十大機構黑色系策略：多家機構認為螺紋鋼以偏強震蕩為主

今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

魯證期貨：鋼材觀望為主【詳情】

邏輯來看，昨日唐山地區再度發布限產消息，但是難以掩蓋后期復產的動力。因為近期鋼廠利潤大幅反彈，且因為產量平控目標基本完成，12月份鋼廠仍有復產動力，1月份預計復產力度更大一些。需求端，同時近期工地趕工，信貸和財政貨幣政策略寬松，市場對地產需求悲觀情緒有所改善，下游企業的庫存并不高，鋼材期貨盤面貼水的情況下較為抗跌。但地產新開工、施工均出現了大幅下滑，目前下游鋼材需求端表現不佳，加上近期疫情再度緊張，我們認為目前現貨鋼材仍然高估，并沒有持有價值。特別是進入1月份以后，預期增產幅度較大，對現貨價格仍要相對謹慎，冬儲預期價格不會太高，因為遠期盤面貼水較大，也壓制了近月盤面反彈的力度和空間，甚至可能出現現貨回落回補貼水的情況，建議盤面不要追多。策略方面，鋼材盤面多單逐步平倉，觀望為主，現貨繼續降庫；熱卷、螺紋1-5反套輕倉參與；鋼材期現反套繼續持有，關注正套機會。

華泰期貨：鋼材期貨市場多空博弈明顯 后續市場變化需要謹慎觀察【詳情】

觀點與邏輯：

2日鋼材期貨市場在夜盤和上午表現非常平穩，午后受鋼聯數據大幅高于預期影響，盤面迅速拉升，在13時40分，各合約均有一波2%以上的漲幅，然而漲勢并沒有持續，而是迅速回落，最終收盤價基本與昨日持平。螺紋2201合約微跌0.15%，收于4528元/噸；2205合約跌0.42%，收于4288元/噸。熱卷2201合約跌0.36%，收于4720元/噸；2205合約微漲0.04%，收于4505元/噸。熱卷螺紋價差2201合約為192元/噸，2205合約為217元/噸?，F貨方面，似乎并未受到期貨市場波動的影響，成交依舊波瀾不驚。

進入12月份，鋼材的社會庫存與去年同期基本持平，廠內庫存略高于去年同期。從實際產量來看，11月基本已完成全國年度粗鋼壓減任務，目前按照原材料現價計算，鋼鐵生產企業仍有一定的利潤，因此生產企業還有很高的生產積極性。但目前傳出唐山地區冬季限產的消息，市場對鋼材的生產供應產生了一定的的緊張情緒。

需求端國內房地產市場略有回暖跡象，土地供應量11月環比增加約10%；樓市成交環比止跌回升，同比降幅收窄，房地產企業銷售累計與去年持平。汽車生產方面，汽車產量和銷量都有所回升。據悉部分房地產施工企業表示施工工地回款有所改善，有一定建筑用鋼的補貨意愿，但氣溫逐漸走低，建筑用鋼即將告別消費旺季，庫存去化現況需進一步觀望。在目前鋼材生產企業有持續較高利潤的背景下，企業雖有生產意愿，但受制于限產的政策因素，未來供應量有待進一步確認。由于唐山復產落空，成材短期可能仍有向上空間，但基于當前高利潤和后期消費悲觀預期，上漲邏輯仍不通暢。綜上，鋼材期貨市場多空博弈明顯，后續市場變化需要謹慎觀察。

策略：單邊：螺紋中性，熱卷謹慎看空。

國投安信期貨：預計鐵礦走勢以震蕩為主【詳情】

鐵礦供應端整體平穩，港口庫存維持累庫趨勢。需求方面，在鋼廠利潤好轉的預期下，未來鐵水仍有復產預期，不過就現階段來說，鐵水產量仍然處于極低維持，鐵礦需求較差。短期來看，鐵水復產預期繼續對鐵礦價格產生支撐，但由于鐵礦整體供需依然寬松，并且鐵水復產空間存在不確定性，我們預計鐵礦走勢以震蕩為主。

