重組等問題。據亞洲旅宿大數據研究院監測，22年不少文旅企業處于虧損之中，多起文旅項目進入收并購沖刺階段。珠海華發實業股份有限公司收購深圳冰雪文旅城項目51%股權及債權；11月新華聯控股已開始招募意向重整投資人；12月，重慶玉皇圣地景區等資產1.7億元起拍……任何改革都有代價，企業改革同樣需要戰略上、資金上以及研發上持續發力。

如今疫情形勢明朗，旅游企業只有保持自身穩重深厚的內涵，積極向成熟的數字化產業學習新的管理方法、工具，激活自身的創造力、生產力，扎根旅游服務一線，才能高價值、高質量地產出旅游服務。

04、下沉市場以及輕資產運營或是未來希望

從旅游業的生命周期來看，只歷經四十年風雨的中國旅游業尚未步入需要考慮衰落或復蘇的時候，仍處于鉚足勁求成長、求發展的階段。

1月20日，文旅部發布自2023年2月6日起，試點恢復全國旅行社及在線旅游企業經營中國公民赴有關國家出境團隊旅游和“機票+酒店”業務。這是中國及時對出境游這一重要旅游業務版塊做出的調整，讓許多旅游從業者看到了希望。

在上市旅游企業的業務預告中也處處可見政府對于旅游企業的幫助與支持——中青旅的控股子公司烏鎮旅游收到桐鄉市財政局給予的烏鎮古鎮保護與品牌宣傳推廣補助，金額總計 1.29 億元，對公司歸母凈利潤影響金額為 0.64 億元；麗江控股的報告期內，累計獲得相關政府補助優惠扶持政策資金約900萬元……

旅游企業求生存、不放棄的韌性是根本。在旅游企業的業績預告中，不乏積極做出調整，樂觀積極地面對問題——中國中免表示，公司有序推動各地免稅門店全面復工復產，截至1月底，公司下屬傳統口岸免稅店已有70余家恢復經營，營業收入同比、環比均實現大幅增長。中免將抓住當前消費全面復蘇和出入境政策放開的機遇，不斷提升免稅產品及服務供給質量水平……

華僑城也在業績預告中表示，公司將結合控股股東華僑城集團有限公司業務發展模式轉型契機，加快推動戰略規劃修編。至于華僑城A的計提減值準備，在一些投資者看來，意味著新任管理層欲破舊立新的態度，希望盡快處理集團的歷史包袱和出清經營風險，以便輕裝上陣，企業未來可能會有更多的想象空間。

所以，文旅企業從來就沒有喪失希望。據ABN監測統計，國內14家文旅企業計劃上市或正在排隊上市，尋求IPO上市的機會。與此同時，一些上市的文旅企業除了多元化，也在加強下沉市場以及輕資產運營。例如海昌已加速海洋館資產輸出和全國范圍的輕資產布局，2022年海昌計劃落地20座海昌海洋（探索）館，目前其文旅服務及解決方案業務已覆蓋全國30余座城市，累計簽約項目達80多個。已簽約的15個海洋館項目，僅有1個位于一線城市，2個位于新一線城市，其余均位于二三線城市，下沉市場的戰略明顯。一方面反映出輕資產輸出需求的迫切，另一方面也體現出旅游企業在疫情困難中不斷的尋求新的機遇的韌勁與實力。

綜上，24家上市旅游企業的普遍虧損，是過去三年旅游業真實現狀的反映，讓行業認清現實，但也無需過度擔憂。中國的旅游行業充滿韌性，2023年旅游也開了個好頭，也為旅游恢復添加了動力。接下來，眾多旅企還是應該踏實推進生產能力的恢復、抓好管理和服務能力的提升、做好旅游產品的推陳出新，只有這樣，才能推動旅游產業加快進入正常乃至高質量發展的軌道。2023，旅游可期！