十大機構黑色系策略：機構對螺紋鋼行情走勢產生分歧

今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

南華期貨：近期鋼價或仍以低位震蕩反彈為主【詳情】

昨上海螺紋報價4790元/噸穩。雖粗鋼產量平減已提前完成，但目前一方面煉鋼利潤相對9月高位回落，鋼廠虧損面加大，另一方面華北采暖季及環保限產力度依舊較大，華東也有部分大型鋼廠檢修，預計螺紋產量大概率仍將維持下行趨勢。表觀需求近期低位水平延續震蕩，下滑趨勢放緩，但隨著天氣轉冷，需求回落趨勢或仍將延續，成交一般，昨日建材成交18.15萬噸，中期來看，雖房住不炒下地產耗鋼需求下行趨勢不改，但悲觀預期近期也略有修復，隨著房企融資政策變化，政策維穩地產預期增強，房企資金流動性或有改善，部分城市限購政策也有緩和，短期政策底或已出現。綜合來看，雖然粗鋼產量平減已經提前完成，但煉鋼利潤顯著回落，鋼廠虧損面加大，疊加環保、能耗雙控和華北采暖季限產常態化執行的持續影響，螺紋產量仍將維持偏低水平，短期需求隨著天氣轉冷，仍有季節性走弱空間，中期需求下行趨勢雖不改，但悲觀情緒亦略有修復，近期鋼價或仍以低位震蕩反彈為主。

國投安信期貨：焦煤盤面預計震蕩稍有反彈【詳情】

焦煤現貨端繼續趕跌，開始對煤礦形成一些開工負反饋。由于下游焦化和鋼廠都維持超低開工，補庫訴求極差，導致大量焦煤庫存累積在產端，導致煤礦開始出現被動減產。蒙煤通關回升至500車左右，直接拖累了主焦煤的市場情緒，蒙5原煤價格自高位已累計下跌已超1500元/噸，跌后成交稍有好轉。焦煤現貨預計跌幅會伴隨著下游復產而稍有趨緩，盤面預計震蕩稍有反彈。

中鋼期貨：鋼材短線試多【詳情】

邏輯：國家發改委報告指出，鋼鐵行業實施碳減排措施對成本影響巨大。目前我國電爐煉鋼占比僅為9%，而美國、歐盟電爐煉鋼占比分別達62%、40%。我國應采用更加低碳電爐煉鋼，減少鋼鐵生產中碳排放量；此外，鋼鐵物流量大、運輸環節多、碳排放量大，通常從產量來看，粗鋼年產量達10億噸，對應物流量約為100億噸等。九、十月份我國鋼材出口出現不小的減量，從近期鋼材出口訂單的簽訂情況來看，11、 12兩個月也很難出現大幅度的放量，但由于前十月出口量已達5750余萬噸，2021年全年出口量達到6500萬噸左右，進口1500萬噸左右是大概率事件，2022年及將來或將逐年衰減，至5500萬噸左右的常態情況。Mysteel分析師指出，按照秋冬季30%的限產力度，正常情況下全國247家鋼廠鐵水日均產量減到215萬噸就可以，而目前已經減到了202萬噸，比預期要低，主要原因是前期原材料上漲，鋼廠處于虧損狀態，很多鋼廠選擇主動停高爐減產。最近一段時間，原材料價格下降，鋼廠利潤得到改善，加上市場對下游房地產需求預期有所改善，預計12月份鋼廠會開始主動復產。成材昨日沖高回落，午后下跌基本回吐當日全部漲幅。在鋼廠利潤下降后，近期鋼價出現企穩跡象，昨日原材料的反彈也對成材有所提振，但需求弱仍是影響鋼材價格的主要因素。目前鋼價重心小幅上移，整體仍處于低位運行。關注反彈持續性。嘗試螺紋1-5正套可行性。

操作提示：短線試多。嘗試1-5正套可行性。

風險因素：政策持續收嚴(上行風險)；需求實際情況不及預期(下行風險)。

大越期貨：螺紋鋼01合約價格預計本周震蕩略偏強為主【詳情】

1、基本面：上周供給端高爐開工率低位再次下行，實際產量繼續回落，粗鋼壓減年度任務較重，預計將持續保持低位；需求方面表觀消費上周小幅回落未能延續反彈勢頭，天氣轉冷淡季來臨后續將逐漸下行，本月預計供需雙弱延續；中性。

2、基差：螺紋現貨折算價4933.7，基差618.7，現貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存473.65萬噸，環比減少5.7%，同比減少2.92%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、結論：昨日螺紋期貨價格沖高回落，日內波動較大但未有明顯漲幅，夜盤有所上漲，現貨價格以走平為主，01合約價格預計本周震蕩略偏強為主，操作上建議日內4350-4500區間輕倉偏多操作。

