險資運用新規發布！取消“股票投資備案”“單只基金募集規模不超5億元”等規定

12月17日，銀保監會發布《關于修改保險資金運用領域部分規范性文件的通知》，對十四項規范性文件進行集中修訂。

《通知》主要內容包括：

取消保險機構參與證券交易的服務券商和托管人數量限制，減少投資管理能力信息披露頻率，進一步鼓勵保險機構自主投資標準化產品。

允許保險資金投資由非保險類金融機構實際控制的股權投資基金，取消保險資金投資單只創業投資基金的募集規模限制，支持保險機構加強與專業股權投資機構合作，豐富創業企業長期資金來源。

允許保險私募基金的發起人及其關聯保險機構根據投資策略自主選擇投資比例，簡化保險公司投資保險私募基金的決策流程，提升產品市場化運作水平。

取消保險資產管理公司設立和管理債權投資計劃和資產支持計劃的外部信用評級要求，增強市場主體使用外部評級的自主性。

取消保險資金開展內保外貸業務的事前評估要求，夯實機構主體責任，防范境外融資風險。

在現行的保險大類資產比例監管政策中，增設投資于非標準化金融產品和不動產資產的比例限制，防范非標準化資產領域投資風險。

簡化股票直接投資流程

《通知》取消保險機構參與證券交易的服務券商和托管人數量限制，減少投資管理能力信息披露頻率，進一步鼓勵保險機構自主投資標準化產品。

圖片來源：銀保監會網站

解讀：此次《通知》要求，簡化股票直接投資流程。以前備案制，類似審批，需要保險公司上報材料充分說明具備股票投資能力，待監管批復，才能進行投資?；趯嶋H操作情況，險資在A股等權益市場操作一直謹慎。

截至12月2日，險資年內僅舉牌1次；截至10月末，險資配置于股票與證券投資基金的余額占比僅為12.27%，明顯低于2020年末(13.8%)和2019年末(13.2%)的配置水平。

取消備案以后，保險機構只要能夠自評估股票投資能力，就可以直接進行股票投資。

取消險資投資單只創投基金規模限制

《通知》指出，支持保險機構加強與專業股權投資機構合作，豐富創業企業長期資金來源。允許保險資金投資由非保險類金融機構實際控制的股權投資基金，取消保險資金投資單只創業投資基金的募集規模限制。刪去《中國保監會關于保險資金投資創業投資基金有關事項的通知》(保監發〔2014〕101號)第三條關于“單只基金募集規模不超過5億元”的規定。

解讀：近年來，銀保監會發布多項鼓勵險資股權投資的政策，如加大股權直接投資力度，取消保險資金開展財務性股權投資的行業范圍限制等，此次取消保險資金投資單只創業投資基金最高5億元規模，進一步鼓勵險資股權投資，提升了險資在私募股權領域布局的腳步，發揮險資壓艙石和穩定器的作用。

2021年7月14日，銀保監會新聞發言人張忠寧在國新辦舉行的上半年銀行業保險業運行發展情況新聞發布會上表示，下一步，銀保監會將持續地深化保險資金運用的市場化改革，適度放寬保險資金投資創業投資基金和股權投資基金的要求，豐富產業資金和科創類基金長期的資金來源。

增設非標準投資比例限制

《通知》指出在現行的保險大類資產比例監管政策中，增設投資于非標準化金融產品和不動產資產的比例限制，防范非標準化資產領域投資風險。

解讀：目前險資對于非標投資收益率預期在降低，因為非標投資若因信用風險損失一單，對險資投資收益的影響將無法估量。同時，社會融資中非標融資占比已持續下降多年，其中新增信托貸款從2017年便已呈現負增長態勢，好的非標項目緊缺。近年來部分險資非標團隊已壓縮，結合政策導向和市場情況，險資對于非標的篩選更加嚴格。

銀保監會表示，對于投資非標準化資產超監管比例的少數保險公司，銀保監會將加強窗口指導，有序壓降存量業務，推動平穩整改到位。

附：《中國銀保監會關于修改保險資金運用領域部分規范性文件的通知》

（文章來源：中國證券報）