擔憂緩解美油漲近5%！瘋狂“末日輪” LPG期權3小時大漲210倍

沙特“漲價”及疫情擔憂緩解提振油價，美油周一大漲近6%，重回70美元/桶一線。截至今日凌晨收盤，WTI 1月原油期貨收漲3.23美元，漲幅4.87%，報69.49美元/桶。布倫特2月原油期貨收漲3.20美元，漲幅4.58%，報73.08美元/桶。

值得注意的是，美國或迎有記錄以來第二個暖冬威脅，NYMEX 1月天然氣期貨周一收跌11.49%，報3.6570美元/百萬英熱單位。而美國天然氣期貨上周已累跌25%，創2014年2月最大單周跌幅。分析人士認為，天然氣可能仍有下行壓力。

此外，時隔半年，期權“末日輪”行情再次吸引市場人士關注，不過這次是LPG期權“末日輪”的大漲行情。

擔憂緩解美油大漲近5%

受沙特“漲價”及市場對奧密克戎防疫封鎖擔憂的緩解影響，國際油價周一大幅收漲。WTI 原油期貨盤中一度大漲近6%至70.15美元/桶。截至今日凌晨收盤，WTI 1月原油期貨收漲3.23美元，漲幅4.87%，報69.49美元/桶。布倫特2月原油期貨收漲3.20美元，漲幅4.58%，報73.08美元/桶。

上周在多重事件驅動下，油價急跌之后反彈修復，布倫特原油期貨下挫至65美元/桶一線。OPEC+會議靴子落地，繼續延續40萬桶/日的增產節奏?！癘PEC+做出本次決定的關鍵點，一是考慮到美國石油儲備的釋放問題，OPEC+預計釋放戰略石油儲備SPR的影響不大，因為部分是自愿釋放的，部分是通過交易釋放的。二是目前時間節點，對增產量的調整效用與奧密克戎變異株對石油需求的影響可能存在抵消，因目前新病毒的傳播能力和嚴重程度尚不清楚。此外，伊朗談判前景不容樂觀，伊朗表現態度比較強硬，以美國提前解除對伊朗的制裁為前提，因而市場目前對這一因子開始開始不計價?！惫獯笃谪浤茉椿た偙O鐘美燕說。

海通期貨能源化工負責人認為，根據OPEC最新一期會議的評估來看，在美國聯合多國推出戰略儲備原油投放計劃后，OPEC專家組估計，如果消費國在兩個月時間內釋放戰略石油儲備(SPR)6000多萬桶原油，那么全球市場過剩供應量將在明年1月和2月分別增加110萬桶/日，達到230萬桶/日和370萬桶/日。另外，從美國市場來看油價進入了季節性累庫階段，上周高頻數據顯示美國市場全口徑油品累庫超預期，后期累庫有加速跡象。

現貨方面，市場情緒略有緩解，其中周末公布的12月沙特官方售價升水較前一月有所上調，其中沙特極輕升水5.85美元/桶，較11月升水上調2.8美元/桶；沙特超輕升水4美元/桶，較11月升水上調2.2美元/桶。此外，OPEC一攬子油價價格重心也略有上移。

隨著全球流動性收緊從預期到逐步落地，宏觀層面對大宗商品上漲的推動力逐漸消退，原油市場隨著供應的不斷增長以及消費國的戰略原油投放工作，供需缺口不斷收窄，并有望在明年一季度再次出現過剩局面，這讓油價在未來一段時間承受了較大壓力。“我們跟蹤發現全球原油市場投機凈多頭持倉出現加速離場現象，這意味著包括基金等專業機構對原油后市展望悲觀，短期來看油價走修復反彈行情，預計幅度有限。中期來看，原油市場依然比較弱勢，如果市場給出一定的反彈空間，有保值需求的客戶可以考慮對沖風險，防范油價季節性弱勢而出現的振蕩下行行情?！鄙鲜瞿茉椿へ撠熑苏f。

展望后市，鐘美燕認為，OPEC+會議結果將使得原油價格下跌的時間長度得以改變。目前油價在近幾周的急漲急跌節奏頻繁切換下，將進入振蕩節奏，12月將迎來圣誕節，市場流動性存在進一步下降的可能，因而油價將在探底后夯實底部區間，布油以60—65美元/桶一線為支撐。

