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              銀行行業周報：財政政策積極 風險降低迎風來
              
      
               來源：華福證券   時間：2021-12-20 15:13:59 
        
      
              
	  
      
	  
              
        
              投資要點：
              銀行板塊本周(12.13-12.17)有所下滑，截至本周最后交易日市凈率LF0.63PB，較上周估值有所下降，市場熱度有所下滑，日均交易額 11651.62億元(周環比-3.03%)，本周央行寬口徑(包含7天逆回購及MLF操作)凈回籠4500億元，逆回購利率維持2.20%，考慮到降準帶來長期資金1.2萬億元，整體流動性仍較為寬松；周五(12月17日)公布DR007加權值為2.11%，處于正常偏低水平，整體流動性環境佳。
              國務院常務會議重視對中小微企業金融支持，加強對制造業支持力度。國務院總理李克強12月15日主持召開國務院常務會議，部署進一步采取市場化方式加強對中小微企業的金融支持，確定加大對制造業支持的政策舉措，促進實體經濟穩定發展。
              專項債發行進度加速完成，重點投向幾大領域，突出重點。財政部表示截至12月15日，新增專項債發行3.42萬億，全年發行工作基本完成，其中約5成投向交通基礎設施、市政和產業園區，約3成投向安居工程、衛生健康、教育、養老等社會事業，約2成投向農林水利、能源、城鄉冷鏈物流等，擴大有效投資，拉動經濟發展。
              貨幣政策穩定性空間足，增強信貸總量增長穩定性。要加大跨周期調節力度，統籌考慮今明兩年銜接，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，遵循市場化、法治化、國際化原則，增強信貸總量增長的穩定性，穩步優化信貸結構，保持企業綜合融資成本穩中有降態勢，不斷增強服務實體經濟能力。
              銀行業信息科技加速發展，突出新業務發展空間。銀行業在某種程度上可被看作是信息科技的應用行業，隨著信息科技快速發展，基層銀行及各銀行網點服務國民經濟的方式和自身發展生存空間面臨新的局面，要高度重視信息科技發展對基層銀行組織結構、業務發展空間和監管提出的挑戰。銀行科技在重點推動農業、小微企業綠色低碳轉型方面展現巨大的作用，未來在各新業務形態可以看到銀行業展示出新的面貌與機遇。
              綜合投資建議：寬信用背景下，貨幣政策穩定并保持合理充裕，經濟提升動能增強，我們持續看好銀行板塊估值反彈機會，維持“推薦”評級。當然，我們也注意到房地產部分風險零星發酵，整體而言，目前風險更多呈現在個別企業的高杠桿特性上 ，然而這些企業也在政策與市場共同調整下逐步大幅降低杠桿、去劃庫存、加速回款。房地產行業整體發展逐步走向更趨健康的道路上，經濟企穩向上趨勢會穩步提升后續去庫存預期，整體風險逐步壓降，支撐銀行板塊估值抬升，我國貨幣政策呵護經濟穩步增長疊加制造業強大驅動力，工業企業利潤放大可期，經濟轉型升級潛力巨大，銀行金融板塊將受益于經濟動能提升及助力經濟發展，獲取共贏局面。
              風險提示
              疫情反復風險、貨幣政策收緊、不良率提升風險，爆發重大風險及違約事件等。
              （文章來源：華福證券）
                    
              
      
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