十大機構黑色系策略：多數機構對鐵礦石期貨后市看空

今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

南華期貨：依然對鐵礦保持看空的觀點

昨普氏62指數報96.45跌6.85，青島港PB粉報723元/噸跌44元/噸。昨天白天鐵礦合約集體跌停，01合約封板至565.5元/噸，夜盤小幅回升至580元/噸左右。我們前期始終維持對鐵礦偏空的觀點。①鐵礦基本面較差，加之最近限產加嚴，下游鋼材需求崩塌，導致鐵礦產生了一波新的下行驅動。庫存方面，港口庫存已突破1.45億噸，近幾周累庫速度較快，按照當前速度年底庫存大概率累至1.6億噸左右，對比歷史庫存高點2018年3月份，價格為63美元左右，考慮到19年礦難我們認為本次下跌的底部大約在500元/噸左右。②鋼廠大量拋售長協礦，貿易商手中的礦較多，市場情緒較為悲觀。之前鐵礦下跌時，鋼廠會主動出來買低價貨，但是今天只有部分鋼廠按需采購。貿易商情緒悲觀，主要以出貨為主。目前盤面基本平水，11月合約已有幾十塊的交割利潤，現貨壓力較大。③下游鋼材需求崩塌，整體黑色板塊下行，鐵礦需求也岌岌可危。④跳出基本面來看，鐵礦的下跌也是上下游利潤再分配的過程。鋼材價格崩盤，壓縮的利潤需要傳導一部分到上游，但是焦炭現貨十分堅挺，盤面表現也很強，鐵礦在基本面不強的情況下成為了讓利的目標。策略上，我們依然對鐵礦保持看空的觀點，但是目前已經跌破了非主流礦的成本，短期不排除有反彈情緒。另外考慮到冬季補庫行情，我們傾向于認為01強于05，目前正套價差低位，可以逢低適量介入。

中鋼期貨：鋼材需求偏弱 價格重心下移

邏輯：邯鄲市11月1日18:00至11月7日8:00對鋼鐵企業實施加嚴生產調控措施，據Mysteel測算，如若按照文件要求執行，高爐鐵水日均影響量共計約8.98萬噸，較10月28日調研日均影響鐵水量增加3.6萬噸。天鋼11月1日-11月10日檢修3200立方高爐，共計10天，預計影響鐵水產量每天9000噸，總量9萬噸。11月15日-3月中旬檢修2000立方高爐，預計影響鐵水產量每天6000噸，總量72萬噸。因坯料不足，天鋼棒材軋線1#線11月1日-12月10日停產檢修，預計影響棒材產量每日約3700噸，總量15萬噸。后續棒材檢修情況待定。受環保限產影響，11月1日起敬業螺紋鋼產線陸續待料、停產，日影響螺紋鋼產量1.2萬噸，具體復產時間未定。繼雙焦后，成材昨日迎來本輪回調的首度跌停，螺紋主力1月合約跌8%，熱卷主力1月合約跌6.6%，均創近期新低。傳統“金九銀十”需求未見起色，天氣轉冷后，下游施工或再度降速，需求難有較好表現。在供需雙降下，監管層對大宗商品密集發聲，成材延續偏弱運行。關注螺紋鋼1-5正套可能性。

操作提示：短線觀望，逢高試空。嘗試1-5正套可行性。

風險因素：政策持續收嚴(上行風險)；需求實際情況不及預期(下行風險)

大越期貨：預計礦價表現偏弱為主

本周澳巴發貨量回落，國內到港量同樣回落。河北地區燒結限產趨嚴，疊加疫情影響部分港口疏港量，累庫明顯。限產成為常態，終端需求乏力。同時海運費拐頭，進口礦落地成本進一步下移。在港口累庫與采暖季臨近的背景下，預計礦價表現偏弱為主。I2201:550-600區間操作。

弘業期貨：鋼材出場價格松動 下游觀望情緒較濃

昨天夜盤螺紋和熱卷繼續維持弱勢震蕩。成交數據顯示，成交量繼續維持低位。從鋼廠近期公布的出廠價格來看，鋼廠開始主動降價去庫存。特別是近期現貨價格下跌幅度較大，下游觀望情緒較濃，貿易商拿貨不積極。疫情的大范圍擴散對于下游需求也存在較大影響，但是整體來看需求收縮仍然較大。原料端的管控對于盤面情緒影響較大，建議短期觀察盤面情緒何時企穩，操作上建議維持前期空單，或者空單進行適當獲利離場。