瘋狂“末日輪” LPG期權3小時大漲210倍

時隔半年，期權“末日輪”行情再次吸引市場人士關注，不過這次是LPG期權“末日輪”的大漲行情。

有市場人士稱，從上午11點23分到下午2點57分，短短三個多小時，行權價為4450元的1月份LPG期權最高漲幅達到了210倍。

(PG2201C4450行情圖；來源：東方財富期貨PC端)

與股票不同，期權價格受標的資產價格和波動率等因素影響，權利金價格波動并非線性。尤其臨近交割日時，標的資產價格的大幅波動往往會引發相關期權價格的劇烈變化，這也是業內俗稱的“末日輪”行情。

本周一下午，LPG期貨價格出現放量大漲的走勢，主力合約LPG2201當日上漲226元/噸至4393元/噸，漲幅5.42%。多個以LPG2201期貨合約為標的的末日期權(即將到期的期權)出現大漲行情，個別期權合約的價格從低點拉升逾百倍。其中LPG2201-C-4450合約漲幅最大，從低點的0.2上漲至最高的42.0，最大漲幅21000%；LPG2201-C-4400合約漲幅次之，從低點的0.6上漲至最高的65.0，最大漲幅10833%。

值得注意的是，雖然“末日輪”行情幾十倍、上百倍的漲幅可能帶來巨額收益，但在實盤交易中投資者還需要注意規避風險。“末日輪”行情并不是每次合約到期都會發生，其概率很小，交易中存在勝率低的問題。

“周一LPG期貨合約大幅反彈，除期權即將到期引發的博弈外，主要是對前期超跌行情的修正。前期LPG期貨價格跌幅遠大于現貨價格跌幅，也大于同期原油價格跌幅，具有明顯的超跌性質?！敝行沤ㄍ镀谪浤芑紫治鰩熇顝┙鼙硎?，而當前華南民用氣現貨價格在5400元/噸左右，華東現貨價格在5100元/噸左右，華北現貨價格在5100元/噸左右，盤面貼水現貨幅度接近1000元/噸，近期臨近2201合約交割，期現價差回歸推動期貨價格大幅反彈。

記者了解到，近期國內氣溫下降的概率較大，市場對于LPG燃料需求的增加仍有較強的預期，而國內近幾周的周度進口量維持在30萬噸左右，港口庫存率下降，供應壓力整體不大。周一期貨合約在資金的推動和基本面改善的預期下，出現了明顯的反彈行情。

實際上，自10月12日觸頂以來，LPG期貨主力合約連續下跌近兩個月。LPG2201從高點6851元/噸下跌至最低4103元/噸，最大跌幅達到2748元/噸，接近 40%。期間全國現貨價格均價從高點6412元/噸下跌至最新的5073元/噸，累計下跌1339元/噸。近兩個月LPG價格大幅下跌，主要是受到成本下跌和需求表現較差的影響。

有市場人士告訴記者，近期受到疫情和美國釋放戰略儲備的利空影響，國際原油價格連續下跌，帶動沙特CP和CP預期報價連續走低，LPG進口成本明顯下移，成本支撐大幅減弱，對期現價格形成拖累。從需求端看，近期國內需求表現不及預期，需求端表現出明顯的“旺季不旺”特征，前期市場給予旺季較高的預期，在預期落空后價格出現大幅下跌。

“展望后市，LPG期貨價格短期有望低位振蕩運行，中期繼續下行概率較大?！崩顝┙鼙硎?，當前LPG基本面中性偏空，成本端對價格的利空影響較為明顯，需求端表現不及預期，對價格形成拖累，但期貨價格連續大跌后貼水幅度較大，限制盤面下跌空間。預計短期期貨價格有望在4000—5000元/噸振蕩。中期LPG價格繼續下跌概率較大，LPG價格具有較強的季節性，12月前后價格往往出現明顯的拐點，春節后LPG需求將季節性轉弱，拖累LPG價格；同時遠月沙特CP走弱導致LPG未來進口成本下跌，預計期貨價格短暫反彈后可能繼續下跌。后期可嘗試背靠壓力位，逢高沽空淡季合約，并嚴格設置止損。并密切關注原油價格波動和下游裝置的變動情況。

（文章來源：期貨日報）