十大機構黑色系策略：多家機構建議焦煤觀望為主

今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

國投安信期貨：焦煤預計震蕩幅度較大【詳情】

焦煤現貨端稍有反彈，下游開始適當補庫。蒙煤因Omicron通關再次下滑至300車以下，引發了市場一定情緒回暖。下游焦化和鋼廠雖處于超低開工但環比稍有回暖，導致現貨焦煤有所反彈。由于前期大量焦煤庫存累積在產端，煤礦開始出現被動減產，焦煤庫存壓力有所緩解。焦煤現貨預計跌幅繼續趨緩甚至企穩，盤面受政策和疫情影響預計震蕩幅度較大，謹慎參與。

魯證期貨：鋼材盤面多單逐步平倉 觀望為主【詳情】

邏輯來看，伴隨著原料價格的回落近期鋼廠利潤大幅反彈，且因為產量平控目標基本完成，市場預期12月份鋼廠復產，目前很多鋼廠已經開始復產，原料開始出現一定幅度反彈。需求端，信貸和財政貨幣政策略寬松，市場對地產需求悲觀情緒有所改善，但下游企業的庫存并不高，鋼材期貨盤面貼水的情況下較為抗跌。但地產新開工、施工均出現了大幅下滑，目前下游鋼材需求端表現低迷，部分現貨貿易商逐漸降低庫存，加上近期疫情再度緊張，我們認為目前現貨鋼材仍然高估，并沒有持有價值。特別是進入1月份以后，預期增產幅度較大，對現貨價格仍要相對謹慎，因為遠期盤面貼水較大，也壓制了近月盤面反彈的力度和空間，甚至可能出現現貨回落回補貼水的情況，建議盤面不要追多。

策略方面，鋼材盤面多單逐步平倉，觀望為主，現貨降庫；熱卷、螺紋1-5反套輕倉參與；鋼材期現反套繼續持有。

大越期貨：預計短期內焦煤偏穩運行【詳情】

目前焦鋼企業多以消耗庫存為主，廠內部分焦煤庫存已降至偏低位，且近期煤價大幅下降，部分企業對優質資源開始少量采購，然焦鋼企業利潤依舊趨緊，市場多維持觀望態度。綜合來看，預計短期內焦煤偏穩運行。焦煤2205:多單持有，止損1950。

美爾雅期貨：成材價格走強 鋼廠利潤擴張【詳情】

12月1日，成材期貨、現貨漲幅較大。近期地產和基建PMI邊際轉好，開工情況環比回升明顯，受此數據影響，黑色整體需求底部或已確認。但成材絕對需求數量較低，整體趨勢反轉還需等待多口徑數據確認。若螺紋需求回暖證偽，則整體向上空間有限。

混沌天成期貨：雙焦建議短期以觀望為主【詳情】

總體看，當下焦鋼企業博弈激烈，鋼廠有再次提降意愿，但鋼廠利潤相對焦化廠利潤處于高位，不利于焦企接受提降。短期焦炭同樣在走下游逢低補庫邏輯，加之投機需求的出現，盤面短期表現偏強，但終端建材需求疲弱下，鋼廠補庫的強度同樣待觀察。建議短期以觀望為主。

弘業期貨：限產范圍增加 成材短期走強【詳情】

受期貨盤面的影響，成交量開始出現增加。成交數據顯示，昨天成交量達到20.05萬噸。從盤面來看，投機性需求開始增加。消息面顯示，部分地區開始進行錯峰生產。重點地區仍然會維持限產。而復產的地區，實際推算來看量較為有限。鋼廠對于原料的補庫，也帶動了黑色短期繼續走強。隨著預期的落地，盤面繼續上行動力不足。

華泰期貨：鐵礦石中長期價格趨勢偏空【詳情】

整體來看，在鋼廠高利潤的驅動下，短期有補庫行為，帶動鐵礦適度反彈。長期來看，在鋼材消費難有大幅反轉的背景下，供給維持增量，需求減少，鐵礦石仍受高庫存壓制，中長期價格趨勢偏空。后市繼續重點關注疫情爆發情況及下游鋼廠復產情況。

策略：單邊：短期反彈。

中鋼期貨：雙焦觀望為主【詳情】

綜合來看，焦炭供需保持雙弱態勢，需求復產預期有待進一步驗證。價格上，焦企抵降情緒濃厚，焦炭現貨價格下跌空間或已不大，蒙煤通關下降對焦煤市場情緒有所提振。煤焦期價整體震蕩運行，短期建議以觀望為主，關注焦鋼博弈走勢。

中州期貨：雙焦單邊建議區間偏強操作【詳情】

核心觀點：蒙煤受疫情影響通關減少煤焦震蕩偏強

1、后期觀點：焦煤供給邊際減少，需求邊際增加，焦炭延續弱勢但需求增加預期增強，雙焦不宜過度悲觀，盤面或有望走強。

(1)焦煤供給邊際減少。產地煤方面，近期煤礦受頂庫、利潤收縮影響減產增多，使得原料煤供給邊際減少，進口蒙煤方面，因甘其毛都口岸通關銳減，疊加下游焦企普遍低庫存，冬儲補庫需求陸續啟動，貿易商報價大幅跳漲，本日甘其毛都原煤報價上調至現匯價1400-1450元/噸，且部分貿易商有捂貨惜售的情況，個別高報價有少量成交，較低點上漲250元/噸左右。短盤運輸方面，中小貿易商普遍反饋短盤調車困難，目前短盤運費已上調至450-550元/噸，較低點上調200-300元/噸。使得今年受澳煤、蒙煤等影響處于低位的焦煤供給，近期供給再度邊際收縮，后期關注煤礦生產、煤礦過年放假以及蒙煤通關情況。

(2)焦煤需求邊際增加。前期國家干預煤炭價格，焦企考慮煤價后期下行，對于焦煤多暫停采購消耗高價庫存為主，近期高價煤庫存多消耗殆盡，部分焦企開啟小單采購，剛需跌加后期冬儲預期，焦煤需求預期持續好轉。

(3)焦炭需求預期增加。一方面，近期貿易商逐步進場詢價；另一方面鋼廠逐步進入補庫周期，考慮冬儲補庫即將到來、部分完成壓粗鋼任務鋼廠或有提產預期、部分鋼廠為明年一季度提產提前備庫等，焦炭整體需求預期好轉。

2、市場研判：單邊建議區間偏強操作

3、風險：煤炭政策管控、蒙煤大幅通關、煤礦過年假期縮短、下游鋼廠限產再度加碼格等。

南華期貨：焦煤暫時觀望【詳情】

盤面焦煤窄幅波動，01合約圍繞2100上下波動方向不明顯。近期焦煤價格有所持穩，現貨端，山西產區漲跌互現，成交有所好轉，但是下游依然存在觀望情緒。進口方面，今日通關車輛由前期的500車重新回落至200車，昨天為270車，進口有所縮減。需求端，鐵水產量預計見底，目前最大的利多因素還是下游極低的庫存，獨立焦企和鋼廠的補庫意愿有所好轉，如果后期需求有邊際改善傾向，焦煤有望迎來補庫需求。操作上暫時觀望，如后續需求改善可以逢低輕倉試多。

（文章來源：東方財富研究中心）