上海錦江收購盧浮集團八年啟示錄

2014年，上海錦江對歐洲第二大酒店集團盧浮宮酒店集團完成收購，這是當年酒店業的一個重磅消息，也是國內酒店發展三十年截至當時最大一筆收購，這筆交易在2015年2月完成交割，交易金額為12.77億歐元，約折合人民幣88.50億元。從收購到當下，時間已經過去整八年時間，這八年，盧浮酒店在錦江旗下完成了一種什么樣的蛻變。

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(資料圖片僅供參考)

那些年的并購過往

2014年國內酒店業還處于經濟型酒店快速發展和中檔酒店崛起之年，國內各大集團還在為市場排名廝殺正酣。當時漢庭、如家、七天以及錦江旗下的錦江之星先后已經登陸資本市場，而錦江之星歸屬的錦江股份是當時國內四大連鎖里唯一在A股交易的上市公司。在這之前，國內零星也有幾起不大不小的收購。2007年如家收購了擁有26家酒店和4200間客房的七斗星；2011年如家4.7億美元價格收購擁有144家直營店和137家特許店，共45669間客房的莫泰168連鎖；而錦江2010年以1.34億元成功并購山西金廣快捷酒店70%的股權，在之后又以6491.88萬元完成余下30%股份的收購。

收購完成后，錦江將金廣快捷定位于非標連鎖，區別于錦江之星的標準化產品。后來這一戰略失敗，轉而全部翻牌為錦江之星非標門店，再后來就逐步退出酒店市場。錦江還在2013年收購了與萬達淵源頗深的時尚旅酒店及華僑城旗下的10家城市客棧。前者花費7.1億元，時尚之旅有21家“時尚旅酒店”物業，其中已開業的酒店為16家。酒店分布于紹興、福州、合肥、廣州、武漢等18個城市的萬達廣場商圈。這個收購是連同物業資產一起收購，收購之后全部翻牌為“錦江都城”品牌，成為這個品牌的發展基石。

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上海錦江的首次“出?！?/strong>

除了國內的這幾起為數不多的收購，國內酒店集團出海收購也從這幾年開始算起。2009年錦江聯合美國德爾集團收購美國州際酒店集團（現名為“州逸酒店和度假村”），2011年海航開始收購西班牙NH酒店集團。復星集團在2014—2015年對地中海俱樂部的收購等，都成為當年的經典案例。但在錦江收購之前，都是小范圍嘗試，例如錦江收購美國小州際，而這個州際容易與那個洲際混淆，其實兩者沒什么關聯。

收購時期，州際集團管理著232家酒店物業，客房總數超過46000間。而當時錦江酒店旗下營運和在建的酒店則為493家，客房合計接近82700間。收購方式是通過錦江集團在香港上市的上海錦江國際酒店(集團)股份有限公司（簡稱“錦江酒店”）先期在美國設立公司，再由該公司與德爾集團在美國成立各占50%股份的合營公司Hotel Acquisition Company,LLC（簡稱HAC），然后通過HAC逐步合并收購美國州際集團。

在跨國投資與經營過程中，往往對東道國法律、稅收、政策環境等諸多方面并不熟悉，而且存在著跨國投資主體的國別身份問題，使得跨國投資面臨很大的投資風險和不確定性。錦江先期在境外設立公司，并通過境外公司發起并購等投資行為很好地規避了上述風險，提高了購并的成功率。這筆投資持續了六年的時間，2016年5月，錦江出售了控股方HAC的全部股權，錦江酒店收回2.6億美元現金，錦江此前的投入為1.115億美元。

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入主盧浮，開啟并購大潮

參與投資州際是錦江邁出國際化的第一步，也是重要一步。錦江依靠州際的第三方管理酒店經驗，為自身的人才培養，高端酒店板塊加持增添了力量。而全資收購盧浮宮的背景是上海市委市政府將錦江國際集團定位為未來3～5年上海國資要重點打造的5～8家全球布局的本土跨國企業之一，核心任務是在國際上進入酒店集團三強。早在2011年，錦江股份旗下的錦江之星連鎖酒店就和盧浮集團下的經濟型酒店“Campanile”形成品牌聯盟。

本次交易的方式依舊是由錦江股份在境外（盧森堡）設立的全資子公司作為收購主體，以現金方式收購盧浮集團100%股權。錦江股份收購盧浮集團的交易順利切割完成后，錦江國際的酒店規模由1600多家、25萬間客房增至2900多家、36萬余間客房，由分布全球11個國家擴展到52個國家和地區，躋身全球酒店排名前8位。

盧浮集團總部位于法國巴黎，成立于1976年，擁有悠久的歷史，它也是歐洲第二大酒店集團。錦江收購時，盧浮為喜達屋資本控制，當年按照合約是急需要退出。法國的盧浮酒店集團最終擊敗溫德姆酒店集團，收購了印度連鎖酒店Sarovar Hotels。Sarovar Hotels旗下共有73家酒店，

