機構：嘉能可擴大歐洲減產范圍 大幅提振鋅價

事件簡述：

據外媒報道，嘉能可表示受高昂的能源價格影響將在其它地區減產的基礎上關閉意大利的部分鋅生產業務。嘉能可在周一的郵件聲明中確認，該公司位于意大利撒丁島Portovesme工業區年產10萬噸的硫化鋅生產線，將于下個月底前進行維護和保養。

在能源危機的背景下，歐洲近月來天然氣以及能源價格飆漲，包括鋼鐵、化肥等耗能大戶相繼宣布停產或減產。嘉能可也將在歐洲能源市場的背景下繼續審查停產決定。

直接影響：

受海外減產消息影響，市場對供應再起擔憂，大幅提振倫鋅及滬鋅價格。11月22日收盤時，LME3個月期鋅較前一交易日上漲128美元，收于每噸3356美元，漲幅為3.97%，創下近一個月來的高位。11月22日滬鋅夜盤漲幅一度突破4%，逼近24000元/噸。截至11月23日午盤收盤時，滬鋅錄得23810元/噸，漲幅達3.91%。

10月間，托克集團旗下的Nyrstar和嘉能可均受歐洲天然氣和電力價格飆升影響削減了產量，該消息使得市場對供應產生擔憂，鋅價單月上漲13%。而考慮到當前歐洲供氣問題還在延續，近期德國也表示將暫停對“北溪-2”項目的認證，此舉給歐洲能源問題再度蒙上陰影，所以嘉能可的再度減產行為并不意外，需持續觀察減停產執行力度和是否會再度擴大范圍。

后市展望：

目前市場對各類消息極度敏感，情緒波動較大。近期歐洲地區電力價格再度走高導致供應端擾動再現，提振內外盤鋅價，我們認為這一情況可能延續整個冬季，雖然傳統消費淡季已至，但受到供應端的影響，鋅價下方仍有較強支撐，后市需持續關注減產執行進度以及對鋅冶煉產量的實際影響。預計在此期間，鋅價將維持高位震蕩格局，單邊上建議以觀望為主。

策略：單邊：謹慎觀望。

風險點：

1、海外供應收緊

2、 消費遠不及預期

3、流動性收緊快于預期

1、事件綜述

據外媒報道，由于歐洲工業基礎正遭受能源價格高企的沖擊，近日嘉能可稱準備在意大利停產部分鋅冶煉。

本周一，嘉能可在以電郵發送的聲明中表示，年產10萬噸硫化鋅的Portovesme生產線將于下月底前進行維護和保養。

最近幾周供應中斷為基本金屬價格提供了支撐，沖淡了對能源危機將很快打擊到工業需求的擔憂。嘉能可表示，將根據歐洲能源市場情況持續評估停產決定。

2、直接影響

受海外減產消息影響，市場對供應再起擔憂，大幅提振倫鋅及滬鋅價格。11月22日收盤時，LME3個月期鋅較前一交易日上漲128美元，收于每噸3356美元，漲幅為3.97%，創下近一個月來的高位。11月22日滬鋅夜盤漲幅一度突破4%，逼近24000元/噸。截至11月23日午盤收盤時，滬鋅錄得23810元/噸，漲幅達3.91%。

10月間，托克集團旗下的Nyrstar和嘉能可均受歐洲天然氣和電力價格飆升影響削減了產量，該消息使得市場對供應產生擔憂，鋅價單月上漲13%。而考慮到當前歐洲供氣問題還在延續，近期德國也表示將暫停對“北溪-2”項目的認證，此舉給歐洲能源問題再度蒙上陰影，所以嘉能可的再度減產行為并不意外，需持續觀察減停產執行力度和是否會再度擴大范圍。

國內方面，供應端上，近期廣西譽升10萬噸新增產能已正式投入生產。雖然云南、四川、廣西等地區仍受限電干擾，但部分冶煉廠限電緩解逐漸恢復生產。此前因安全問題停產的呼倫貝爾馳宏已恢復生產，年產能14萬噸?？傮w來看，預計隨著年底到來煉廠將加快生產。但隨著北方暴雪天氣以及近期嚴峻的防疫形勢，或會對鋅冶煉端開工以及鋅錠的運輸造成影響。需求方面，由于河北、山東等地區環保力度趨嚴，新政策限制鋼廠錯峰生產，對鍍鋅企業造成一定影響。壓鑄鋅合金廠開工略有下降主因近期部分廠以消化成品庫存為主?？紤]到臨近年底，整體需求或難有大的改善。

目前市場對各類消息極度敏感，情緒波動較大。近期歐洲地區電力價格再度走高導致供應端擾動再現，提振內外盤鋅價，我們認為這一情況可能延續整個冬季，雖然傳統消費淡季已至，但受到供應端的影響，鋅價下方仍有較強支撐，后市需持續關注減產執行進度以及對鋅冶煉產量的實際影響。預計在此期間，鋅價將維持高位震蕩格局，單邊上建議以觀望為主。

（文章來源：華泰期貨研究院）