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              券商場外期權業務交易商新增45家 其中包括8家一級交易商

              來源:資本邦 時間:2022-01-12 15:02:36

              1月12日,資本邦了解到,開年前后,接連公布兩期場外期權業務二級交易商新增名單。其中,第十三期,新增北京高華證券和兩家券商。

              截至2022年1月7日中證協最近一次新增名單后,場外期權交易商共計45家,包括8家一級交易商和37家二級交易商。

              (圖片來源:中證協)

              公開資料顯示,國內衍生品市場分為場內衍生品以及場外衍生品,其中又分為商品衍生品以及金融衍生品。

              而場外衍生品市場則主要分布于以及證券公司市場中,其中銀行間市場體量較大,達到98%。這主要因為銀行間市場包攬了外匯及利率業務,且具有較強的先發優勢。

              據指出,境內證券公司場外衍生品業務雖然起步較晚,體量較小,但近幾年發展迅猛。主要涉及場外期權以及收益互換業務。

              從競爭格局來看,無論海外還是國內,衍生品業務都呈現極強的集中度,前五機構往往占據了80%以上的業務量,且會呈現明顯的滾雪球優勢。因為越大的業務量會帶來更多的盈利,且因為對手方的增加,反而減小了整體風險。

              不過,隨著場外期權業務的二級交易商迅速擴容,證券公司的場外衍生品市場,尤其是場外期權業務新增交易的頭部集中度正在出現明顯下降。

              (圖片來源:中證協)

              據去年中證協公布的《場外業務開展情況報告(2021年第11期)》顯示,截至到2021年10月底,場外期權業務新增交易的集中度下降較為明顯,從2021年5月的78.72%已逐步下降至64.08%。

              非銀團隊分析認為,衍生品規模逐步擴大,資格牌照不斷放寬,券商搶奪衍生品市場有助于提升自身ROE。各家券商加速場外衍生品業務布局,增加機構客戶粘性進而豐富券商的收入來源,提高券商的綜合服務能力以及綜合競爭力。衍生品具有天然的高杠桿屬性及其避險屬性,有助于穩定證券公司ROE,同時隨著衍生品規模持續擴大,將帶動市場活躍度提升,東吳證券認為場外衍生品業務未來將成為券商新的。

              平安證券非銀團隊認為,衍生品市場的發展將豐富券商收入來源、平滑利潤周期。經紀、傳統投行、傳統資管等輕資產業務的競爭激烈、盈利波動大且盈利水平較低;自營方向性投資、股質、兩融等傳統重資產業務的盈利波動大、周期性強。在衍生品業務中,券商主要賺取息差和傭金收入,波動較小

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