鮑威爾為何“變臉”太快？通脹已經彌漫歐美

11月30日，“老實巴交”美聯儲主席鮑威爾出席美國國會參議院銀行委員會的季度聽證，出人意外地放棄了美國通脹暫時性的觀點，他說，是時候放棄通脹“暫時性”這個詞，預計高通脹維持到明年中旬。鮑威爾表示，通脹進一步上升的風險增加，通脹持續高企的威脅也在增加，物價上漲與新冠疫情造成的供應鏈中斷有關，“我們此前在通脹問題上忽視了供給側問題的嚴重性?！?/p>

他還稱，“現在是時候放棄關于通脹‘暫時性’這個詞了”。但他解釋道，放棄這個詞是因為產生了混淆，應該更清楚地解釋美聯儲的意圖；“暫時性”對每個人的意義不同，對他來說意味著不會在價格上留下永久印記。

鮑威爾的這句話引發華爾街的嘲諷“人生也是暫時的”，這讓筆者想起那句著名的“長期我們都死了”。

鮑威爾稱隨著通脹上升和經濟增長，美聯儲可能會更快地完成縮減購債(taper)，“可能加速taper令其提前幾個月結束，我們將在下次會議(即12月FOMC)上討論這個問題。”

如果說，這一輪通脹主要如鮑威爾判斷是來自于疫情引發的供應鏈瓶頸，不過這方面目前已經初現緩解跡象。

瑞銀發現，過去兩周洛杉磯港和長灘港的擁堵程度顯著改善，排隊的船舶隊列減少了25%。洛杉磯港和長灘港尤承載了美國40%的貨運量，全美約2/3的集裝箱在兩港進行處理，港口的擁堵程度可以作為衡量通脹壓力是否持續的重要觀測變量。

然而，造成美國消費物價上漲的最基礎因素其實并非供應鏈瓶頸，而是經濟強勁復蘇，除了已經披露的就業、物價和工人薪水的上漲之外，美國房地產市場的上漲也是通脹的一個基礎因素。

最新數據顯示，10月美國二手房銷售量增長0.8%，經季節性調整后的年化率為634萬套，創9個月以來新高，由此判斷，2021年的全年成交量將為2006年以來最高。10月底，全美有125萬套待售房屋，同比下降12%，略低于9月份。按照目前的銷售速度，美國市場上的房屋供應量只能滿足2.4 個月的銷售。

相對旺盛的需求加美國房屋的供給不足，導致房屋價格飆升，數據顯示，10月份，價格在25萬美元至50萬美元之間的房屋銷量比一年前下降了2%，其原因是房屋數量不足以滿足需求。與此同時，價格在50萬美元至75萬美元之間的房屋銷售額同比增長18%，而價格超過100萬美元的房屋銷售額則增長31%。跟其他國家一樣，由于產業鏈太長，房屋在美國仍然是是通脹的引擎之一。

二手車價格是此次美國通脹的最激進的指標，11月前15天的二手車價格較10月上漲4.9%，總體指數較去年11月上漲44.9%，這說明通脹正在持續。盡管近期以來，除了能源價格，其他大宗商品價格也已經沒有了此前的上漲態勢。

因此，即使認為此次通脹是暫時的，但是這個“暫時”的時長不會太多，如果延續太長，那么就不是“暫時”的。

對于美國的通脹，目前還有一個新變數，那就是歐洲的通脹也起來了。歐元區11月CPI同比增長4.9%，創25年新高。剔除波動性較大的食品、能源的核心通脹率上漲了2.6%，超過預期值2.3%，同時也超過前值2%。

歐洲最大的經濟體德國的通脹數據更是報表，德國協調消費價格指數顯示，德國11月份通脹率同比上升6%。這一增幅超出大多經濟學家預期，上一次德國通脹率達到這個水平是在1992年。德國是對通脹比較敏感的國家，二戰的爆發的由頭之一就是惡性通脹，如果通脹繼續，歐洲央行很可能出臺更加基金的緊縮政策。

通脹是有傳染性的，歐美之間的經濟交往水乳交融，物價很快會相互影響。

可以想象，未來的情景是，美國和歐洲的央行都同時加碼貨幣緊縮，這對于此前對大水漫灌習慣了的國際金融市場都將是一個極大考驗。

（文章來源：華夏時報）