雙槍科技今日招股，“筷子第一股”多渠道經營存挑戰

繼賣汽水、賣情趣用品沖刺IPO后，又一家靠賣筷子生意的企業——雙槍科技股份有限公司(以下簡稱“雙槍科技”)踏上了IPO道路。出人意料的是，今日，它已開始申購，而如果招股順利，它將成為A股市場的“筷子第一股”。

雙槍科技股票代碼001211.SZ，發行價格為26.40元，發行數量為1800萬股，單一賬戶申購上限為1.80萬股，申購數量為500股的整數倍。

根據招股書，公司成立于2002年，是一家領先的日用餐廚具供應商。自成立以來，公司致力于日用餐廚具的研發、設計、生產和銷售，擁有筷子、砧板、勺鏟、簽類和其他餐廚具5 個大類，超過 1000 種單品。

融資方面，截至去年6月份，公司共計完成5次增資，累計新增注冊資本約4897.9萬元，投資方包括華睿泰信、文廣創投、安泰創投、潤禾創投等，目前公司注冊資本為5400萬元。

從股權結構來看，公司是一家家族企業，鄭承烈、葉麗榕夫婦為公司主要股東及實際控制人，二人直接或間接通過控制天珺投資合計持有公司 58.42%的股份。

1多渠道經營存挑戰

從財務數據來看，報告期內，公司業績呈現一定的增長趨勢。其中，2019年，實現營收7.18億元，同期增長18%。凈利潤方面，2019年同比增長56%。

不過，值得注意的是，由于主營業務毛利占到了總毛利的九成以上，而報告期內，其毛利率增速有明顯放緩的趨勢，可以預見，隨著公司銷售收入規模的進一步擴大，如果其不能通過加強成本控制等方式抵消銷售價格下降帶來的影響，公司或將面臨主營業務的毛利率下降風險。

但令人遺憾的是，由于公司竹條、PPS、散筷等原材料依賴外采購，且生產成本占營收總成本的八成以上，這在一定程度上表明，公司面臨原材料價格的上漲，帶來生產成本上漲的風險。

與此同時，從銷售渠道來看，由于公司布局多渠道經營，其未來面臨渠道不利變化帶來盈利下滑的風險。

具體來看，公司通過經銷商、商超和電商渠道進行銷售，其中，經銷渠道銷售收入占到了營收的五成以上，表明公司也存在渠道單一的隱患。但令人注意的是，另一方面公司又將商超渠道視為最重視的銷售渠道，并與沃爾瑪、大潤發、等大型連鎖商超建立了合作關系，但由于商超客戶整體回款周期相對較長，且當前公司應收帳款出現遞增的趨勢，如果公司不能及時回收應收賬款，隨著公司的持續擴張，或面臨現金流緊缺的風險。

2研發投入不足

事實上，由于我國人口眾多，而日用餐廚具作為餐飲必備用品，其市場空間巨大。按照每人每年更換一次筷子的頻率測算，每年我國筷子需求量將達到 14 億雙左右，按照每戶家庭 3-5 年更換一次砧板的頻率測算，每年我國砧板需求量將達到 1.15 億片左右。

不過，由于行業參與者較多，集中度低，且國家嚴格把控產品質量安全，消費者對日用餐廚具的需求從功能化逐步向個性化、時尚化、環?；D變，公司發展面臨諸多挑戰。

其中，最突出的問題是面臨研發設計壁壘。

作為一種日用消費品，除了滿足實用性功能外，還應具備外觀、材質等方面的閃光點。雖然公司重視技術創新，截至報告期期末，公司及下屬子公司共計擁有多項專利，在研發設計上占有一定的競爭優勢，但是從實際研發投入情況來看，公司一定程度上，還是存在投入相對較少的風險，原因在于研發人員有逐年減少的趨勢，隨著市場競爭的逐漸加劇，如果公司不能強加研發投入，突破行業發展瓶頸，公司的發展可能獲陷入困境。

3小結

作為中國筷子“第一股”，雙槍科技此次上市受到市場投資者的關注，且隨著居民消費水平的提升，其行業發展規模想象力巨大，不過，由于消費者追求環保、時尚等更高消費層次需求，而公司當前面臨研發投入不足等問題，即便公司順利上市后，其經營仍然面臨會多重的挑戰。因此，擬靠“筷子”上市的雙槍科技若要走的長遠，還是需要不斷加深護城河優勢。

另值得注意的是，除了雙槍科技今日招股之外，本周還有9只新股齊發，公開資料顯示，本周即將發行新股合計預計募資金額為104.15億元。

其中包含本川智能(SZ.300964)、綠島風(SZ.301043)、廈鎢新能( SH.787778)、芳源股份 (SH.787148)、久祺股份(SZ.300994)等。