十大機構黑色系策略：多家機構維持鐵礦石長期逢高做空觀點

今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

大越期貨：預計短期螺紋價格繼續下行空間不會太大

昨日螺紋期貨價格繼續走弱下跌，夜盤價格再次突破下行，當前黑色整體表現弱勢，但上游煤價跌勢逐漸減緩，預計短期螺紋價格繼續下行空間不會太大，操作上4120-4300區間輕倉操作，嚴格控制倉位和止損。

魯證期貨：礦石長期依然逢高做空

鐵礦石方面，鋼價及利潤的回落對礦價造成較大的沖擊，鐵礦石供需矛盾依然難以緩解，需求弱勢庫存累積，中長期對礦價形成壓制。操作上，鋼材整體趨勢觀望，短期關注基差修復機會，輕倉試多，礦石長期依然逢高做空。套利方面，逢低擇機做多螺礦比，做空卷螺差，鋼材期現反套參與。

混沌天成期貨：雙焦或仍將延續震蕩偏弱態勢

雙焦現貨當下基本面均已發生轉弱跡象，受動力煤影響，焦煤價格的松動導致焦炭成本松動，且雙焦需求端因鋼廠利潤壓縮而出現負反饋。政策方面，國家后期大概率會出臺針對動力煤的明確限價政策，官方政策未明確前，國家調控煤炭價格的政策風險仍存。雙焦或仍將延續震蕩偏弱態勢。

弘業期貨：預計鐵礦石短期內維持偏弱運行

現貨方面，昨日進口鐵礦港口現貨價格震蕩上行，貿易商出貨情緒較高，鋼廠基本按需采購，市場交投一般。供應方面，上周澳巴發運環比小幅增加，到港量環比回落，整體供應維持震蕩運行。需求方面，壓減粗鋼產量及采暖季限產影響，需求持續承壓，且近期鋼廠利潤出現明顯收縮，對礦價形成一定壓制。庫存方面，11月1日，Mysteel統計45港庫存總量14649.63萬噸，近一個月累庫1300多萬噸，累庫增量較為明顯。盤面上看，主力01合約創新低后弱勢反彈，受5日線明顯壓制，夜盤繼續回落，整體氛圍偏空，預計短期內維持偏弱運行。

西南期貨：關注高位做空機會 前期空單持有

鐵礦石方面，鋼廠復產空間有限而海運費近期出現回落，前期支撐礦價的因素逐步消失。而碳達峰、碳中和相關政策將在中長期內將對鐵礦石需求構成壓制，建議投資者關注高位做空機會，前期空單持有。

南華期貨：鐵礦石依然維持偏空看法

昨普式62指數報99.65漲3.2，青島港PB粉報713元/噸漲20元/噸。白天煤炭政策有放松跡象，黑色板塊回暖，01鐵礦小幅反彈至590元/噸左右，夜盤大幅下行至566.5元/噸左右。消息面，最近污染防止持續加嚴，除了前期河北唐山等地的限產停產外，河南開封、焦作等地也啟動了重污染黃色預警，相應的減排措施啟動。下游方面，鋼材利潤持續走差，據鋼聯調研，目前鋼坯含稅成本5017元/噸，鋼廠平均毛利潤-117元/噸，鋼廠利潤倒掛。鋼材利潤的走差也傳導到上游。目前由于焦炭價格高企，相對于鐵礦反而占煉鋼成本更高。焦炭本身基本面更強，鐵礦在自身基本面偏弱的情況下成為了利潤傳導的對象，近來跌幅大于焦炭。從海外一些分析師的觀點來看，基本也保持了對鐵礦看空的觀點，房地產的下行和限產政策的推進是鐵礦牛轉熊的主要邏輯，至少在明年3月15日前，鐵礦的弱勢局面很難改變。目前的一個主要問題還是本次下跌的底部位置，筆者給出的點位依然保持在500元/噸左右，至于500元下方的空間有多少，目前盤面對標的超特粉歷史最低價為240元/噸左右，疊加運費、升貼水等因素，450元/噸左右是可能的一個底部。策略上，依然維持偏空看法；套利方面關注0105正套。

中鋼期貨：鋼材整體或延續偏弱運行

邏輯：11月4日，唐山地區126座高爐中有75座檢修(不含長期停產)，檢修高爐容積合計66756m3；周影響產量約135.34萬噸，產能利用率56.18%，周環比下降8.83%，月環比下降10.31%，較去年同期下降25.23%。10月中旬開始鋼廠南下力度明顯加快，11月東北螺紋、線材南下計劃量均超出了去年同期水平。11月東北螺紋南下計劃量為111.5萬噸，同比增加2.3萬噸環比增加45.2萬噸，盤線南下計劃量83.8萬噸，同比增加11.6萬噸環比增加14.5萬噸。據MYSTEEL周度數據，螺紋產量下降2.16萬噸至288.4萬噸，熱卷產量上升4.38萬噸至297.13萬噸；螺紋鋼總庫存下降4.45萬噸至814.07萬噸，熱卷總庫存下降2.15萬噸至339.24萬噸；五大品種總庫存12.43萬噸至1721.51萬噸。螺紋鋼表觀需求量下降10.95萬噸至292.85萬噸，熱卷表觀需求量上升3.65萬噸至299.28萬噸。成材昨日再度下行，吞沒前一根陽線，螺紋創新低。鋼聯的周度數據偏差，庫存下降極小，且螺紋表需下滑。從房地產月度數據和鋼聯周度數據都顯示需求偏弱，且技術圖像上下行趨勢明顯，整體或延續偏弱運行。嘗試螺紋1-5正套可行性。

操作提示：短線觀望，逢高試空。嘗試1-5正套可行性。

風險因素：政策持續收嚴(上行風險)；需求實際情況不及預期(下行風險)。

中州期貨：鐵礦石價格重心下移震蕩偏弱

綜合來看，采暖季限產范圍擴大，高爐檢修增多，降能耗和限產減產繼續，鐵礦石需求持續承壓。鋼廠利潤大幅壓縮，冬儲補庫預期降低，海運費下降較多，鐵礦石價格重心下移，震蕩偏弱。

市場研判：[530-730]區間操作，逢高做空。

瑞達期貨：鐵礦石MA5日均線下方偏空交易

鐵礦石隔夜I2201合約繼續下滑，進口鐵礦石現貨報價下調。國常會再提大宗商品高漲等問題，市場情緒再度受挫。貿易商以降價出貨為主，但鋼廠依舊維持按需補庫，市場交投氛圍一般。周五關注國內鐵礦石港口庫存數據。技術上，I2201 合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA 運行于0軸下方。操作上建議，MA5 日均線下方偏空交易，注意風險控制。

華泰期貨：建議逢高做空鐵礦

昨日鐵礦01合約震蕩反彈，收盤價為582.5元/噸，環比上漲2元/噸，進口鐵礦港口現貨價格小幅上行，全天累計上漲0-5元/噸。

供應端，本周全球鐵礦發運環比增加141萬噸至3029萬噸，發運量有一定回升，供給端整體波動不大。需求端，全國粗鋼產量繼續維持低位，同時國內鋼材需求大幅下滑，國內鐵礦消費將進一步萎縮。整體來看，鐵礦將延續供過于求的格局，進口鐵礦庫存將持續累積。隨著海運費大幅回落，鐵礦到岸成本降低，成本支撐難以維持。預計鐵礦向下空間將打開，建議逢高做空鐵礦。

（文章來源：東方財富研究中心）