十大機構黑色系策略：多家機構認為雙焦近期格局改善 震蕩偏強

今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

魯證期貨：年底安全環保趨嚴，煤礦產量有所縮減【詳情】

17日國內煉焦煤市場價格延續穩中偏強格局。產地方面，年底安全環保趨嚴，煤礦產量有所縮減，疊加多地煤礦因年度任務即將完成，個別煤礦已停產，市場供應或稍有收緊；內蒙古地區煤礦受能耗雙控影響，煤礦生產積極性一般，原煤供應受限；需求方面，下游焦企仍有冬儲補庫意愿，且部分前期限產企業有提產計劃，對煉焦煤需求不減，支撐煉焦煤價格繼續上漲。后期需持續關注節假日煤礦放假安排、焦企采購節奏變化及鋼廠限產情況?，F山西呂梁主焦煤S2.3，G85報1650元/噸。山西柳林主焦煤S0.8，G80報2200元/噸，S1.3，G78報價1900元/噸。

17日焦炭市場偏穩運行，鋼廠方面未接受漲價。供應端，焦企開工穩中有升，總的供應小幅上升，冬儲出貨尚可；需求端，唐山地區繼續執行空氣污染期間管控措施，鐵水產量未如預期恢復，北方地區普遍受限產影響，鋼廠仍然將以按需采購焦炭為主，南方地區考慮到冬儲備貨以及極端天氣或影響運輸到貨，采購積極性相對較強，總體來說焦炭總需求僅小幅上升。成本方面，近日山西個別動力煤礦出現透水事故或引發安全檢查，可能引起焦煤供應收緊，價格上調。目前焦炭供應需求均偏弱，上漲下調均缺乏動力。預計短期內焦炭市場偏穩運行，需繼續關注原料成本對焦炭價格的影響。現山西地區準一級濕熄冶金焦報價2340-2640元/噸；準一級干熄冶金焦報價2800-2990元/噸；一級濕熄冶金焦報價2410-2840元/噸；一級干熄冶金焦報價3200-3240元/噸。

預計短期期貨盤面雙焦震蕩偏多。

華泰期貨：現貨價格有所提漲，雙焦盤面偏強運行【詳情】

綜合來看，本周在安全檢查的影響下，本周限產、檢修煤礦情況增多，日均產量小幅下降。短期鋼廠利潤豐厚，考慮節前適度性補庫的預期較強，對價格有所支撐。同時，煤炭保供陸續完成，疊加澳煤的激活，都對焦煤存在向下帶動的預期，從而帶來焦炭成本的下移。后續仍需實時關注下游鋼廠復產、安全環保政策以及庫存情況。

策略：

焦炭方面：中性觀望

焦煤方面：中性觀望

跨品種：無

期現：無

期權：無

關注及風險點：鋼廠的停限產程度，能耗雙控和安全環保政策，動力煤價格下跌，煤炭進出口等。

國投安信期貨：焦煤現貨陸續提漲，震蕩有所偏強【詳情】

【焦炭】

近日部分焦企開始提漲首輪，焦炭現貨態勢隨著高爐復產有所好轉，期現共振上漲。目前鋼廠煉鋼利潤修復后，1月有復產預期。目前山西部分地區焦化環保限產壓力較大，焦炭市場預期有所好轉。焦企庫存壓力有所放緩，存在提漲底氣，但盤面提前交易復產遠月升水，按照震蕩稍偏強處理。

【焦煤】

煤礦事故有所增加，近期煤礦安監管理再次有所趨嚴，利好煤炭情緒企穩反彈。蒙煤因Omicron通關仍在100車以內。國內煤礦提產進程有所放緩，內蒙露天礦有所減產，因此焦煤供應基本穩，且因民營礦有進一步縮減預期。焦煤現貨已經開始陸續提漲，盤面提前交易下游復產預期也已遠月升水，依然會震蕩有所偏強。

大越期貨：煤礦全年任務即將完成，存有檢修計劃，焦煤市場供應或有所收緊【詳情】

1、基本面：近期煤礦安全生產及超產檢查愈加趨嚴，部分煤礦有不同程度減產，疊加部分煤礦全年任務即將完成存有檢修計劃，焦煤市場供應或有所收緊，下游市場需求尚可；偏多

2、基差：現貨市場價2305，基差137；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存787.79萬噸，港口庫存430萬噸，獨立焦企庫存609.87萬噸，總樣本庫存1827.66萬噸，較上周增加11.51萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：焦炭市場看漲情緒漸濃，對原料煤需求有所提升，且部分焦鋼企業冬儲備庫，對優質資源采購積極性較高。綜合來看，預計短期內焦煤偏穩運行。焦煤2205:多單持有，止損2200。

美爾雅期貨：鋼焦采購意向回升，雙焦延續反彈【詳情】

12.17日，雙焦延續反彈。基本面，臨近年底，各地環保、安全及超產檢查趨嚴，煤礦產量有不同幅度減產。下游隨著鋼廠利潤提升，焦鋼情緒好轉，多數焦化廠積極采購原料煤，部分焦企仍受環保政策影響按需采購。焦炭補庫方面，北方鋼廠限產較多，按需補庫，南方鋼廠采購積極性相對較強。上周鐵水產量微增，短期需求預期難以被打破，雙焦震蕩偏強運行。但采暖季鋼廠復產規模有限，謹慎追漲。

