市場恐慌情緒升溫 對沖基金大舉拋售原油期貨

疫情再度成為原油期貨市場多空博弈的關鍵勝負手。

“自從南非發現新的新冠病毒變種，華爾街對沖基金不再關注美國與OPEC+組織圍繞原油供需關系再平衡的對接，轉而擔心新冠病毒變種或將觸發全球經濟再度停擺與原油需求大跌，紛紛不計成本地拋售原油期貨多頭頭寸避險?！币晃蝗A爾街對沖基金經理向記者直言。

截至11月26日20時，WTI原油期貨主力合約報價徘徊在73.5美元/桶附近，日內跌幅超過6.3%，盤中一度觸及9月24日以來最低點72.6美元/桶。

BC Capital Markets全球商品策略主管Helima Croft表示，對沖基金拋售原油期貨潮涌，與VIX恐慌指數驟然跳漲存在著極強的相關性。由于新冠病毒變種出現加劇金融市場對全球經濟再度停擺的擔憂，正驅動投資機構無差別地拋售所有風險資產，原油期貨無疑是最大的受害者之一。

記者多方了解到，由于新冠病毒變種出現，加之歐洲疫情形勢再度嚴峻，當前華爾街多數投資機構預期OPEC+組織很可能會暫緩進一步增產計劃(即將每日原油產量再增加40萬桶)。

“以往，這個預期足以驅動對沖基金無視美國釋放原油儲備舉措，大舉買漲原油期貨推高原油價格，但在新冠病毒變種出現后，對沖基金更開心全球經濟若再度停擺導致原油需求大降，全球原油供需關系將從供應短缺變成供應過剩?！盚elima Croft分析說。

上述對沖基金經理向記者直言，目前不少對沖基金已在投資模型里加入了新冠病毒變種在明年擴散的場景假設，預計它將導致WTI原油期貨價格再度跌破60美元/桶。

“原先對沖基金還在期待美國與OPEC+上演原油供應博弈對決，沒想到新冠病毒變種出現徹底改變了所有的原油期貨投資邏輯。如今對沖基金只希望以最快速度削減風險資產避險?！彼毖?。

意外的攪局者

在多位華爾街對沖基金看來，若新冠病毒變種沒有出現，WTI原油期貨主力合約價格可能已重返80美元/桶上方。

畢竟，當本周WTI原油期貨主力合約報價在76-78美元/桶徘徊時，市場認為這個價格已消化了美國聯合多國釋放原油儲備的影響力。因此對沖基金都將目光轉向OPEC+是否會暫緩增產計劃應對美國釋放原油儲備沖擊——若OPEC+決定暫緩進一步每天增產40萬桶原油的計劃，對沖基金就有底氣繼續推高油價。

記者獲悉，本周市場傳聞OPEC+組織兩大重要產油國沙特與俄羅斯均傾向暫緩進一步增產計劃，令不少對沖基金早已躍躍欲試搶先抄底油價。

但是，新冠病毒變種的出現，徹底打亂了對沖基金抄底買漲原油期貨的套利算盤——隨著新冠病毒變種出現，整個華爾街投資機構驟然切換到避險投資模式。

“整個11月26日，眾多對沖基金都在擔心疫情暴發初期景象再度重現，紛紛借鑒當時的避險操作手法，不計成本地拋售所有的風險資產，包括原油期貨多頭頭寸，令WTI原油期貨價格全天處于直線下跌狀況?！币晃幻绹推谪浗浖o商向記者直言。盡管有些投資機構認為市場對新冠病毒變種呈現過度的恐懼情緒，但他們也被迫加入減持原油期貨的行列。究其原因，他們的風險資產持倉與VIX恐慌指數有著極高的負相關性。隨著新冠病毒變種出現令VIX恐慌指數一度突破24，單日大漲逾16%，創下10月2日以來最高值，這些投資機構的程序化交易模型正自動拋售原油期貨頭寸避險。

“可以肯定的是，新冠病毒變種的出現正徹底改變原油期貨市場的投資邏輯，原先金融市場都在熱議原油供應周期性短缺問題，如今幾乎所有投資機構轉而討論經濟再度停擺將令原油供應再度過剩?！彼赋觥?/p>

誰在越跌越買“火中取栗”

記者多方了解到，隨著WTI原油期貨價格跌破73美元/桶，抄底資金開始變得活躍。

這背后，主要是量化投資型對沖基金正在越跌越買。究其原因，11月26日當天美元指數也從日內高點96.8跌至96.2，吸引量化投資型對沖基金押注美元下跌或令原油期貨價格得到支撐。

“事實上，新冠病毒變種未必會改變原油價格中長期上漲趨勢?！币晃涣炕顿Y型對沖基金經理告訴記者。不同于2020年各國政府對疫情擴散顯得“準備不足”，如今各國政府已積累豐富的防疫經驗，可以通過有效限制人員跨境流動等方式降低疫情擴散風險，維持國內經濟相對穩健的增長。

更重要的是，一旦市場短期恐慌情緒消散，多數投資機構依然會基于原油供應周期性短缺的基本面，轉而力挺油價繼續上漲。

記者還獲悉，除了量化投資型對沖基金，不少大宗商品投資型對沖基金也加入抄底WTI原油期貨陣營。

一位大宗商品投資型對沖基金經理向記者透露，11月26日WTI原油期貨大幅快速下跌，主要發生在歐洲交易時段，因為歐洲正遭遇新一輪疫情沖擊，導致歐洲投資機構對新冠病毒變種的恐慌情緒更高，但這無形間也創造了特定的抄底獲利機會。

“目前我們仍在持續抄底WTI原油期貨，因為新冠病毒變種出現正加大OPEC+組織暫不進一步增產的可能性，反而給油價觸底反彈創造新的良好環境?！彼治稣f。

在這位大宗商品投資型對沖基金經理看來，誰能在這場原油市場多空博弈“笑到最后”，真正的勝負手已不再只有美國與OPEC+的對決，還有神秘莫測的疫情發展趨勢。

“一旦新冠病毒變種肆虐全球，對美國而言反而是弊大于利，因為這意味著經濟再度停擺，失業率與通脹率同樣會高企。到時它與OPEC+的原油定價權之爭就變得毫無意義?！彼锌f。

（文章來源：21世紀經濟報道）