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              銀行業動態報告：降準落地 銀行改善可期
              
      
               來源：東北證券   時間：2021-12-07 15:00:59 
        
      
              
	  
      
	  
              
        
              降準釋放1.2萬億流動性，看好信用環境改善：本次降準降低金融機構資金成本每年約150 億元，據此推算置換的MLF 約為5000 億元。本次降準共可釋放長期資金約1.2 萬億元，除去置換MLF 部分后，凈釋放資金為7000 億元，為近期房地產市場波動帶來的流動性沖擊提供補償。流動性環境的改善和負債成本的降低均有助于銀行加大貸款投放意愿，對寬信用形成支撐，我們看好后續信用環境的改善。
              本次降準與7 月份降準有何不同：本次降準與7 月降準的主要區別在預期方面。7 月份時流動性較為充裕、經濟仍在復蘇趨勢。因此對于7 月降準市場預期不足，超預期的降準使得市場對當時的經濟復蘇情況和銀行資產質量產生了較大擔憂，導致7 月8 日銀行股較大幅度的下跌。而本次市場對降準有明確的預期，且目前銀行股的估值已充分反映經濟下行的壓力，因此本次降準在信心方面對銀行股擾動有限，銀行將受益于降準帶來的負債成本下降。
              對銀行的影響：業績方面，降準對負債端節約利息支出150 億元；資產端投放貸款將比存放央行多帶來177 億元的利息收入。從而帶來凈利息收入的改善為327 億元，帶動息差上行約1 個bp。資產質量方面，后續信用環境的改善也將利好銀行資產質量進一步優化。另外，根據上市銀行3Q21 數據，目前存款準備金(法定+超額)與存款的比重約為：大行11%、股份行9%、城商行10%。大行中農業銀行、郵儲銀行，股份行中興業、招商、浦發、中信，城商行中江蘇、成都超額存款準備金率較低，負債端資金利用較為充分，降準對負債成本的改善方面這幾家銀行或受益相對明顯。
              投資建議：自碳減排支持工具推出以來，我們一直認為政策將持續發力，銀行將受益于負債端成本的降低和資產端信用環境的改善。最近政策不斷驗證上述觀點，首先是貨幣政策執行報告中刪去了“管好貨幣總閘門”和“堅決不搞大水漫灌”的表述，再加上本次降準，我們認為未來政策面或將進一步發力，信用端有望邊際寬松，利好銀行資產質量進一步優化，看好銀行板塊估值修復。
              風險提示：資產質量受經濟超預期下滑影響，信用風險集中暴露
              （文章來源：東北證券）
                    
              
      
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