天膠高位追漲需謹慎

利多逐步兌現

一方面，拉尼娜現象持續至明年2月的概率為90%，后市關注拉尼娜現象對東南亞部分地區割膠的影響；另一方面，在沒有更多利好刺激下，后期重卡市場難有亮眼表現。整體上，目前價位不宜追漲。

圖為青島地區天膠庫存走勢

天膠短期利多因素逐步兌現，盤面價格來到年內高位區間，在沒有持續利好提振下，后市持續上漲動力或減弱，建議投資者保持高位謹慎態度，更多關注供應端的變化。

港口庫存拐點延遲

泰國主產區逐步進入割膠旺季，受降雨影響，10月產量降幅明顯，南部產區雨水持續偏多持續影響割膠，市場原料價格近期持續振蕩上行。據泰國媒體報道，盡管今年雨季已結束，但泰國地區從上周即雨水不斷，多地發布洪災預警。國內云南主產區預計在11月下旬停割，海南產區預計在12月停割。今年的寒潮或造成產區提前停割，原料價格近期也呈現先跌再漲走勢，內外盤原料價格都表現堅挺。

據美國氣象局最新預測，拉尼娜現象持續至明年2月的概率為90%，持續至明年5月的概率為50%，后市處于東南亞部分地區的旺產期，需持續關注拉尼娜現象對當地的影響。

截至11月22日，青島地區天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為26.57萬噸，較上期減少2.4萬噸，跌幅8.3%；區內17家樣本庫存為6.40萬噸，較上期下跌0.01萬噸，跌幅0.16%。由于泰國船期延遲、碼頭工人和集裝箱偏緊，港口成品庫存堆積，國內天膠11月前三周進口量不及預期，港口庫存延續去化，沒有迎來之前市場普遍預期的庫存拐點，供應端支撐延續。

重卡市場難有亮眼表現

近期下游輪胎開工小幅回升，截至11月18日，輪胎企業全鋼胎開工負荷為65.63%，較上周增長0.86個百分點，較去年同期下滑7.29個百分點，較2019年同期下滑1.95個百分點，國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為61.18%，較上周增長1.01個百分點，較去年同期下滑9.20個百分點，較2019年同期下滑6.13個百分點。全鋼胎以及半鋼胎開工率仍處于近幾年的低位，近期輪胎廠拿貨較積極，庫存有所增加。展望后市，在冬奧會和環保檢查的影響下，輪胎廠開工預計不穩。

數據顯示，1—10月，中國橡膠輪胎累計出口量為598萬噸，同比增長17.2%，10月新的充氣橡膠輪胎出口量為4904萬條，環比減少234萬條，同比增長6.4%，海外各國仍處于疫情后的經濟恢復階段，替換需求表現較強，橡膠輪胎出口預計保持高景氣度。國內來看，今年10月，我國重卡市場預計銷售各類車型5.3萬輛左右，環比下降10%，同比下滑61.5%，是今年以來月銷量的第二低位，僅略高于8月份的谷底銷量，后市在沒有更多利好刺激下，重卡市場難以有亮眼表現。10月汽車產銷分別完成233萬輛和233.3萬輛，環比分別增長12.2%和12.8%，整體呈現好轉跡象。前期產銷低迷，一是因為市場煤炭短缺，廠家限電限產；二是缺芯問題仍然持續影響汽車生產，缺芯問題同樣在持續影響著海外市場，后市汽車新車銷量或趨于穩定，短期來看汽車芯片問題很難得到明顯緩解。

主力移倉換月加快

天膠老倉單在11月注銷后，目前上期所倉單庫存處于近年來低位，但略高于去年，對于天膠價格有一定支撐，但影響不大，因為去年有濃乳分流的情況，1月合約交割不太會出現交割品不足的情況。目前距離1月合約交割還有近兩月，但可以看到近期移倉換月較往年來的要快，主要是因為市場對于遠月合約供需結構緊張的預期更加強烈，屆時2201與2205合約價差擴大，提前移倉節約成本。

綜上所述，目前天膠價格已至年內高位區間，建議投資者保持低位樂觀、高位謹慎的態度，不宜追漲。(作者單位：西南期貨)

（文章來源：期貨日報）