投資渠道增多！個人養老金入市或將影響賬戶投資回報預期

個人養老金制度的實施，未來可能會為資本市場帶來或多或少的增量資金補充。但是，因其投資渠道比較多，所以它為資本市場帶來的增量資金補充不宜過度樂觀。資本市場的長期投資回報率也會或多或少影響到個人養老金賬戶的投資回報預期。

個人養老金制度，無疑是本周最熱門的話題。作為我國養老保險體系的“第三支柱”，個人養老金制度被視為中國版的401K計劃。從美國401K計劃的影響來看，確實為美國股市帶來了長期有效的增量資金支持，并從某種程度上推動了美股的長期牛市。

如今，我國開始實施個人養老金制度，確實具有不一般的影響意義。不過，從目前的推進進程來看，現在只是《意見》對外發布的階段，期間還需要不斷完善相關配套措施，距離最終實施還存在一定距離。

個人養老金制度覆蓋范圍非常廣泛，而且繳費完全由個人承擔，并以自愿參與為原則，每年繳納的上限為1.2萬元。此外，針對個人養老金賬戶資金的用途，自主選擇的空間較大，但需要承擔相應的風險，并非意味著絕對安全或者穩賺不賠。具體來說，包括符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險以及公募基金等金融產品，都可以列為個人養老金賬戶的可投資范圍。

與基本養老保險相比，個人養老金屬于一種重要補充，其直接影響在于豐富參與者退休后的收入來源，并不局限于基本養老保險的收入，從一定程度上改善參與者退休后的生活質量。與此同時，參與個人養老金的人員，不可以隨意提取資金，而是需要?？顚Ｓ?，領取也會有著比較嚴格的要求。

不過，影響個人養老金的參與熱情，主要還是取決于相關的配套優惠措施以及未來的投資回報能力。

前者，主要體現在個人養老金制度的稅收優惠力度，包括稅收抵扣的空間、投資收益的個人所得稅優惠等。后者，則取決于個人養老金賬戶的投資管理能力，國內資本市場的長期運行表現也將會直接影響到個人養老金賬戶的投資回報率水平。

就目前來看，我國已經形成了養老保險體系的第一和第二支柱，分別是基本養老保險以及企業年金和職業年金。近年來，相關資金已經通過直接或者間接的途徑進入到資本市場，并由專業機構為其進行保值增值。

在企業年金、職業年金先后進入資本市場的背后，實際上對股票市場的影響并沒有想象中那么大，但會從某種程度上提升資本市場的增量資金規模，并提高資本市場的機構投資者比例。不過，隨著機構投資者的持續壯大，資本市場的波動率也會有所下降，但從近年來國內資本市場的表現來看，并沒有走出真正意義上的牛市，市場最終還是未能擺脫“牛短熊長”的運行局面。

作為養老保險體系的“第三支柱”，個人養老金制度的實施，未來可能會為資本市場帶來或多或少的增量資金補充。但是，因其投資渠道比較多，并不局限于資本市場，所以它為資本市場帶來的增量資金補充規模還是不宜過度樂觀。而且，也不能夠過多期望個人養老金的實施會給國內資本市場帶來長期牛市的影響。

從參與者的角度出發，影響個人養老金賬戶的投資回報率，最終取決于個人繳費的規模以及投資運營的能力。其中，資本市場的長期投資回報率也會或多或少影響到個人養老金賬戶的投資回報預期。需要注意的是，良好的投資回報率需要長期性投資，并非短期投資可以實現。

在股票市場處于估值底部區域落實個人養老金制度，有利于提升個人養老金賬戶的投資回報預期，并為初期參與者帶來一些積極的預期。但在實施初期，個人養老金為資本市場帶來的增量資金可能會相對有限，所以也不能夠依靠個人養老金扭轉中國股市的現狀。從長期來看，國內資本市場要走出長期牛市的行情，還是顯得任重道遠。