大越期貨：螺紋鋼預計有望維持震蕩偏強走勢【詳情】

1、基本面：上周供給端高爐開工率維持低位，實際產量繼續顯著低于同期，粗鋼壓減年度任務較重，預計將持續保持低位；需求方面表觀消費小幅回升，但天氣轉冷淡季來臨后續難有較大改觀，預計供需雙弱延續；中性。

2、基差：螺紋現貨折算價4933.7，基差645.7，現貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存442.77萬噸，環比減少6.52%，同比減少1.7%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結論：昨日螺紋期貨價格繼續小幅上漲，價格走勢好轉，但本周繼續上漲空間不大，預計有望維持震蕩偏強走勢，操作上建議05合約日內4250-4400區間輕倉偏多操作。

美爾雅期貨：成材表需回升盤面氣氛回暖【詳情】

12月2日，成材期貨價格回升明顯。受今天公布的螺紋表觀需求回升影響，結合前期近期地產和基建PMI邊際轉好等數據判斷，成材需求確已邊際轉好。但從杭州等地螺紋出庫情況看，目前現實需求已接近往年春節的低位水平，在成材價格邊際修復后，未來漲幅可能有限，謹慎追漲。

中州期貨：礦價仍有下行空間 可以逢高布局遠月空單【詳情】

綜合來看，采暖季限產、降能耗和減產繼續推進,限產難放松，終端需求步入入淡季，明年一季度華北限產仍較嚴，冬儲補庫對價格的帶動較弱。近期到港減少，預計12月中旬以前累庫減緩，12月中下旬累庫加大。全年粗鋼減產目標基本已完成，鋼廠利潤擴大，12月份部分鋼廠復產，需求將小幅回升，基本面邊際改善，短期謹慎樂觀。中期來看，看好明年二季度地產和基建需求，可以逢低買入05合約。長期來看，政策引導經濟平穩運行，地產強刺激概率小，碳達峰控粗鋼長期施行，供給過剩格局不變，礦價仍有下行空間，可以逢高布局遠月空單。

弘業期貨：庫存去化良好 成材短期強勢【詳情】

昨天夜盤，螺紋和熱卷繼續維持強勢。從近期各地公布的限產消息來看，限產范圍有擴大的跡象。特別是從我的鋼鐵網測算來看，本月雖然有部分地區復產，但是總體來看供應增量有限。昨天公布的庫存數據顯示，當前社會庫存和鋼廠庫存繼續大幅下降，庫存開始往終端轉移。表觀需求小幅增加，如果考慮到當前處于季節淡季，需求繼續維持穩定。后市需要關注原料補庫情況，以及相關政策對于盤面的擾動。

混沌天成期貨：預計鋼價走勢可能延續小幅震蕩偏強【詳情】

綜合而言，短期鋼材供應仍有下滑，需求淡季雖然即將來臨，但房地產、基建及制造業的后期需求預期向好，且近期鋼材庫存持續去化，表需有所回升，顯示短期需求表現尚可，預計鋼價走勢可能延續小幅震蕩偏強。

中鋼期貨：雙焦觀望為主【詳情】

綜合來看，焦炭供需保持雙弱態勢，需求端限產放松預期有待進一步驗證。價格上，焦企抵降情緒濃厚，焦炭現貨價格下跌空間或已不大，蒙煤通關下降對焦煤市場情緒有所提振。煤焦期價整體震蕩運行，短期建議以觀望為主，關注焦鋼博弈走勢。

南華期貨：近期鋼價或仍以區間偏強震蕩為主【詳情】

綜合來看，雖然粗鋼產量平減已經提前完成，煉鋼即期利潤相對偏高情況下鋼廠復產意愿提升，螺紋產量有所回升，但環保、能耗雙控、華北采暖季以及限產預期持續影響下，產量回升空間不大，短期需求表現尚可，中期需求下行趨勢雖不改，但悲觀情緒亦有修復，近期鋼價或仍以區間偏強震蕩為主。

（文章來源：東方財富研究中心）