華泰期貨：鋼材復產預期再起 盤面利潤又承壓【詳情】

整體來看，根據10月份全國的粗鋼產量測算，四季度如果確保壓產完成，預計12月份產量理論上可以環比回升，但從實際情況來看，10月份的平均產量水平依然低于9月份，預計全年的產量減量將超過預期的壓產任務。但考慮當前即期模擬利潤情況鋼廠存在復產可能。近期央行、銀監會再度表態穩地產，但更多的仍是強調平穩，而非刺激；按揭較前期有緩和，但仍未傳導至工業品消費層面，而從季節性來看，消費旺季逐漸將過，傳導到施工端仍需有較長的路要走，而非一日之功。鋼廠成本也出現明顯松動，在原料端難有大幅反轉的背景下，疊加目前的消費水平，成材壓力明顯。后期重點關注庫存的去化情況以及原料端成本支撐情況。

策略：單邊中性偏空

魯證期貨：預計短期煤價或以震蕩調整為主【詳情】

23日國內煉焦煤市場價格延續下降趨勢。煤礦方面生產較為穩定，但由于市場多持觀望情緒，礦方出貨壓力倍增，部分煤礦庫存累積較多，疊加今日焦炭第七輪降價落地，焦企利潤再度擠壓，對煉焦煤采購態度相對謹慎，但部分焦企原料煤庫存已近臨界點，對部分降價幅度較大的優質煤種開始適量采購?，F山西呂梁主焦煤S2.3，G85報3400元/噸。山西柳林主焦煤S0.8，G80報2600元/噸，S1.3，G78報價2300元/噸。

預計短期煤價或以震蕩調整為主，建議觀望。

中州期貨：受原料大漲提振 鋼價小幅上漲 震蕩偏強運行【詳情】

主要邏輯：

①建材產量和消費均大幅低于去年同期，而且環比均繼續下降，繼續去庫，對價格形成一定支撐。2+26城市明年一季度限產將超30%，若其它地區產量不變，則明年一季度全國產量將同比下降12.5%，熱卷及板材產量影響較大。昨唐山鋼坯上漲40，上海熱卷上漲20，上海螺紋維穩。建材成交一般。

②地產、基建和制造業對鋼材消費帶動較差。10月地產數據繼續全面大幅下滑，10月地產銷售同比下降22%、投資同比下降5%，10月施工同比下降27%，新開工同比下降33%，地產對鋼材的消費形成最大拖累。10月23日全國人大授權國務院在部分城市開展房地產稅改革試點工作。挖掘機國內銷量持續7個月負增長，基建對鋼材消費的拉動較弱，不過后期新增專項債發行進度有望加快。地產融資階段放松逐漸被證實，市場悲觀情緒得到一定修復。

③綜合鋼廠利潤、基差和絕對價格，目前估值中性。

投資建議：震蕩操作

美爾雅期貨：焦炭七輪提降落地 雙焦延續反彈【詳情】

11月24日，雙焦延續反彈，焦炭漲0.98%至2880.5，焦煤漲2.81%至1919。盤面焦煤強于焦炭，因蒙煤跌幅收窄，短盤運費出現小幅上漲?；久妫固糠矫?，七輪提降落地；主產地焦化企業因虧損限產幅度較大；下游鋼廠因原料快速下跌，利潤得到修復，但對焦炭仍有下跌預期，剛需采購為主。焦煤方面，供需逆轉，主焦煤現貨大幅下跌，下游焦企虧損有一定修復，部分焦企原料煤庫存已近臨界點，對部分降價幅度較大的優質煤種開始適量采購。現貨加速下跌，鋼廠、焦企利潤均得到部分修復，對原料的采購意愿略好轉。同時12月鋼廠有復產預期，疊加終端地產融資監管松動，近期盤面回暖。但基本面維持偏弱，近月合約上方仍有較大壓力，雙焦反彈幅度需重點關注成材走勢，以及鋼廠、焦企利潤變動情況。

弘業期貨：鐵礦石短期內維持震蕩反彈運行【詳情】

現貨方面，進口鐵礦港口現貨全天價格上漲25-45。青島港PB粉645漲35，超特粉423漲28；曹妃甸PB粉640漲40，PB塊730漲43；天津港PB粉673漲26，麥克粉621漲25；江內港PB粉714漲33，混合粉511漲45。供應方面，本期澳巴發運環比回升，到港量也出現增加，整體供應維持震蕩運行。需求方面，近期原料價格的下降，使得鋼廠利潤得到改善，且政策上對地產需求出現邊際改善，預計12月份鋼廠會開始主動復產，對礦石需求形成一定支撐。盤面上看，主力01合約昨日觸及漲停，夜盤一度突破600關口，短期內維持震蕩反彈運行。

瑞達期貨：螺紋鋼操作上建議日內偏多交易【詳情】

隔夜RB2201合約減倉上行，現貨市場報價穩中偏強。隨著原材料低位反彈，特別是鐵礦石價格強勢拉漲，對鋼價極成一定支撐。另外銀行對房地產資金貸款有所放松，這也將在一定程度上緩解房地產當前面臨的資金難題，提升建筑鋼材未來需求增加預期。繼續關注成本端及終端實際需求帶來的供需結極變化。技術上，RB2201合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸上方。操作上建議，日內偏多交易。

（文章來源：東方財富研究中心）