中州期貨：周末唐山鋼坯上漲40 鋼材震蕩偏強運行【詳情】

①建材產量和消費均大幅低于去年同期，庫存繼續去化。2+26城市明年一季度限產將超30%，若其它地區產量不變，則明年一季度全國產量將同比下降12.5%，熱卷及板材產量影響較大。唐山13家鋼廠等級由D調整為C，后期唐山重污染期間鋼廠整體限產影響將下降。周末唐山鋼坯累漲40。江蘇鑌鑫鋼廠冬儲鎖價4450，較去年高200。

②地產、基建和制造業對鋼材消費同比下降，不過地產融資好轉，對鋼材的邊際消費增加。11月地產數據繼續全面大幅下滑但降幅收窄，11月地產銷售同比下降14%、投資同比下降4%，11月施工同比下降25%，新開工同比下降21%，地產對鋼材的消費形成最大拖累但邊際好轉。10月23日全國人大授權國務院在部分城市開展房地產稅改革試點工作。挖掘機國內銷量持續8個月負增長，基建對鋼材消費的拉動較弱，不過2022年新增專項債提前批額度高于往年，明年基建對鋼材消費帶動有望增加。11月制造業PMI為49.9，月環比下降0.7%。中央政治局召開會議研究2022年經濟工作，提出要促進地產健康發展和良性循環。

③綜合鋼廠利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏高。

投資建議：單邊逢低做多。卷螺01價差繼續持有。螺紋5-10正套

弘業期貨：雙焦現貨需求轉好盤面震蕩偏強【詳情】

近日山西呂梁地區發生一起盜采煤致透水事故，國家礦山安全監察局對主產地區安全生產檢查愈加趨嚴，且近期陜西地區為確保安全生產，陜西安委會下發通知稱，截止2022年1月15日采取綜合檢查與行業檢查等方式相結合，部分煤礦產量有所減少，疊加多地煤礦因年度任務即將完成，個別已停產，市場供應或稍有收緊。下游近期焦鋼企業對原料煤需求轉好，且部分企業受冬儲及春節影響，仍有較高的補庫需求。

近期焦企廠內焦炭庫存持續下滑，部分焦企庫存已降至低位水平，加之受環保擾動限產力度加大，焦炭供應存在緊張預期，當前焦企訂單量有所增加，出貨壓力減小。鋼廠對焦炭采購積極性提高，加之部分貿易商分流貨源，焦炭供應稍顯緊張，焦企提漲情緒較濃，然鋼廠受環保等因素影響限產預期仍存，多暫未回應本輪提漲。

廣發期貨：鋼材現貨穩中有漲，基差收斂【詳情】

鋼價震蕩向上。11月地產數據公布，低新開工、高竣工的特征明顯，但弱現實已經被交易，年底會議對地產和基建行業的表述積極，宏觀利好預期支撐5月。周度數據顯示產量低位維穩，庫存降庫維持季節性降幅水平。采暖季限產政策持續抑制產量釋放， 1月合約臨近交割，5月合約在需求預期向好引導下，震蕩偏強，盤面上漲修復基差后，預計將維持寬幅震蕩走勢，等待節后需求明朗。

中鋼期貨：焦炭供需保持低位噸焦盈利繼續好轉【詳情】

從供需情況來看，焦炭仍保持供需雙弱態勢。上周焦企盈利繼續好轉，樣本焦企平均噸焦轉為盈利107.0元，環比前一周增加35.0元；焦化產能利用率稍有回升，但整體尚處低位，數據顯示，上周全樣本焦企產能利用率為69.85%，環比上升1.27pct；需求端，鐵水產量變化不大，上周247家鋼廠日均鐵水產量199.11萬噸，環比增加0.41萬噸，同比下降44.92萬噸。庫存方面，隨著近期貿易商以及鋼廠采購情緒回暖，焦企焦炭庫存逐步向下游轉移。上周焦企庫存為130.01萬噸，環比下降8.23萬噸，同比上升71.74萬噸。

綜合來看，近日焦炭現貨已出現提漲聲音，市場情緒好轉，但鋼廠整體復產情況不及預期，需求低迷仍將對雙焦價格形成壓制。短期因山西煤礦發生安全事故，市場預期煤礦安全生產將加嚴，疊加蒙煤進口低迷，刺激焦煤價格上行。建議以觀望為主，關注焦鋼博弈走勢。

操作提示：觀望為主。

風險提示：鋼廠高爐減產力度進一步擴大，焦炭供需趨于寬松(下行)；焦煤供給再度收緊，煤價走強(上行)。

南華期貨：焦煤整體供需格局良好，策略上可以作為多配考慮【詳情】

焦煤近期供需格局改善明顯，盡管上周受到澳煤通關消息影響下跌一波，但是本周國產煤供給影響比較大，包括①內蒙古烏海市嚴禁夜間采煤超產，烏海市的焦煤產能大概3500萬噸(不算核增產能)，禁止夜間超產對其產量影響較為明顯；②晉能集團等一系山西煤礦因超產被查，導致后期產能有收緊預期；③周五呂梁發生透水事故，20多人被困，盡管據筆者了解煤礦以動力煤為主，但是市場依然擔心后期的安檢加嚴，動力煤焦煤周五均有較大漲幅。需求端，本周焦炭產量有所回升，焦化利潤也重新站上100元/噸，由于下游焦企(特別是獨立焦企)庫存十分干涸，鋼廠已經連續補充了4周的庫存，本周獨立焦企也開始啟動了補庫。進口方面，澳煤自從通關110萬噸后，預計后期還有200萬噸通關量，但是要注意這部分澳煤的價格并不具有優勢；蒙煤由于南非病毒，通關車輛被限制在100車以下，近期蒙5精煤漲幅明顯?？傊姑赫w供需格局良好，策略上可以作為多配考慮。

（文章來源：東方財富研究中心）