華泰期貨：建議逢高做空鐵礦

昨日鐵礦01合約一路下跌，最終以跌停收盤，收盤價為565.5元/噸，環比下跌62.5元/噸，港口現貨也大幅下殺，全天累計下跌超80元/噸。

供應端，本周全球鐵礦發運環比增加141萬噸至3029萬噸，發運量有一定回升，國內礦有望因限電放松逐步恢復，供給端整體波動不大。需求端，全國粗鋼產量繼續維持低位，同時國內鋼材需求大幅下滑，國內鐵礦消費將進一步萎縮。整體來看，鐵礦將延續供過于求的格局，進口鐵礦庫存將持續累積。隨著近期海運費大幅回落，短期鐵礦的到岸成本降低，成本支撐難以維持。預計鐵礦仍將向下空間將打開，建議逢高做空鐵礦。

中州期貨：鐵礦石價格重心下移 震蕩偏弱

①供給寬松，到港高位，壓港嚴重，延續累庫。澳洲發運1828.4萬噸(+226.1)，發中國的比例74.97%(-16.33%)，巴西發運567.9萬噸(-128.2)，澳巴發運合計2396.3萬噸(+97.9)，全球發運合計3029萬噸(+141)。45港到港量2448.4萬噸(-188.6)。在港船舶190條(-10)，壓港依然嚴重。點鋼網北方六港庫存8683萬噸(+129)；45港庫存14491.95萬噸(+446.47)，繼續累庫。

②限產持續，鐵水產量走弱，港口成交弱。進口礦周消耗量1833.72萬噸(-21.28)，以疏港量推算的鐵礦石需求為2025.73萬噸(+91.42)，以鐵水產量推算的鐵礦石需求為1479.17萬噸(-22.89)，國內鋼廠鐵礦石庫存10415.19萬噸(-17.58)。最近一個交易日主要港口成交五日均值為79.88萬噸(-8.38)。

③綜合來看，采暖季限產范圍擴大，高爐檢修增多，降能耗和限產減產繼續，鐵礦石需求持續承壓。鋼廠利潤大幅壓縮，冬儲補庫預期降低，海運費下降較多，鐵礦石價格重心下移，震蕩偏弱。

市場研判：[530-730]區間操作，逢高做空。

魯證期貨：礦石長期逢高做空

鐵礦石方面，鋼價及利潤的回落對礦價造成較大的沖擊，鐵礦石供需矛盾依然難以緩解，需求弱勢庫存累積，疊加后期供暖季限產再次來臨，中長期對礦價形成壓制。操作上，鋼材整體趨勢觀望，短期關注基差修復機會，礦石長期逢高做空。套利方面，逢低擇機做多螺礦比，做空卷螺差，鋼材期現反套參與。

混沌天成期貨：預計礦價仍將維持震蕩偏弱格局

綜合而言，近期鐵礦市場供應依然寬松，需求仍延續弱勢，短期基本面難有明顯改善，預計礦價仍將維持震蕩偏弱格局。但長期而言，隨著限產的結束以及低礦價下供應的減少，遠期鐵礦供需格局有望得到改善，鐵礦近遠月合約價差再現contango結構。

西南期貨：鐵礦石建議投資者關注高位做空機會

鐵礦石方面，鋼廠復產空間有限而海運費近期出現回落，前期支撐礦價的因素逐步消失。而碳達峰、碳中和相關政策將在中長期內將對鐵礦石需求構成壓制，建議投資者關注高位做空機會，前期空單持有。

瑞達期貨：螺紋鋼空單仍可持有

隔夜RB2201合約弱勢整理，多數鋼廠下調出廠價，中共中央政治局常委、國務院總理李克強到市場監管總局考察，并主持召開發展壯大市場主體工作座談會。李克強說，要健全市場監管長效機制，反對壟斷和不正當競爭，打擊囤積居奇、哄抬價格等，維護公平公正市場秩序。建筑鋼材終端以剛需采購為主，供需環境相對寬松。技術上，RB2201合約1小時MACD指標顯示 DIFF與DEA 運行于0軸下方。操作上建議，空單仍可持有，若上破4360止盈出場。

（文章來源：東方財富研究中心）