盧浮旗下還有一個知名酒店集團就是來自荷蘭的金郁金香酒店集團，成立于1962年，比盧浮還要早15年。2009年盧浮宮酒店集團與金郁金香酒店集團合并，并由喜達屋資本接管，從此進入喜達屋時代。喜達屋成立于1991年，是世界知名的財團，旗下酒店板塊擁有喜來登等知名酒店集團，后被萬豪接管。當下的盧浮宮酒店集團實際上是盧浮與金郁金香品牌的集合。而錦江完成收購的一年后，盧浮酒店集團收購了印度連鎖酒店Sarovar Hotels。Sarovar Hotels旗下共有73家酒店，讓錦江版圖在南亞一次擴大。

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盧浮旗下品牌的“中國化”

金郁金香旗下品牌進入中國比盧浮要早，2008年金郁金香旗下的金熙酒店、郁金香酒店等品牌就進入中國，當時在四川地區有一家公司和團隊代理，先后在西南地區發展十數家門店。在錦江完成收購后合約期滿就與該公司終止了合作。

錦江完成對盧浮集團的收購后，開始施行“引入”戰略，先引入的是Campanile品牌，Campanile品牌是泰廷爵家族于1976年創建，后來被盧浮宮酒店收入。2016年10月15日，之前一家錦江之星改造的位于外灘商圈的首店——康鉑上海外灘酒店，正式對外營業。Campanile帶著全新的中文譯名“康鉑”正式登陸中國，定位主打Life style的中檔酒店品牌。從此拉開了盧浮系列品牌的發展。

一年后，凱里亞德（Kyriad）進入國內，被納入維也納體系發展與運營，因在這之前錦江已經完成對維也納集團的控股。2017年Golden Tulip品牌也在上海亮相，這個被直譯為金色郁金香的品牌，在進入中國后，以“郁錦香”之名呈現，意欲實現互相融合之舉。

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盧浮系列品牌的八年平臺之旅

真正開啟平臺戰略的是在2017年，錦江在上海成立上海錦江盧浮亞洲公司，統一管理發展盧浮及錦江旗下的中高端品牌，包含白玉蘭、錦江都城、康鉑、郁金香等品牌，錦江開始了整體的中高端戰略與盧浮本土化新戰略。而在此期間，錦江先后又吞下了鉑濤酒店集團、維也納酒店集團。一時間，錦江旗下多個板塊不同時段放大。盧浮系列品牌在2017年—2019年此期間也走出了一定的規模。

第二次大的平臺戰略是在2020年的調整，這一次錦江將旗下收購而來的維也納酒店和鉑濤一起整合，形成國內的業務組合，統一歸到錦江酒店（中國區）體系內，而盧浮亞洲公司的使命從平臺走向研究平臺。旗下的盧浮品牌國內業務全部歸到錦江酒店（中國區）。整個錦江酒店（中國區）擁有的品牌超過40個。而盧浮亞洲公司已經成為錦江全球創新中心（GIC）這個新平臺，以品牌和產品研發為主要方向，不再參與業務方面的事務，成立的三年里，從GIC平臺產出的品牌已經達到近十個。

三年疫情的影響其實加快了頭部集團的規模效應，錦江集團中國區三年里開業門店新增了兩千多家，新簽門店超過3000家，而盧浮系四大品牌截至2022年底中國發展總規模已達589家,中國在營酒店數量已占盧浮全球市場的17.4%。四大品牌除了郁錦香（Golden Tulip）定位較高，發展較慢之外，康鉑和凱里亞德品牌開業規模都已經進入百家店，而2021年新增的盧浮系憬黎公寓酒店(TULIP LODJ)品牌成為盧浮系第四個品牌，將公寓與酒店概念進行結合，也填補錦江體系內公寓酒店這個概念板塊。

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收購帶給錦江的“反思”

進入到2023年，錦江已經從收購盧浮時期的全球酒店集團八強一躍成為今天排名第二的集團。而錦江在疫情三年真正邁出了對收購品牌的整合之路。雖然目前整體還比較散，品牌眾多，標簽不明顯，但錦江旗下擁有的盧浮系、麗笙系列已經開始壯大。擺在錦江面前的，是如何優化這些集團的產品結構，不斷為自己所用。目前錦江的優勢主要集中在有限服務板塊，并在這個板塊目前形成絕對的規模，但其在高端板塊的整合一直沒有動作，包括收購而來的麗笙系和盧浮系的高端品牌都還處于相對獨立的運營。

國內集團的高端品牌建設是建立在高端人才體系建設之上的，靠規模效應為王的錦江目前狀態，是無法與高端酒店的模型相匹配，這和國內各大集團的規模為先戰略有極大的關聯。但其實考驗一個集團真正的價值未來是在高端及中高端板塊，如何布局或者凸顯他的價值，需要一個周期的努力，也是錦江接下來面臨思考的課題。