保險資金投資公募REITs通知發布 堅持按照業務實質進行穿透監管

11月17日，中國銀保監會發布《關于保險資金投資公開募集基礎設施證券投資基金有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)。

基礎設施基金的風險收益特征與保險資金需求相吻合

不動產投資信托基金(REITs)是國際金融市場成熟的金融產品。我國“十四五”規劃綱要明確提出，推動基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)健康發展，有效盤活存量資產，形成存量資產和新增投資的良性循環。今年，我國公開募集基礎設施證券投資基金(以下簡稱基礎設施基金)上市以來，社會各界反應積極正面，市場運行平穩有序。

總體看，基礎設施基金的風險收益特征與保險資金需求相吻合，能夠較好匹配保險機構的投資特性。一是基礎設施基金以基礎設施項目作為底層資產，項目運營周期較長，強制派息分紅，能夠提供長期穩定的現金流，和保險資金長久期屬性相匹配。二是基礎設施基金和股票、債券等大類資產的相關性較低，有利于保險資金開展分散投資。三是基礎設施基金的發行標準統一，信息披露程度較高，接受社會公眾監督，為保險資金參與基礎設施項目提供了標準化投資品種。保險資金投資基礎設施基金，既能更好滿足保險資產長期配置需求，又能拓寬參與我國基礎設施建設的投資渠道，服務國家戰略發展。

前期，銀保監會明確了保險資金試點投資基礎設施基金的相關監管要求，支持符合條件的保險機構開展投資，有關要求與《通知》規定基本一致。此次制定出臺《通知》，從制度層面明確投資規范和監管規則，進一步建立健全保險資金投資基礎設施基金的長效機制，防范相關業務風險。

堅持按照業務實質進行穿透監管

《通知》的主要原則一是堅持市場化改革方向，將風險收益特征符合保險資金運用需求的基金產品及時納入投資范圍，分散投資風險，助力盤活基礎設施存量資產。二是堅持穿透監管理念，基礎設施基金同時具備公開市場權益類產品和不動產資產屬性，堅持按照業務實質進行穿透監管。三是堅持穩妥起步原則，對保險機構參與投資基礎設施基金，在投資能力、監管評級等方面設置一定條件，引導保險機構開展理性投資和長期投資。

《通知》主要內容包括：一是明確機構資質要求。保險機構投資基礎設施基金，應當符合《通知》規定的資質條件，投資管理能力和監管評級達到相應要求。二是設定投資標的條件。保險資金投資的基礎設施基金，相關管理人應當符合關于保險資金投資不動產金融產品的監管規定。三是完善風險管理流程。保險機構應當健全內部控制制度，完善投資決策與授權體系，持續加強風險管理，防范利益輸送行為。四是加強投資主動管理。保險機構應當對投資的基礎設施基金持有項目進行全面分析評估，并穿透納入不動產資產投資比例，定期評估投資風險。五是強化監督管理要求。保險機構投資基礎設施基金應當定期報告有關投資情況，違反《通知》規定投資的，銀保監會將責令限期改正，并依法采取監管措施或實施行政處罰。

強化分類指導，支持保險資金規范開展基礎設施基金投資業務

基礎設施基金能夠較好匹配保險資金長期配置需求，為保險資金參與基礎設施建設提供了新的投資工具。

下一步，銀保監會將持續完善政策體系，強化分類指導，支持保險資金規范開展基礎設施基金投資業務，防范投資風險。

具體而言，一是加強業務審慎監管。綜合運用監管評級結果、投資管理能力等監管工具，支持合規審慎、評級較好的公司開展基礎設施基金投資業務，限制經營激進、風險較高的機構開展新業務。對于違反規定投資的機構，依法采取有關監管措施，提高違規成本。二是壓實機構主體責任。督促保險機構加強投資主動管理，完善內部管理制度，加強對產品交易結構和基礎資產狀況等風險評估，落實防范風險的主體責任。三是完善配套監管措施。加強溝通協調，支持符合條件的保險資產管理公司發揮基礎設施投資和產業鏈延伸優勢，參與基礎設施基金底層項目運營管理，豐富REITs產品形態，服務保險資金保值增值。

（文章來源：21世紀經濟報道）