高層重磅發聲再提“適時降準” 或為置換部分到期MLF

降準聲音再起。

據新華社消息，國務院總理李克強12月3日下午在中南海紫光閣會見國際貨幣基金組織格奧爾基耶娃時表示，中國將繼續統籌疫情防控和經濟社會發展，實施穩定的宏觀政策，加強針對性和有效性，繼續實施穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕，圍繞市場主體需求制定政策，適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，確保經濟平穩健康運行。

“適時降準”的提出，無意給市場帶來新的利好，但在記者的采訪中，多數業內人士對《華夏時報》記者表示，在現有貨幣政策框架下，降準并不意味著貨幣政策寬松。

緩解經濟下行壓力

此前，央行在《2021年第三季度中國貨幣政策執行報告》(下稱《報告》)中透露下階段的貨幣政策思路，包括穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，以我為主，穩字當頭，把握好政策力度和節奏，處理好經濟發展和防范風險的關系，做好跨周期調節，維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性。完善貨幣供應調控機制，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。

其中，對于中國經濟形勢的分析已不再提“穩中向好”，而是轉向對“階段性、結構性、周期性”三期疊加問題的重視，即對于經濟下行的確認。這種確認也暗示央行對于經濟總量增長的擔憂，政策基調轉向穩增長。

在針對流動性方面，三季度的報告中刪除了“堅決不搞‘大水漫灌’”以及“管好貨幣總閘門”的表述，這也意味著下一階段的貨幣政策執行會更加靈活。

而自疫情暴發以來，多國央行開啟“放水”模式，對比我國央行則一直堅持實施正常的貨幣政策，目前僅7月降準過一次，主要是為受到大宗商品價格上漲擠壓而面臨較大資金成本壓力的中小微企業，釋放萬億元資金。

民生銀行首席研究員溫彬對《華夏時報》記者表示，明年上半年我國經濟還是面臨著一定的下行壓力。為了做好跨周期的宏觀調控，適時降準不僅有空間，也有必要。一方面可以增加信用的投放，另一方面可以引導金融機構更好地降低實體經濟的融資成本。

溫彬同時強調，“降準不應被解讀為貨幣政策寬松的一個表現，它主要是可以優化銀行體系的資金結構，降低銀行體系的負債成本，并減輕央行公開市場操作的壓力?！?/p>

大概率或為置換MLF

值得注意的是，12月MLF到期時間為12月15日，規模為9500億。浙商證券李超指出，12月央行降準置換部分到期MLF的概率較大，隨著經濟下行壓力持續加大，貨幣政策首要目標正在切換至穩增長，三季度GDP實際同比增速超預期回落至4.9%，四季度大概率繼續下行。

“當前通過降準應對經濟增長下行壓力正當其時，對于做好跨周期調節、維護經濟大局總體平穩、增強經濟發展韌性至關重要。通過降準資金置換部分到期MLF相比沒有降準、完全續作到期MLF而言，有助于降低銀行負債端資金成本，進而利于向資產端傳導，為實體部門降低綜合融資成本。央行披露今年7月降準可降低金融機構資金成本每年約130億元?！崩畛硎尽?/p>

對于降準的時間，李超預測，12月若落地降準，全面降準(除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外)的概率大于定向降準?！爱斍把胄蟹e極推進各項結構性政策工具如3000億元支小再貸款、2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款及碳減排支持工具，結構上能夠發揮較好的精準調控效果，而全面降準更便于各金融機構置換MLF到期量，有助于全面支持實體經濟，包括緩解經濟下行壓力及降低實體融資成本?！?/p>

“在穩健貨幣政策的前提下，降準有助于保持市場流動性合理充裕。同時，央行也會更好地使用結構性貨幣政策工具，引導金融機構進一步加大對小微企業、綠色金融、科技創新、鄉村振興等關鍵領域和薄弱環節的支持力度，使金融更好地支持實體經濟發展，確保明年經濟運行在合理的區間?！睖乇蚍Q。

分析解讀

興證宏觀：如何看待當前降準預期的演繹？

“降準”表述再現 如何理解？

“適時降準”后降息還遠嗎？機構判斷歲末年初仍不排除降準

重磅信號！降準要來了？一圖get降準公布后A股怎么走

“適時降準”的邏輯：為何降、何時降、有何影響？

剛剛！總理表示將適時降準 這會是一次全面降準嗎？

（文章來源：華夏時報）